BNSF：巴菲特潜伏高铁剑指白令海峡

■ 本刊记者 高韬　　经济学家张五常曾经预言：铁路将来或许会淘汰飞机。　　以前有个理论，多少多少公里内火车占优，多少多少公里外坐飞机好。现而今，恐怖分子满天飞，台风龙卷风满天飞，“红眼航班”也满天飞。现在波音们把飞机造得全都无人驾驶，印度有个驾驶员一个迷糊就多飞了几个城市。　　如此看来，张五常的上述预言很有可能成真。近日股神巴菲特动用360亿美元的真金白银，更加证明了张老所言不无道理。　　收购老古董 股东心慌慌　　美国第二大铁路公司伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司(Burlington Northern Santa Fe，简称BNSF)，是全球管理情况最好的铁路公司之一，总部在德克萨斯州沃斯堡。　　自称从儿时就对铁路抱有好感、入行就从铁路股开始的巴菲特，年初就获得了BNSF22.6%的股权。11月3日，巴菲特宣布花260亿来购买剩下的77.4%。按照这个比例估算，BNSF的市值高达340亿美元。另外，巴菲特要承担BNSF高达100亿美元的债务，所以巴菲特对这家成立100多年的老古董公司的估值是440亿美元——比BNSF交易日当天收盘价收盘价溢价31.5%。　　BNSF最近几年持续快速成长。2007年投入26亿美元，相当于销售收入的16%，用于扩建和改善铁路网。BNSF的铁轨穿越了美国中西部及西北部，这是为美国电厂供煤的必经之路，而伯克希尔旗下专门运营天然气管道和能源业务的中美能源公司正需要BNSF的服务。　　铁路货运占美国货运市场份额从1980年的35%增加到2000年的41%，车辆平均载重增加了15.1%，运行成本下降了60%，劳动生产率提高了 2.71倍。铁路的成本优势逐步体现。2008年第一季度，全美有超过900家卡车公司倒闭。很多运输物流巨头开始更多采用铁路运输。　　股神的这一票干得十分精彩，中小股东们却沸反盈天了。一些股东代表已经向法院提出起诉，理由是巴菲特没有提供足够的信息，看不懂巴菲特的收购状况，这项交易会损害股东利益。　　标准普尔当时发表声明称：“这项交易将降低伯克希尔·哈撒韦旗下保险业务部门的流动性和资金充裕度”，因此决定将该公司的“AAA”信用评级放入“负面信用观察名单”。　　巴菲特开始试着打开新的融资渠道。11月21日，BNSF在19日向纽交所提交的一份监管文件中称，美国两家大银行摩根大通和富国银行目前正在巴菲特安排80亿美元贷款，以便收购完成。两家银行利息较伦敦银行间拆借利率高出1%到2%。3个月Libor利率19日定盘在0.27%。巴菲特当然不会轻易让交易受到阻挠，他觊觎BNSF已经不是一天两天了。　　横贯北美东西大动脉　　“这是一场关于美国经济未来的全盘赌局，我爱这些赌注。”这位79岁的老股神说。　　“在你收购任何业务前，都要先确定它承受新技术和价格竞争的能力有多强。”这是巴菲特一贯秉持的“收购哲学”。　　真会演戏！来自奥哈马的老头演得还真夸张。巴菲特对铁路业的投资，不单单在赌美国经济复苏以及在煤炭等相关产业上的获利这么简单，而是早就和美国核心利益层串通一气，在高铁时代获得更多的利益。　　巴菲特很早就认为，随着中美贸易的不断升温，大量物流往来致使美国西部太平洋沿岸货运港口一片繁忙之景，而美国中西部到西部太平洋沿岸的地上货运线更是热度不减，铁路货运因此成为炙手可热的“香饽饽”。 这次巴菲特并购的BNSF公司，就是执行西海岸-大湖区和中部的路线。煤炭和小麦运输随着亚洲的需求增长也在快速增长。BNSF的绝大部分国际业务都来自中国，2000年以来对华业务每年增长13%。　　11月19日，温家宝会见美国总统奥巴马，美将借鉴中国高铁技术。美国总统奥巴马在执政后，决定从政府7870亿美元经济刺激计划中拨出80亿美元，用于在全美建设高铁走廊，以缓和交通拥堵和节约能源，目前6条高铁路线已获立项。一条横贯美国东西海岸的高铁也在酝酿之中，如果不出意外的话，也将落入巴菲特控制的BNSF之手。　　在拿下BNSF后，巴菲特同时也在悉数出售在竞争对手铁路公司Norfolk Southern Corp和Union Pacific Corp持有的股份。Norfolk Southern公司线路位于东部，与BNSF是互补结构，但巴菲特对东部铁道完全不感兴趣。　　在北线，Union Pacific与BNSF相安无事。但在中线，Union Pacific公司就要和BNSF殊死搏斗了。考虑到Union Pacific可能阻挠BNSF的高铁计划，所以巴菲特要首先甩掉它的股份，引发人们对它的不信任感。　　如此一来，BNSF就拥有了北线无竞争的炭运通道，南线低速通道(与Union Pacific竞争)，和中部独占的高铁。同样是铁路发展的好光景，但Union Pacific和Norfolk Southern恐怕得看着BNSF跑得越来越欢。　　巴菲特选择了未来的高铁运营商BNSF，抛弃了传统铁道运营商Union Pacific，既呼应了奥巴马的低碳经济，又赚了个盆满钵满。　　和阿布相约白令海峡？　　想从白令海峡坐火车去纽约？　　这事儿俄罗斯人琢磨了100多年。一个世纪前，俄罗斯末代沙皇尼古拉二世就提出了建设白令海峡海底隧道的构想，后来由于一战而未能付诸实施。前苏联解体后，这一构想重新复活，不过由于1998年金融危机而再度搁浅。　　现在感兴趣的是俄罗斯总理普京。普京想让俄罗斯成为一个世界枢纽，他想让欧洲的货物、包括俄罗斯自己的货物，都能通过白令海峡隧道运往美国。　　2007年，俄罗斯政府就提出了建造这一总长度为103公里海底隧道的计划，整条隧道将通过白令海峡中的两个小岛：大代奥米德岛和小代奥米德岛，分成三段来建设，投资100亿美元。白令海峡隧道总投资将高达650亿美元。白令海峡隧道建成后，除高速铁路、公路系统外，还将拥有输油、输气、输电管道和光纤管道等。　　如果这条世界上最长的海底隧道建成，将是亚洲大陆与美洲大陆自冰河时代以来首次团聚，人们完全有可能乘坐火车或汽车从中国北京到达美国纽约。　　2008年3月30日，前俄罗斯总统普京和前美国总统布什讨论过，布什下台后此事无下文。去年年底，俄罗斯远东地区的楚科奇州长、俄超级富豪罗曼·阿布拉莫维奇已出资8000万英镑(约合1.6亿美元)，向德国Herrenknecht AG公司购买了一台世界上最大的“超级钻孔机”。这台“超级钻孔机”的直径高达19.2米，直径比目前世界已有的最大钻孔机还大近四分之一。人们相信，素来听普京话的阿布，购买这台“超级钻孔机”正是为实现普京建造白令海峡隧道的梦幻计划而准备的。　　俄罗斯人讨论起来热血沸腾，现在就看美国人的态度了。巴菲特此番收购BNSF，给了人们无限的想象空间，莫非前美国首富和前俄罗斯首富早就搭上话了？BNSF在加拿大境内有很多铁路线，只要巴菲特再追加一些投资，将铁路线延伸至阿拉斯加就可以了。关于海峡隧道，俄罗斯政府、美国政府，甚至亚太地区的中国、韩国，还有加拿大，会掏大部分的钱。　　俄罗斯政府算了一笔账，一旦打通白令海峡，原本需要通过油轮运输的汽车、机械部件就能通过火车运输，时间上远比海运快。这条海底隧道可以在10年内竣工，每年可以运送1亿吨货物，还可以从西伯利亚向美国和加拿大运输石油、天然气和电，足以收回庞大的工程开支。