IPO利益链的奇特寄生产业：昂贵的隐形封口费

■ “近日已成立关于发行费用的调研组”　　作为A股IPO(首次公开发行)市场一道奇特的风景线，在IPO项目登上中国证监会发行审核会议之前，发行人需支付的隐形“封口费”越来越贵。　　数名投行人士称，证监会关注这个问题已经很久，因业内治理的呼声也越来越高。而据财新网昨日报道，中国证监会近日已成立关于发行费用的调研组，对于新股发行流程中的各种费用进行调研，其中包括IPO有偿沉默的费用也在调查之列。　　信披费占比上升　　昨日，数名投行人士均向早报
记者证实证监会近期对IPO高昂的发行费用予以关注。中国投行是由始至终跟踪整个IPO的业务人员，可以说是IPO的导演、总策划，为发行人与证监会之间的主要沟通渠道。　　根据投行人士表述，从去年下半年开始以来，IPO的发行费用的提升速度非常明显。　　一般来讲，新股的IPO费用包括保荐及承销费、审计和验资费用、律师费用、证券登记及上市初费、印花税、信息披露费、路演推介费等。在证监会对上市费用整顿后，目前公关酒会费用比已经不计入发行费用列项中了。　　Wind数据显示，2009年7月IPO重启以来，共有893家公司上市，募集资金合计10603.26亿元，累计发行费用为500.05亿元，占募集资金的4.7%。而今年以来共有149家企业上市，募集资金合计959.05亿元，累计发行费用达63.81亿元，占募资总额的6.6%。　　一投行人士称，由于IPO已经成为了中国企业“一夜暴富”的最佳路径，因此也旁生了一些寄生于此的副业。其中，隐形封口费占到了很大的一部分。“IPO企业为了息事宁人，一般都会付钱。”他说道，一来是因为企业耗不起这个时间成本，“有媒体质疑，证监会需要反馈，一来一去就是一两个月;万一跨了报告期，还要补材料。”二来是因为在现行IPO审核制度下，大多民营企业都会粉饰一下报表。　　一深圳资深投行部总经理称，近一年的时间来，时不时有发行人向证监会投诉被索要封口费，但最后都不了了之。　　“近期确有听闻证监会联合相关部门，对IPO上市费用进行调研”。并且她还说，已听闻有几家北京媒体接受了直辖管理机构的相关调查。　　“以上市首日股价作为封口费对价”　　据悉，能在财务报表中看到的发行费用，还只是隐形封口费的一部分。“很多是通过公关公司的关联账户走账，这样就不体现在发行费用中了。”　　通常，作为信息披露的指定媒体，四份证券报需要刊登招股数名书。“费用不是很多，一家一年的信披费用就几十万。以前登一家就行，现在基本其中三家都要登。不过还要投一次硬广告。”一上市公司董秘列数了费用情况。今年以来，发行费用中信披费最高的是宏达爆破(002683)，信披费达到631.98万元，不过相比其募资净额7.27亿元，也就不算什么了。　　“但听业内说，现在索要封口费的额度比较夸张。以前给现金的从几十万到上百万。最近听说比较夸张的是，一家媒体以该新股上市首日股票价格作为对价，要求支付支付相应的广告费。”　　而另一名投行人士则进一步指出，隐形封口费不止在媒体中产生，包括律师等中介机构，也有寄生于此的专业人士。“如果说他们能继续深入调研，说不定以后能成长为中国的‘浑水’。那是好事。但索钱的手段，如果监管机构查核，可能会触及刑法。”