Auriga将分众传媒股票评级为买入

北京时间8月24日晚间消息，投资银行Auriga周二在一份调研报告中称，分众传媒今年上半年的强劲表现得益于公司在该市场的主导地位，准确的定位，有效地执行，以及广告产业和中国经济的稳步增长。同时，Auriga将分众传媒股票评级为“买入”，目标股价提高至27美元。　　以下为Auriga报告内容：　　继2010年第一季度之后，分众传媒第二季度业绩再次超出华尔街分析师预期。我们认为，分众传媒今年上半年的强劲表现得益于公司在该市场的主导地位，准确的定位，有效地执行，以及广告产业和中国经济的稳步增长。由于这些继续因素将继续存在，分众传媒的业务也将继续增长。因此，我们提高了对分众传媒2010年和2011年的营收和每股摊薄收益预期。当前，分众传媒的股价被低估，我们相信最终将恢复到历史水平。我们将分众传媒股票评级为“买入”，将目标股价从24美元提升至27美元。　　营收和利润率大幅提升：分众传媒第二季度营收1.582亿美元，环比增长27%，
同比增长22%，高于1.426亿美元的平均预期。商业楼宇联播网、公寓电梯联播网(框架平面媒体)和卖场终端联播网的营收为1.086亿美元，高于我们预期的9940万美元。基于非美国通用会计准则(non-GAAP)，分众传媒第二季度每股美国存托股摊薄收益30美分，高于23美分的平均预期。同时，分众传媒第二季度的利润率也随之增加。商业楼宇联播网、公寓电梯联播网和卖场终端联播网的利润率从今年第一季度的57%提高到66%。我们认为，这种增长趋势将持续到年底。　　第三季度预期：分众传媒预计2010年第三季度净收入将达到4800万美元至4900万美元(基于非美国通用会计准则)，较我们预期的4070万美元高20%，较业内平均预期的3900万美元高24%。其中，核心业务(LCD显示屏网络、公寓电梯联播网、卖场终端联播网和影院网络)营收将达到1.2亿美元至1.23亿美元，该预期的平均值环比增长8.4%。排除影院网络，LCD显示屏网络、公寓电梯联播网和卖场终端联播网营收将达到1.15亿美元至1.18亿美元，环比增长7%，同比增长36%，高于我们预期的1.11亿美元。　　分众传媒成为必要的广告平台：今年上半年，分众传媒业绩的增长主要得益于广告数量的增加，或者说是使用率的提高。将来，分众传媒将继续受益于：1)网络扩张，分众传媒的商业区网络已经覆盖了大部分三线城市，卖场终端联播网已经覆盖162座城市。2)必要性，中国的广告市场开始细分化，分众传媒的中、高端目标平台已经成为广告主的必需品，而不是附属品。目前，分众传媒已经拥有了中国的3000多家广告主。3)平均销售价格提升，凭借在商业区98%的市场份额，住宅区70%至80%的市场份额，分众传媒拥有价格主导优势。　　股价：目前，分众传媒的股价是我们对其2011年每股摊薄收益预期的13.6倍，对于投资者而言颇具吸引力。按照业内20倍的市盈率标准计算，分众传媒目标股价为27美元。(李明)