图1：Snap CEO斯皮格尔
据国外投资网站Fool北京时间3月19日报道，对于社交新贵Snap的股价，人们莫衷一是。在经历上市首日暴涨后，Snap股价目前已经跌至首日收盘价24美元以下。不过，它仍然在IPO定价17美元以上。
许多评论人士认为，Snap的股价明显高估。长期而言，Snap既有可能像Facebook那样一飞冲天，也有可能像Twitter那样一蹶不振，难以定义自己。那么，Snap要怎样做才能避免Twitter的命运呢？
Snap存在增长问题
不幸的是，Snap目前的体量和其在IPO中展示的增长率显示，该公司可能并没有Facebook那样的大众市场机遇，而这正是推动Facebook成为社交巨人的关键。以下是Facebook和Snap在IPO时的日活跃用户（(DAU)）数量对比。
图2：Facebook和Snap（蓝）在IPO时的DAU数量对比
可见，Snap的日活只有1亿多，而Facebook上市时高达近5亿。两家公司上市时成立的时间相差无几，Facebook当时成立近八年，Snap目前约七年。此外，Twitter上市时成立也是约七年，日活跃用户则“超过1亿”。
Snap的增速也在放缓，按照目前的情况，Snap恐怕难以获得Facebook规模的用户基础。据Snap在IPO文件中称，其DAU增长率已经从2014年12月的92%，降至2016年12月的46%。如果Snap无法在相当长时间内维持40%左右的增长率，或者迅速开发出十分赚钱的广告业务，其巨大的市值很可能面临崩塌。
产品创新是关键
鉴于Facebook正拼命复制Snap，后者必须设法在竞争中领先，并且维持自身的市值。幸运的是，Snap并非毫无招架之力，它已暗示不会坐视不管。
Snap已经向市场和投资者发出信号，该公司对目前的动态十分清楚。在监管文件中，Snap精明地将自己定义为“相机公司”，而不是分享图片的移动应用公司。
部分投资者可能会质疑，虽然Snap在IPO前尽力描绘宏伟蓝图，但该公司是否明白，它需要持续进化以获得新用户并支撑股价。实际上，笔者认为著名风险投资家克里斯·萨卡近期的一则推文很好地总结了投资Snap的真谛。萨卡称，“投资Snap就是投资它们的下一款产品。仅今天的产品支撑不了它们的估值。但你很难不看好艾文·斯皮格尔（Evan Spiegel，Snap创始人兼CEO）。”
笔者对此十分认同。不管喜欢与否，买入当前的Snap就是打赌斯皮格尔和他的团队能够持续推出热门产品，来吸引新的用户基础。没有这些，Snap最终或许也能成为一家非常赚钱的公司，但很可能无法在短期内证明其超高的估值。
斯皮格尔确实是一位天才的产品领导者，没人能够否认这一点。作为斯坦福大学的辍学生，他创造了当今世界上最热门的科技产品之一。
不可观的几率
然而，科技行业历来也存在许多后继乏力的例子。闪电不会劈两次，Twitter近期的挣扎就证明了该寓言。Twitter联合创始人兼CEO杰克·多西(Jack Dorsey)同样享有非常高的声誉。他接连创立了Twitter和著名移动支付公司Square。然而，不管是因为什么原因，多西在任期内一直难以再次迸发类似的重大产品创新，以带领Twitter走出低谷。
每个人都知道Snap要如何做才能让它的故事取得圆满结局。但需要提醒的是，几率可能并没有部分投资者所认为的那么可观。如果Snap最终未能匹配目前的“金童”地位，现有投资者将很可能将落入类似于Twitter的悲剧。
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