盖茨基金A股投资5年仅翻番青睐传统行业

王传晓 黄祎妮 上海报道　　锦衣夜行。　　2004年7月19日，比尔及梅林达盖茨信托基金会(Bill &Melinda Gates Foundation，以下简称“盖茨基金”)获批QFII资格及1亿美元投资额度。　　此前，这只流淌着比尔·盖茨和沃伦巴菲特资本血统的基金先后在港股市场上买入海域化工(2882.HK)和北人印刷(0187.HK)两只股票，并都在次日引发股价暴涨。　　不过，5年多来，面对A股市场的潮起潮落，这只顶着异样光环的QFII并没有惊艳之举。　　“仅从数据看，盖茨基金这几年来的投资业绩不是十分突出，在择股、择时方面，没有给人留下深刻的印象。”3月12日，国内基金业一位资深人士如此评价盖茨基金中国的5年征战记录。　　与此同时，与比尔·盖茨的“科技英雄”的光环背道而驰，这只QFII在A股市场的选股上，并未太多“科技含量”，反而是将重点落在日常消费品、社会服务以及制造业等传统产业。其目前重仓的农产品(000061.SZ)、晨鸣纸业(000488.SZ)，以及此前的重仓股美的电器(000527.SZ)、钱江水利(600283.SH)均遵循这一逻辑。　　“盖茨基金在板块配置上相对稳健，偏保守，可能与基金经理的背景和基金的理念有关。”上述基金业内人士表示。　　5年仅翻一番　　通观5年多来，盖茨基金的投资，美的电器(000527.SZ)是为盖茨基金带来收益最高的股票。其在2006年三季度开始涉足该股，在中国股市一轮波澜壮阔的行情下，盖茨基金在美的电器攫取收益超过5亿元。　　不过，除美的一役，盖茨基金在A股市场难有漂亮手笔。尽管目前，盖茨基金持仓的农产品或能为其带来5000万元浮盈。参与增发的新和成，浮盈在2400万元左右。此前参与增发的山西三维，也能为其获利7000万元左右。　　但是，有赚就有赔。盖茨基金参与的华微电子增发，其亏损或超过2000万元。　　2008年1月，盖茨基金以16.5元每股的价格认购华微电子(600360.SZ)700万股。复权后成本为8.25元。此后这批增发股于2009年1月解禁，一季报时，盖茨基金已经减持最少450万股。但在这一区间内，该股的加权均价仅在5.5元左右，盖茨基金看来已是“割肉”斩仓。　　同样的遭遇也发生在中储股份(600787.SH)的增发上。　　2007年10月，盖茨基金以8.6元，认购中储股份500万股，而一年之后解禁当天，该股收盘价仅为4.31元，盖茨基金在其间的损失也将超过2000万元。　　此外，目前，盖茨基金在中国玻纤的投资浮盈1000万、在兖州煤业盈利1000万元、强生控股浮盈、中国重汽、安源股份各有500万元左右浮盈、山东黄金超过3000万元，而晋西车轴、天坛生物的投资，则盈亏基本持平。　　通过对盖茨基金披露的重仓股进行粗略计算后，记者发现，过去5年多来，盖茨基金在A股攫取的利润尽管已超过7亿元，但相对于其1亿美金的投资额度，其获利比率只翻了一番。相比期间，许多中国开放式公募基金几乎可以平均做到1年翻一番的表现，盖茨基金总体战绩显然并不突出。　　“深陷”盐湖集团　　为什么顶着国际顶级投资资本血统的盖茨基金业绩会并不突出呢？盖茨基金在盐湖集团(000578.SZ)上的投资或能说明一些原因。　　盐湖集团2009年年报显示，盖茨基金以330.09万股的持股量，高居该公司第一大流通股之位，亦是该股第十大股东。　　盖茨基金最早介入该股的时间，可以追溯到2008年二季度。当时盖茨基金以138.33万股的持股量，出现在盐湖集团的前十大流通股名单之上，位列第二大流通股股东。此后，2009年全年，盖茨基金对盐湖集团一直呈增仓之势，2009年一季度增仓12万股、二季度增仓49.99万股，三季度再度加仓49.77万股，四季度又购入79.99万股，将总的持股量累加到330.09万股。　　以上述5个购入时点的加权均价粗略计算，其初次建仓盐湖集团的成本最高，加权均价为30.95元。当时盐湖集团在停牌筹划重组半年之后复牌，首日涨幅高达529.17%，并一度冲高至39.99元的历史最高位。　　但盖茨基金显然是在复牌之后大举介入，以2008年二季度盐湖集团对应的交易均价30.95元计算，其初次建仓动用资金在4000万元左右。　　但此后盐湖集团即跌跌不休。再度复牌后的2008年底2009年初，连续十个跌停板，将该股从30元左右砸至18元。而此间，盖茨基金并没有抓住几乎大举建仓，两个季度仅购入盐湖集团62万股。　　相反，在此后的震荡行情中，盖茨基金又开始大举增仓，两个季度买入盐湖集团130万股。综合2008年二季度的加权均价30.95，以及2009年各个季度21.84元、25.05元、25.61元和24.62元的加权均价，盖茨基金对盐湖集团的总的持股成本在27元左右，动用资金超过9000万元。　　3月11日，盐湖集团收报22.07元，辗转接近两年，盖茨基金在其中或已亏损。　　只投“传统行业”　　与比尔·盖茨科技英雄及巴菲特的股神形象迥异，盖茨基金在国内的投向，均是传统产业，不仅大热的新能源、低碳等鲜有问津，即便是科技股也很少涉猎。相反，除了泛消费的概念，资源和公用事业，也是盖茨基金的主要投向。　　“这或许与QFII在投资中倾向于垄断资源的思路有关，资源属于稀缺，而中国的公用事业企业在当地均有行业垄断的特点。”一位私募界人士向记者表示。　　2004年，盖茨基金刚刚获得QFII资格时，一度盛传四川长虹(600839.SH)为其第一笔资金的投向。　　但手握1亿美元的盖茨基金在A股市场并未倾巢而出，相反却是试探性的买入了5家公司股票，但持股均未超过100万股。　　根据上市公司2004年年报披露出来的信息，盖茨基金持股的包括通威股份(600438.SH)、厦门钨业(600549.SH)、金鹰股份(600232.SH)、南海发展(600323.SH)以及瑞贝卡(600439.SH)。　　虽然投资数量不多，但其投资逻辑显然已经明朗——消费品、原材料和公用事业为其主要投向，这一理念在盖茨基金此后的A股策略中一脉相承。　　梳理盖茨基金的投资方向，发现曾经登上过去买入名单的，包括强生控股、广州控股、建投能源、钱江水利等多只电力、供水、公交行业上市公司。　　此外，安源股份、山东黄金、兖州煤业等资源类个股，亦曾经为盖茨基金所猎取。　　重仓“消费”　　根据上市公司2009年三季报统计，盖茨基金目前共出现在12家上市公司的前十大流通股股东之列。　　其中农产品和晨鸣纸业，为其两只重仓股。　　农产品2009年三季报显示，盖茨基金以1500.02万股的持股量，位列该公司第四大流通股之位。而该季度，盖茨基金更是加仓300万股。　　根据公开信息大致推算，盖茨基金在农产品的建仓时间为2009年二季度。农产品2009年半年报披露，盖茨基金以1200.02万股的持股量，新晋为该公司第九大股东和第四大流通股股东。　　以2009年二季度农产品的加权均价，做前复权处理约为10元左右，再加上2009年3季度盖茨基金加仓时的加权均价11.43元计算，其建仓成本大约为10.3元。而以农产品3月11日的收盘价为14.30元，盖茨基金如果没有卖出的话，其目前的收益率粗略算来超过35%。　　另一个被盖茨基金重仓的晨鸣纸业，不过，目前仍在盈亏边缘。　　盖茨基金在2009年三季度开始建仓晨鸣纸业。晨鸣纸业2009年三季报显示，盖茨基金以1452.58万股的持股量，新晋成为该公司第10大流通股股东，占晨鸣纸业流通股的比例为1.77%。　　此外，上市公司2009年三季报显示，盖茨基金涉猎其中的还包括中国玻纤(600176.SH)、兖州煤业(600188.SH)、强生控股(600662.SH)、中国重汽(000951.SZ)、山东黄金(600547.SH)等个股。