“经济危机如同F1赛场弯道,世界各国的企业如同在赛场上的赛车,高水平的赛手总是善于在弯道实现超车,领跑对手。去年第四季度和今年第一季度,百度也受到了经济危机的负面影响,但通过‘弯道超车’论的实践,百度又很快实现了业绩的大幅增长。”
这是不久前,41岁的百度CEO李彦宏在美国参加“中美经贸论坛”时所做的比喻。而与李彦宏所说的业绩大幅增长同步,百度(BIDU.US)的股价从2009年年初至今已经上涨了169%。截至9月18日收盘,百度已轻松创下52周来的最高位408美元/股,百度市值高达138.18亿美元。而竞争对手谷歌(GOOG.US)收报477.54美元,今年累计涨幅仅54.44%。
“秘密交易会议”助推?
7月初仅为301美元,8月底已达330美元,百度股价的飙升始于9月。
9月4日上午10时许,百度股价突然飙升。到下午1时,百度股价已上涨5%。在接下来的三个交易日,该股继续上涨。9月11日,知名投行高盛调高了对百度盈利的预测,并将目标股价定为475美元,高于华尔街所有23家经纪商。上周三,百度股价轻松突破400美元。
百度良好的表现,引发了投资者对投资银行高盛的质疑。此前,高盛被指召开“秘密交易会议”,并向交易员口头提供短期荐股信息,之后再提供给重要客户。
除了“秘密交易会议”以外,其它因素也能够解释百度股价的上涨。
9月3日收盘后,道琼斯指数宣布,从9月18日起,百度等三只股票将进入其金砖四国50股指(BRIC 50 Index)。此外,9月4日上午,百度在搜索收入方面的大型竞争对手谷歌(Google.US)表示,其中国业务总裁李开复将要离职。
不过,市场的快速增长依然被认为是主要影响因素。
“随着中国搜索市场向三级和四级城市拓展,百度将继续获得增长动力。”所有分析师都认为,百度将在未来几年稳定增长。
就在众多分析师看好百度的同时,百度商务运营副总裁沈皓瑜近日透露,百度在过半客户转到新的搜索推广系统“凤巢”之后,未来还将继续关闭曾作为百度主要收入来源的旧的竞价排名系统,以加速新老系统更替。
“百度看好发展势头迅猛的电子商务,公司正在拓展其名为‘有啊’的电子商务平台,并寻求和一些电子商务平台结成战略合作关系。”沈皓瑜表示。
作为2008年至2009年百度最为重要的战略级部署之一,百度在“凤巢”项目上投入了很大一部分技术研发费用。2009年4月,百度“凤巢”正式上线。据悉,6月中旬,百度关闭了少量关键词在竞价排名系统下的管理权限,改由新一代搜索推广管理平台“凤巢”接管。9月初,百度再度关闭80多万竞价排名关键词。
易观国际分析师李智表示,相比竞价排名,凤巢有更好的推广效果,会刺激广告主的支出,从而提升百度每用户平均收入。李智预计,最早到今年第四季度,市场就能比较清楚地看到凤巢对百度收入的提振效果。
是否继续持有存分歧
根据百度公布的财报显示,今年二季度公司营收为10.98亿元人民币,同比增36.7%。净利润达3.833亿元(约合5610万美元),增长44.6%。根据其对2009年的利润预期,百度动态市盈率已达59倍,这一数据已超过竞争对手谷歌近一倍,后者市盈率仅为23.5倍。不过这距离2007年百度138倍的市盈率仍有很大差距。
对此,摩根大通分析师韦迪表示:“中国市场的增长模式有所不同。未来几年,百度的年营收增长率能达到40%至50%。”他还表示:“百度在市场份额上拥有较大领先。中国的互联网普及率仅为25%,知道百度品牌的人不多。百度股价仍有上升空间。”百度目前是摩根大通在互联网行业的首选股之一,摩根大通给予其“增持”的评级。
但也有一些分析师表示,百度目前的股价已反映了利好消息,并且百度未来将面临更大的竞争压力。野村国际驻香港分析师金云(Jin Yoon,音译)表示,百度股价已超过金融危机前的价格,很难看到上涨空间。百度是一家好公司,但是其股票不值得再买入。
瑞士信贷也认为,百度股价目前过高。该投行估计,百度的流量获得成本二季度上升至毛营收的16.0%,高于去年同期的12.7%,预计这一比例将于2010年上升至17.3%。这将对百度利润率造成不利影响。