引导社会资金更好地服务经济转型

在资本市场的发展过程中，要解决好3个问题：资金的来源，资金的使用，资源的分配。按照“十二五”规划纲要的要求，以资金为导向优化产业结构，鼓励和支持战略性新兴产业发展，是资本市场服务于我国经济社会加快转变发展方式的责任所在。只有以更完善的基础性制度，更明确的规则引导，才能使更多的优质资本更好地助力经济结构调整，促进扩大内需、扩大就业和经济社会发展。　　今年的政府工作报告提出，“提高直接融资比重，发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用，更好地满足多样化投融资需求。”“十二五”规划纲要也提出，要“拓宽货币市场广度和深度，增强流动性管理功能”。这意味着2011年以及“十二五”时期，在促进战略性新兴产业发展、帮助企业开展科技创新方面，我国资本市场被各方寄予厚望。　　显著提高直接融资比重　　“十二五”规划纲要提出，“继续鼓励金融创新，显著提高直接融资比重。”证监会主席尚福林(专栏)表示，现在资本市场已经具备了显著提高直接融资比重的条件。　　提高直接融资比重最主要的方式就是IPO。据了解，根据显著提高直接融资比重的要求，上海证券交易所和深圳证券交易所都计划在“十二五”时期有序扩容，将平均每天新增一家上市公司。这一速度和去年新股发行的节奏基本一致。　　上证所理事长耿亮表示，“在股票融资方面，上证所将吸引并支持更多的优质公司上市，预计‘十二五’时期每年这一数字将达到50家左右，比2010年增加约一倍。”到2015年末，上证所将力争实现上市公司达到1200家以上。就此，深交所提出的目标是：“十二五”时期，中小企业板上市公司平均每年新增150家以上，到“十二五”期末，中小板上市公司达到1200家以上；创业板公司每年新增200家以上，到“十二五”期末，创业板上市公司达1000家。　　2010年，A股共有347家企业IPO融资4883亿元，平均每家融资14亿元。据此推算，“十二五”时期，沪深两市拟新增1760家上市公司，未来五年的IPO融资规模将在2.5万亿元左右。　　除了IPO，我国要提高直接融资比重还须大力发展债券市场。因此，“十二五”时期，我国资本市场各方参与主体还应认真落实上市商业银行进入交易所债券市场试点安排，逐步健全债券发行、结算、信用评级和监管体制，完善交易所债券市场投资者结构，研究建立适应债券市场发展和市场需求的交易机制，并且切实提高审核效率，积极扩大公司债券规模，研究推进实现债券市场的互联互通等，由此更好地发挥债券市场在扩大直接融资比重中的功能作用。　　尚福林表示，目前我国资本市场规模扩大了，已经具备了显著提高直接融资比重的条件。我国还将继续大力发展机构投资者，使之成为稳定市场、促进市场发展的重要力量。　　高效服务企业创业创新　　“十二五”规划纲要指出，要深化股票发审制度市场化改革，规范发展主板和中小板市场，推进创业板市场建设。落实起来，要从申购、询价、配售等环节继续完善新股发行体制，培育市场机制，强化市场约束。　　“十一五”时期我国加大力度建设多层次资本市场，取得了显著成效。尤其是创业板的推出，不仅给投资者带来了更多机会，更为新兴产业尤其是创新型科技行业的企业带来了巨大的发展机遇，进而为促进经济发展方式转变、加快建设创新型国家打造了一个良好的资本平台。　　尽管推出时间不长，我国创业板已经成为培养新兴产业龙头企业的沃土。据统计，创业板上市公司中属于7大新兴产业的公司约占总数的90%，其中信息技术、新材料、生物医药等科技含量较高的行业数量较多，这一比例大大高于沪深交易所主板市场的平均水平。　　资本市场促进了科技和资本的有效对接，让科研成果转化成生产力的渠道更加畅通。借助资本市场的力量，科技型企业的自身竞争力得到提升。在创业板上市的公司大都是各个新兴产业链细分行业中的龙头企业。在创业板上市之后，公司通过募集资金、增投项目迅速扩大产能，加大研发投入，有的还收购一些相关领域的技术公司等。公司净资产和总资产大幅提升，资产负债率大幅下降，抗风险能力明显增强。　　同时，借助创业板这个平台，创新型企业不断提升公司治理水平。由于创新型科技企业多为中小企业，管理上较为灵活自由，财务等方面存在不规范现象，上市准备能促进企业重新审视公司管理。此外，创业板还将带动一大批还没有上市的公司在发展过程中注重规范的运营、持续的创新、快速的发展以及人才队伍的建设。创业板不仅将引导企业搞技术创新，更引导科技界、学术界从技术创新转向产业创新，通过学习新的知识，在发展模式上也努力进行创新。　　因此，“十二五”时期，我国资本市场还将继续创新市场体制机制，促进结构调整与产业升级。认真落实新股发行第二阶段改革措施，从申购、询价、配售等环节继续完善新股发行体制，培育市场机制，强化市场约束；同时稳步扩大融资融券试点，适时推出转融通等配套制度，使改革创新真正成为我国资本市场发展壮大的内在动力。