蓝色光标分享行业高增长业绩有望再超预期

蓝色光标上周上涨3.89元，涨幅14.96%，位居传媒行业涨幅第二。　　公司是2010年2月26日上市的次新股。本次募集资金投入8832万元用于公共关系服务全国业务网络扩建，逐步形成“四三七八十”（即4个层级、3个业务核心、7个业务骨干点、8个业务支持中心、10个市场拓展网络）全国性业务拓展网络，扩大公共关系服务的地域辐射能力，建设期3年；投入3150万元用于业务系统信息化管理平台建设，建设期3年；投入4000万元用于活动管理业务拓展，主要用于购买活动策划管理时所使用的设备和工具，建设期1年。截止2010年一季末项目均尚未完工。　　公司2010年一季报披露，报告期内，公司实现营业收入
同比增长5.49%（环比下降42.6%）；实现净利润同比增长12.94%（环比增长39.8%）。财务费用同比减少39.7%，主要是报告期内银行贷款减少导致利息支出减少所致。截止期末应收账款7807.8万元，较期初增长5.3%。　　2010年一季报披露，前十大流通股东均为机构投资者，合计持仓389.88万股，占流通盘的24.37%；本期新进9家基金持仓合计324.1万股；新进社保107组合持65.78万股；股东人数较上期减少77%，筹码高度集中。　　公司具有教育传媒概念、次新股概念、小盘概念、送转概念、创业板概念。　　公司是首家公共关系行业上市公司。公司主要为企业提供品牌管理服务，包括品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。公司自品牌创立以来，业务网点从北京1处扩张全国24个城市和地区；客户数量从几家发展到目前拥有超过200家优质客户；年营业收入从100多万元增长到2009年约3.6亿元，年均增长速度超过30%。　　2010年4月，公司与日本电通和电通公关签署协议，共同投资设立控股合资子公司“电通蓝标（北京）公共关系顾问公司”。注册资本1000万元，其中公司出资510万元，占51%，用募集资金投入。预计在2010年5月正式成立，目前该项目尚在审批中。电通是当今全球最大的独立广告公司，电通有全球资源以及在华众多优秀的日企客户。预计在前五年的税前利润分别为133万元、395万元、600万元、790万元和1090万元。　　国金证券在最新的公司研究中给予公司“买入”的投资评级。公司上市以后品牌效应和资金实力的增强，灵活的股权激励机制的实施以及基于内部管理数据库的经营模式大大增强公司的核心竞争力，使其能够充分分享行业的持续高成长，而年内实现收购依然是大概率事件。据此，维持公司“买入”的投资评级。并认为，不考虑兼并收购的情况下，按照最新股本计算，维持公司2010-2012年每股收益分别为0.636、0.906、1.215元的盈利预测，对应2010-2012年估值分别为43.3、30.4、22.7倍。