摘要： 查看最新行情 北京时间11月6日晚间消息， 欢聚时代 (Nasdaq: YY )今天发布了截至9月30日第三季度未经审计的2013财年第三季度财报。财报显示，欢聚时代第三季度净营收为人民币4.872亿元
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北京时间11月6日晚间消息， 欢聚时代 (Nasdaq: YY )今天发布了截至9月30日第三季度未经审计的2013财年第三季度财报。财报显示，欢聚时代第三季度净营收为人民币4.872亿元(约合7960万美元)，同比增长113%。净利润为人民币1.29亿元(约合2110万美元)，同比增长267.1%。
财报发布后，欢聚时代CEO 李学凌 和CFO何震宇召开分析师电话会议，解度第三季度财报并回答分析师提问。
以下为分析师问答环节主要内容：
摩根士丹利 分析师蒂莫西•陈(Timothy Chen)：我的问题与YY移动商业化有关，管理层能否谈一谈这方面的营收趋势以及一些运营数据？另外，随着越来越多的用户现在向移动端迁移，这是否会影响到他们在PC端的支出。
何震宇：第三季度是我们启动移动商业化的第一个季度，在现阶段，移动营收规模仍然非常小，所以现在还没有这方面的运营数据对外公布，我们会继续关注移动端的表现。我们认为，尽管移动商业化仍处于初期阶段，但它的表现仍然不俗。至于PC端用户向移动端的迁移以及他们的支出，我们暂时并未发现两者之间存在任何的蚕食(cannibalization)，在YY平台上，音乐、会员制、游戏等业务的PC端营收增长依旧十分强劲。
摩根大通 分析师亚历克斯•姚(Alex Yao)：我的问题与手机游戏发行有关。你们能不能详细谈一谈手机游戏战略。YY将如何充分利用PC端庞大的用户群？如何从这些活动中变现？
何震宇：我们认为，手机游戏对YY的整体业务非常重要。众所周知，YY平台上存在大量游戏用户，所以说，我们的用户基础非常好，在移动商业化的过程中可以充分利用这种优势。目前，我们正在打造一支手机游戏团队。
在现阶段，我们将在两个方向上发展。一方面，我们不能放弃自主研发手机游戏，我们认为手机游戏开发尚处于早期阶段，所以市场前景无限。另一方面，鉴于YY的资源和流量，我们也可以打造自己的发行渠道。有关这个问题，下面就请李总来详细介绍一下。
李学凌：关于手机游戏，首先，我们已经在平台建设上取得了一些进展，包括YY手机端流量的增长，我们的游戏门户多玩(Duowan.com)上也有许多手机应用及手机访问量。这些都可以为我们的游戏运营带来帮助。
正如震宇刚才所说，我们不断要建立游戏运营的团队，还从事进行手机游戏的研发，因为我们在网页游戏研发方面已有很多年的积累了，并且在游戏研发方面拥有大量经验，包括在运营手机游戏的过程中，其实有大量游戏是我们参与改进的，这是我们将在手机游戏上所要做的事情。
花旗银行分析师：我有三个问题。第一个与YY和东南亚网络游戏提供商Asiasoft的合作有关。你们是否打算进一步加强同Asiasoft的合作，从而在东南亚地区推广YY现有语音通讯和视频服务。
李学凌：首先，我们与Asiasoft的合作，其实是在东南亚推广一款新游戏，这款游戏是由S2 Games研发的。另外，我们也会考虑在东南亚寻找合作伙伴来推广YY业务，但我们目前尚未与Asiasoft达成有关YY业务的协议。
花旗银行分析师：第二个问题有关YY与 湖南卫视 的合作，我认为这种合作在第三季度取得了成功。在第四季度与湖南卫视的合作结束以后，管理层如何看待那个季度的用户参与度，付费用户数量环比是否会下降？
何震宇：我们音乐业务在第三季度的表现非常出色，这部分得益于我们与湖南卫视的合作。不过，我想提醒大家的是，YY音乐业务在第二季度的表现同样很出彩，那个时候，我们还没有与湖南卫视达成合作。所以我们认为，音乐业务之所以一直表现出色，YY平台起到了至关重要的作用。
在第三季度，我们所有的市场推广资源都投入到与湖南卫视《快乐男声》节目的合作中。我想说的是，即便我们在第二季度没有《快乐男声》节目内容和 其他的内容，YY音乐仍然保持了同样的上升势头。展望第四季度，我们很显然在内容方面不会与湖南卫视合作了，但我们相信YY音乐业务在第四季度和来年会持 续强劲增长的步伐。
花旗银行分析师：你的意思是说，YY第三季度音乐业务ARPU(每用户平均收入)的环比和同比增长主要源于YY自有平台，而不是与湖南卫视的合作，对吗？
何震宇：刚才我已经谈到，我们在第三季度与湖南卫视的合作非常愉快，至于ARPU值的增长得益于与湖南卫视的合作，还是YY自有 平台，我们没法进行区别。我们只是认为，在第二季度没有与湖南卫视合作时，我们的音乐业务仍然表现很突出。展望未来，YY音乐不会依赖于任何第三方的任何 内容，这就是我们的明确观点。
花旗银行分析师：第三个问题，我想了解一下YY教育业务，管理层能否谈一谈教育业务的商业化进展？
何震宇：我们在教育领域投入了大量资源和精力，以打造一个适合YY平台的商业模式。我们的教育平台已经拥有了大约300万月活跃 用户，这些人出于教育目的来到YY平台。我认为，我们会继续改善这个平台。在第三季度，YY平台上的老师数量环比增长28%左右。我们在这个领域的努力正 处于发展正轨，至于教育服务商业化，根据我们当前计划，估计要等到明年了。
李学凌：我们在教育方面的努力的一个重要目标仍然是，帮助老师和学校尽快实现教育资源互联网化，我们在这个领域仍处于教育产品与 相关技术的研发阶段，这个阶段的主要任务是了解有多少老师能够很快地从线下转移到线上，同时在线上生存下去，至少让他们的收入与线下持平。这是我们目前最 关心的问题。我们自身的商业化还不是我们现阶段关心的主要问题。
派杰分析师吉恩・蒙斯特(Gene Munster)：我的问题也与教育业务有关。你们是否考虑将教育品牌从整个YY品牌中分离出来？
李学凌：在品牌拆分的问题上，我们目前还没有任何规划，我们会考虑这方面的问题，因为YY品牌和教育品牌的确有一定的不一致性。鉴于我们迄今在教育领域所取得的重要进展，这说明我们的方法和模式是正确的。
吉恩・蒙斯特：另外，我想知道的是，YY教育业务的收入规模何时能达到你们可以单独列出来的水平，是在2014年晚些时候、2015年，还是更远的将来？
何震宇：正如我们的CEO李总之前所说，我们当前在教育领域努力的一个目标仍然是，打造可以帮助老师和学校的产品和技术，如果我们的努力取得成功，那么我们就会拥有大量教育用户。这是现阶段我们在教育领域的最大任务，商业化努力则居于次要地位。我们可能会在2014年下半年或2014年以后侧重于教育业务变现。所以，教育商业化还不是我们当前最关心的问题。
华兴资本分析师范育恒(Yu-Heng Fan)：我的第一个问题与你们的利润率有关。YY第三季度的利润率出现大幅增长，管理层能否谈一谈第四季度毛利率和运营利润率趋势？
何震宇：我曾在之前对所有投资者表示，我们对今年的利润率非常有信心，原因就是我们取得了大量运营杠杆(operating leverage)。正如我们在陈述环节中所说，带宽成本在营收中所占的比例同比缩小了几个百分点。这便是我们正在拥有强大运营杠杆的有力证据。我们认为，这些运营杠杆将来仍会发挥作用，我们认为，第四季度YY利润率水平仍会提升几个档次。公司对第四季度利润率增长十分有信心。
范育恒：第二个问题涉及YY游戏直播业务，请管理层谈一谈这项业务的潜力。你们刚才谈到，公司对第四季度利润率增长充满信心，那么游戏直播业务会做出多大贡献？
李学凌：今年以来，我们的游戏直播业务增长非常快，这也反过来证明了一点，即在新的领域，YY不仅是一个音乐平台，YY这种实时语音与视频互动的模式，实际上都带来非常多的变革。
众所周知，游戏直播在以前都属于视频网站领域的，视频网站领域对广告十分依赖。实际上，YY成功地将广告依赖型业务转变成了用户参与型业务，这恰恰是YY在音乐领域取得成功的模式，并且再度在游戏直播领域获得新的成功。我们相信，YY的这种模式未来还能引起更多垂直行业的改变。
巴克莱资本分析师艾丽西亚・雅普(Alicia Yap)：我的问题关于是你们新手机游戏平台的。谈到手机游戏研发，你们打算如何去吸引第三方开发者，是否打算获得更多的独家手机游戏授权？另外，管理层认为YY手机游戏平台与现有第三方应用商店和第三方游戏研发平台有何不同之处？几个月前曾有报道称，YY计划推出了一个新的手机应用，这是否意味着你们会大幅增加市场与营销费用，以推动这款移动应用的下载量。最后，你们对这个领域的竞争环境有何看法？
何震宇：我先来回答你问题的前一个部分，然后请李总回答后一个部分。我认为我们会专注于手机游戏研发。大家知道，虽然我们已经进入了这个领域，不过还处于初期阶段。正因为如此，我们为进入这个市场提出了两个针对性策略，第一个是，我们不会放弃自主研发手机游戏，至于如何做到这一点，答案是我们会尝试各种选择和可能性。例如，我们会通过自有团队开发手机游戏，投资其他我们认为有能力开发精品游戏的公司。
第二个策略，正是刚才所说，我们也会授权一些游戏，实现它们的本地化，同时打造自己的游戏发布平台。我们还意识到，未来的手机游戏行业可能会存在不同的商业模式，但目前谁都不清楚哪一种模式是最适合自己的。所以，我们会做不同的选择和尝试。这便是我们所认为的手机游戏研发方向。下面请李总回答这个问题的第二部分。
李学凌：我想借这个机会向大家详细解释一下YY的手机游戏战略。YY在手机上的流量主要有几个来源。首先，YY在PC端拥有庞大的用户群，这些用户同时也在使用手机，这也是当前YY手机业务的用户来源之一。其次，随着YY音乐、教育、游戏直播等业务的发展，大量新用户可能先在PC上使用我们的产品，然后才会在手机上看到这些产品。所以，新业务的成长将是我们第二个用户来源。
至于第三个用户来源，多玩每天有大约2000多万的独立用户，它实际上是一个流量非常大的网站，所以，我们在多玩上研发了大量游戏相关的应用，包括一些游戏工具，游戏论坛，游戏数据库分析工具等等，这些应用的流量增长速度超过了我们的预期。正是这三块用户来源，拉高了公司整体手机流量。
在手机业务收入方面，从第三季度开始，我们开始在这方面做了一些营收尝试，而且也取得了积极的成果。我们看到屏幕小并不会成为用户在手机上付费的障碍，尤其是像我们这样的送礼物的商业模式。用户最关心的还是产品的好坏和整体体验，并不会因为屏幕的大小，给用户体验带来很大的影响。至于游戏方面的问题，刚才震宇已经讲过了，我在此也就不重复了。
德意志银行分析师威廉姆・郝(William Hao)：我们看到，在第三季度，YY运营成本在营收所占的比例不仅下降了，而且环比也更低，这究竟是什么原因造成的，运营成本在第四季度会是怎样的一个趋势。第二，音乐内容分享成本在明年会有什么变化吗？
何震宇：第三季度，运营成本在YY营收中所占的比例不仅下降，而且环比也呈现这种趋势，我们其实是通过两个举措实现这一目标的。第一个是得益于我上面提到的运营杠杆，使得运营成本在营收中的比例下降了。第二个运营成本环比出现下降，则与我们的记账方法调整有关。
至于你的第二个问题，也就是内容分享成本。我认为，你计算内容分享成本在YY音乐收入比例的方法不正确，之所以这么说，是因为如果你仔细看我们的报表，这个支出项其实是称为“Revenue Share Cost in Content Cost”。你确实计算了我们与湖南卫视合作的内容成本，如果你拿它与去年相比较，会发现去年这个支出项仅仅是指音乐分享成本在音乐收入中所占的比例。
而在今年，这项费用不仅包括音乐分享成本，还包括开放平台游戏和其他项，实际上它在分享成本中所占的比例更高了。这是一个原因。另一个原因是递延营收，按照美国GAAP要求，一部分音乐营收会后延到未来一个时期计入帐目。正是因为上述两个原因，所以说你的计算方法有误。我可以向你保证，基于现金计算，我们与音乐人的分成比例并无变化，仍然保持在35%至40%之间。
分析师：我的问题也与你们的移动业务有关。李总刚才说，YY在手机上的流量主要有三个来源，还想请管理层再谈一谈YY长期的移动战略，例如，是不是会通过海外扩张实现用户数量的增长？
李学凌：从公司八年前创立到现在，我们始终坚持一个原则，那就是我们要做一些产品，这些产品是能够解决用户问题的。如果我们的产品能很好地解决用户问题，那么用户就会将这个产品告诉另外一个用户，从而实现用户数量的增长。我个人认为，在可预见的未来，我们仍然会坚持这个原则。通过解决用户问题，来获得更稳定、更长期的用户增长。