戴金鸿
阿里巴巴终于上市，在其上市过程中，雅虎的地位却在悄然变化。曾经的众多利好如今兑现，后市的雅虎恐不被投资者看好。
利空袭来？
作为阿里巴巴的第二大股东，持有22.4%股权的雅虎根据协议，在此次阿里巴巴IPO中共计减持1.217亿股阿里巴巴股权，减持后雅虎依旧继续持有阿里巴巴约16.3%的股权。
单单以阿里巴巴的发行价68美元计算，此次减持雅虎共计获得82.76亿美元，如果扣除38%的资本利得税之后，雅虎获得的现金将达到51.31亿美元。
这笔巨额现金对于目前正陷于主业困境中的雅虎而言无异于雪中送炭。雅虎公司首席财务官肯・戈德曼（KenGoldman）7月时曾表示，雅虎会把阿里巴巴上市交易中所得的一半返还给股东。但他并没有详细说明雅虎究竟会以股票回购还是派息的方式完成这一回馈。
有分析人士指出雅虎首席执行官玛丽莎・梅耶尔（MarissaMayer）可能会利用新获得的资金进行收购，努力使业务加速增长，并改变投资者对雅虎股票的黯淡预期。
但是投资者是否也是如此乐观看待这件事？
从近两日交易时段股价走势可以看出，多数投资者并不看好雅虎在阿里巴巴IPO之后的股价。
Wind资讯统计数据显示，9月18日、19日两天时间，雅虎股价从43.05美元/股跌至40.93美元，跌幅为3.90%。同时，9月19日阿里巴巴上市当天，伴随着阿里巴巴开盘价的亮相，雅虎股价直接下挫，当日成交量也放大至2.33亿美元，远超10日均量的5390.44万美元。
投资公司Needham分析师劳拉・马丁（LauraMartin）说：“现在，投资者可以直接投资阿里巴巴了，没有必要再借道雅虎了。”马丁表示，并非所有投资者都抛售了雅虎股票，但确实有部分投资者抛售雅虎股票，未来几天还将有更多投资者抛售雅虎股票。
基本面疲软
当年雅虎投资阿里巴巴10亿美元，获得阿里巴巴40%的股权。而近几年，在阿里巴巴赎回股权过程中，雅虎已经收获数倍于当年的投资金额。与此同时，阿里巴巴的IPO也将为其带来巨额财富。
自从2013年年中阿里巴巴上市问题进入讨论阶段以来，以2013年6月30日计算，雅虎股价已经实现62.87%的涨幅。这在很大程度上就是因为雅虎所持有的阿里巴巴股份带来的预期收益。
伴随着阿里巴巴在全球资本市场进行的并购案例，阿里巴巴自身的估值水平也在不断上升，这也间接表明雅虎可能获得的收益也在上涨。因此，预先埋伏雅虎，以获得阿里巴巴上市红利甚至已经成为资本市场中秘而不宣的事情。
早在去年年初，就有美股投资者在接受《第一财经日报》采访时表示，鉴于阿里巴巴与雅虎签订的协议，阿里巴巴必须在2015年之前上市，因此留给阿里巴巴的时间并不多。而届时有着阿里巴巴概念的雅虎多数会遇到一波炒作，股价上升是大概率事件。这时候买入雅虎应该能够获得不错收益。
2012年雅虎与阿里巴巴就曾达成协议，当时协议中就对阿里巴巴IPO提出几点约束，其中包括须在2015年12月前IPO，且估值至少达到350亿美元。
“当年投资雅虎的决定还是明智的。一年多时间里，尽管中间有过两次撤离，但是总体收益还是达到近90个点。”上述投资者表示。
不过，对于雅虎股价的后期走势，有分析人士表示，如今阿里巴巴IPO已经实现，所谓利好实现，所以投资者选择获利离场也是理所当然。毕竟现在的雅虎主营业务已经开始走下坡路，公司基本面情况并不乐观。
“很多阿里巴巴的利好消息已经体现在了现行的雅虎股价中。很多价值激进投资者在2～3年前就已经积极建仓。所以当阿里巴巴真的上市时也是他们开始退出的时机。”美国对冲基金交易员司徒捷称。
雅虎2014年第二财季财报显示，截至2014年6月30日的第二财季，其实现营业收入10.84亿美元，同比下滑4%；净利润为2.7亿美元，同比下滑19%。其中雅虎第二财季展示广告业务营业收入减少8%，至4.36亿美元；每则广告的平均价格下降24%，展示广告销售数量也减少24%。
梅耶尔表示，公司首要任务是营收增长，她对二季度的公司业绩感到不满，虽然有几个领域显示出了增长势头，但其增势均被其他领域的下降态势所抵消，需要努力扭转这一负面现况。