A股IPO将重启港交所降低门槛抢生意或取消盈利测试

每经记者　李凌霞　每经实习记者　杨可瞻　　在金融海啸席卷全球经济的背景下，各交易所对新股市场的把关态度也随之变化，内地A股市场IPO在被冻结近一年后，近期才传来即将重启的消息；而在港股市场方面，去年全球金融危机时，曾特别发函提醒注意新股发行风险的港交所，日前宣布将放宽企业在主板上市的门槛。　　港交所或取消“盈利测试”要求　　日前港交所发布公告表示，将考虑放宽企业在主板上市的进入门槛。港交所还指出，因为在全球市场不景气下，企业的盈利受到了影响，在现行情况下，“盈利测试”作为企业未来表现的指标，确实存在限制。所以，港交所表示个别申请上市的企业将可豁免遵守《主板规则》中有关“盈利测试”的规定。　　根据现行盈利测试的规定，拟上市企业必须具备不少于三个会计年度的营业记录，而在该段期间，新申请人最近一年的股东应占盈利不得低于2000万港元，及其前两年累计的股东应占盈利亦不得低于3000万港元。这些盈利必须扣除日常业务以外的业务所产生的收入或亏损。　　而按照港交所的新规定，对于上市申请人的上述要求则有可能被放宽。根据新规定，申请豁免的企业必须符合IPO前最近三个会计年度的股东应占盈利总和最少达到5000万港元，并且其中包括一个截至2008年12月31日或以后日期为止的会计年度。同时，准上市公司在业务纪录期的最后一个会计年度，其日常业务所产生的营运现金流在未计营运资金变动及扣除已付税项前应为正数。此外，申请人还需保证，若非受暂时情况影响，其于该三年的营运获利将会超过5000万港元，并证明其无法符合“盈利测试”要求的情况属于暂时性，以及具备充足的资金供上市后12个月内运营。　　港交所认为，金融危机可能削弱了主板准上市申请人的股东应占盈利，具体表现在按市价计值时，可能出现减值或耗蚀亏损，这部分损失并非因经常亏损或者业务营运出现根本上的倒退所致。　　降低门槛实为拉客户　　据WIND资料显示，截至5月8日中国忠旺（01333，HK）挂牌上市，港交所前4个多月新股发行仅筹资逾123亿港元，可谓深受金融海啸波及，虽然近来港股强势反弹，全球金融市场出现企稳迹象，外加上消息指出，6月还有多家内地企业准备赴港上市，不过与两年前新股上市高峰期相比，却是逊色不少。　　据了解，近几年来，随着新加坡交易所的兴起和壮大，有不少公司开始选择新加坡市场进行上市融资，而随着上海将发展为国际金融中心，IPO重启的临近；以及深交所创业板股票上市规则推出在即，相信市场资金或将面临“洗牌”，从而导致不少公司选择在内地上市，这无疑将加大港交所的竞争压力，迫使其推出更具弹性的管理办法。　　事实上，对于港交所突然放宽其主板上市的门槛，市场分析人士普遍认为，这是港交所为了保证吸引到更多的公司能赴港上市，从而有效推高整体集资规模，维持本港作为金融中心的号召力。　　另外还有市场人士担忧，在上市公司素质良莠不齐的状况下，港交所此次降低门槛，将加大其监管的难度，另外，此次港交所能否有力推行“弹性化”的监管力度，从而避免十年前，香港为降低上市门槛而推出创业板，成为市场鸡肋的噩梦，值得市场深思。