下游需求全面好转有色股王者归来

在横盘近3个月后，上周有色板块集体飙升，曾经的“王者”再度归来。随着有色下游需求的全面好转，金属价格大幅反弹，中长线而言，在国内经济复苏预期愈加强烈的背景下，预计有色股还将继续充当“王者”；短期而言，美元因素同样值得关注。建议投资者关注子行业铜铝的投资机会。　　有色下游需求全面好转　　09年前5个月主要有色金属产量有增有减，但环比数据显示，国内下游行业需求持续回暖，且部分行业的同比数据好于08年同期，如国内汽车产量数据。　　分析师普遍认为，在国家“四万亿投资”和“十大产业振兴规划”政策对内需的刺激下，我国对于有色金属的需求增长依然值得期待，国内产能利用率也将逐步提升，因而有色金属价格有望继续走高。　　天相投顾分析师表示，从有色金属下游行业的历史数据来看，下半年明显出现产出下降的只有空调产量和家用冰箱产量，而这主要影响的是铜的需求，不过暂时还无法预测“家电下乡”和今年过热的气温是否能够有效刺激两类产品下半年的生产。　　而与铝行业密切相关的房地产行业数据以及汽车行业数据则持续大幅超出市场预期，这些均为铝行业下游需求的全面启动奠定了坚实基础。中金分析师推测6月份的铝行业开工率已经恢复到了80%以上的水平。基于下游需求的全面回暖，中金上调对2009、2010年国内铝需求的增速，分别从1.4%、6.7%上调至3.8%以及8%。　　前5月盈利大幅好转　　2009年1―5月有色金属行业盈利状况大幅好转，分品种看，黄金最为稳定，铜、铅锌开始盈利，铝依旧处于亏损之中。前5月有色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业共实现利润总额173亿元，同比下降71%，而2009年前2个月这个数字仅为8300万元。其中有色金属压延加工业实现利润总额89.53亿元，同比下降14.78%，最为稳定；有色金属矿采选业实现利润总额76.59亿元，同比下降52.17%，恢复较快；有色金属冶炼业利润总额为-33.04亿元，仍处于亏损状态（其中铝冶炼业亏损51.71亿元，拖累了整个冶炼行业）。　　同时，从2009年3―5月的阶段数据来看，有色金属矿采选业实现利润总额56.46亿元，同比下降51.05%；常用有色金属冶炼业利润总额为7.84亿元，实现整体盈利；常用有色金属压延加工业利润总额为69.11亿元，同比实现增长14.36%。　　另外，天相投顾通过对历史数据的作图对比，有色金属大类行业整体及部分细分小类行业的利润总额
同比增长率以及税前利用率在2009年前2个月触底之后，在3―5月都几乎出现了明显的快速回升。　　短期美元因素不可小觑　　在有色金属价格的快速反弹过程中，美元的影响以及美元走势预期的影响也不容小觑，它们起着推波助澜的作用。自2009年3月，美国开始实施“定量宽松”的货币政策，之后使美元指数持续下跌，市场对未来美元进一步贬值似乎达成共识，通货膨胀的预期也越发强烈。　　而时至今日，市场对美联储是否会继续维持定量宽松货币政策的看法出现分歧。据悉，21日伯南克将在国会听证，届时他将说明美联储在史无前例的货币扩张后，要如何在维持极低利率的情况下退场。据分析师预测，伯南克可能实行的策略包括，让美联储收受定期存款，引导银行把钱存入而不向外贷放。　　若此次听证伯南克宣布退出定量宽松政策，短期将对美元形成支撑，从而令美元贬值的预期逆转，短线将对大宗商品市场造成较大打击，从而引发国内有色金属价格及有色股短线暴跌。若伯南克选择继续维护经济复苏的进程而宣布维持定量宽松政策，则大宗商品价格的涨势还将继续，从而令国内有色金属价格及有色股股价强势持续。　　不过，不论伯南克最后决定如何，对有色金属行业的影响都只是短期的；在国内经济复苏的带动下，中长线而言有色板块都将出现一轮持续的上升行情。　　2009年前5个月国内主要金属产量的增幅　　2008年国内铜、锌、铝的产能利用率　　数据来源：天相投顾