新和成

中报预告：2010年一季度，公司主导产品的市场情况基本恢复，与2009年同期相比销售数量大幅增长。公司预计2010年1－6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30－60％（2009年1-6月净利润3.59亿元）。原因是今年上半年，公司主导产品的市场情况基本恢复，与去年同期相比销售数量增长较大。　　国内行业龙头地位：公司是全球最重要的维生素生产企业之一，主导产品VE、VA、VH、VD3、类胡萝卜素，市场占有率都位于世界前列。公　　VA、VE价格影响：2009年4月公告称因为当前的市场总体上供过于求，市场竞争力度进一步显现；为应对销量下降的不利局面，确保公司市场份额，公司的对外报价也逐步降低；2009年下半年以来，维生素产品的价格变动幅度相对减小，但预计在2010年仍将保持上下波动。　　抗艾滋病概念：β-胸苷是合成抗艾滋病核心药物齐多夫定的原料，公司从葡萄糖开始进行合成，成本较低。　　高华证券认为，继浙江新和成5月14日以1：1.3的比例实行分股后，将基于Director’sCut的12个月目标价格调整至人民币39.9元。分股调整后的2010年-2015年每股盈利预测分别为人民币2.67元、2.78元、2.92元、3.07元、3.21元和3.36元。维持中性评级没有变化。　　申银万国认为，即将上市的肝素原料药生产商海普瑞公司获得的高估值（询价每股148元，2010年49倍）也将拉动VE两
公司估值回升（历史上可以参考桂林三金上市对江中药业的拉升）。维持公司2010-2011年每股收益4.24、4.52元的盈利预测，对应2010年12倍PE。认为新和成将继续受益于VE高景气，2010年高增长确定，同时增发投向香精香料领域，公司盈利更为稳定，香精香料广阔的市场空间，将促进公司实力再上台阶，维持67元目标价。　　国金证券表示，公司目前还处于产品价格上涨周期当中，2010年市盈率为14倍，估值是有安全边际的；公司的产品价格未来还有持续上涨的可能，业绩仍然有上调的可能，维持目标价60元以上的预测，维持“买入”评级。