分析师称联通全流通不会引发抛售潮

■主持人：陈琼 ■特约嘉宾：信达证券分析师 黄祥斌 资深市场人士 秦洪　　主持人：中国联通的最后一批股改限售股在昨天解禁上市，从此进入全流通。公告显示，此次解禁数量107.55亿股，占该股流通股本的103%。如此大规模的解禁，是否会带来新一轮的大小非抛售潮？　　黄祥斌：应该不会。首先，近期A股市场稳步反弹，大家早已把“大小非”的事基本淡忘了。其次，中国联通的解禁大小非可能会有一定的套现需求，但在公司前景持续看好的背景下，这种套现压力已经被化解了一大部分。此外，3G的放号也给了市场做多电信板块的理由，中国联通在业绩上存在提升空间，在估值上也具有一定优势，反而会因此受到机构投资者的关注而走强。　　秦洪：从此前的经验来看，央企上市公司担负着稳定股市的重任，解禁大股东的减持动力并不大，即使存在减持愿望，也不可能在短时间内进行大规模套现。　　主持人：中国联通的全流通，对电信板块的影响体现在哪些方面？　　秦洪：全流通目前已大势所趋，一只股票的全流通对整个板块的影响显然越来越弱，因此可以认为，中国联通实现全流通，对电信行业股票的走势很难产生实质性影响。　　黄祥斌：对电信板块影响不大，顶多是心理层面的影响。近期电信板块的走强是基于3G放号、行业业绩提升预期下的结果，与中国联通的全流通无关。　　主持人：中国联通的全流通对股指的走势会产生怎样的影响？是否会影响到基金的操作思路？　　秦洪：中国联通在3G方面拥有较强的先发性技术优势，有望在3G时代获得较大的竞争优势，基金会因此而加大配置。与此相比，是否实现全流通已经显得不是那么重要了。　　黄祥斌：基金的操作对业绩及估值方面考虑得比较多，这两方面都表明中国联通的股价依然较为合理，甚至还存在一定的上升空间，所以基金轻易不会大规模抛售中国联通股票，即使有个别基金会抛售一部分，也会得到更多机构的买入盘承接。同时，中国联通股价的变化占股指权重较小，因此很难对指数的波动形成关键性的影响。　　主持人：在此前招商银行和浦发银行实现全流通时，机构普遍看好这两家银行股的后市。然而，对同样实现全流通的中国联通来说，机构的分歧却很大。例如，安信证券认为“现在是买入联通的大好时机”；而包括中金公司、国泰君安和平安证券等在内的机构却对中国联通短期走势并不看好，纷纷给予“中性”评级。如何看待机构存在的这种分歧？　　秦洪：上市公司的价值以及股价的波动，本来就一直是在多空双方的分歧中变化的，就像目前的宏观经济运行一样，同样存在很严重的分歧。我认为，机构研究报告的分歧并不会影响中国联通股价的走势，基金等为代表的机构资金的态度才是影响股价走势的关键。　　黄祥斌：总体来看，券商的研究报告对中国联通的未来业绩的预测还是基本一致的，分歧主要在于估值上。我个人认为，中国联通虽然同中国移动、中国电信相比不具备优势，但是鉴于中国联通是A股中唯一的电信运营商，因此可以给予更高的估值评价，也就是说，仍然可以再看高一步。