意见稿细则获专家肯定：创业板提速有望7月推出

本报记者 陶盈舟 王兆寰　　5月8日下午，深交所出台《创业板股票上市规则(征求
意见稿)》(以下简称《意见稿》)。之前有媒体传出证监会将与深交所共同开新闻发布会，尚福林主席也将参加的消息，中国证监会有关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示：“创业板相关规则及其征求意见稿是由深交所自己对外发布，使用何种形式由其自己决定。此间媒体报道不准确，并没有‘尚福林主席参加’这回事，证监会已对该报道予以说明。不过，对于创业板的相关征求意见，媒体应予以高度关注，这毕竟是很重要的事情。”　　而对于有业内人士推测因创业板程序问题，是否会推迟在8、9月推出，上述人士表示准确时间谁也不好说，就如同“股指期货年内推出，年内是何时则没有具体时间”一样。这和之前记者从接近证监会的消息人士处获悉的消息基本一致：在官方宣称的8月份企业挂牌前，证监会尚没有正式的时间推出表，只会对需要制定推出的细则进行“有条不紊”的工作，做到“一个阶段出一个东西”。　　与此同时，在听到本报记者有关《创业板股票上市规则》即将出台的消息后，几个创投都表现的有些惊讶.：“真的假的？比想象得快。”国内一家不愿透露姓名的人民币基金合伙人向记者表示，他们最关心的就是这份细则对企业上市规则的要求。“因为有任何的变化，都会对手里等待上市的企业造成不同程度的影响，对我们而言，更多的是希望细则能加快创业板正式出炉的速度。”　　对此，中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏在接受本报记者采访时直言：“从目前需要完成的管理办法和推进速度来看，完全有理由将创业板提至7月份挂牌，不用拖至8月。”　　细则符合预期　　“这次《规则(征求意见稿)》有两个特别的亮点。”刘纪鹏指出，一是有关创业板企业的退出，无论是从净资产还是审计工作甚至企业的退市过程，《意见稿》都进行了更为严格的规定，基本上保持了专家之前给出的意见，等于说企业什么时候改造好了什么时候才能回到市场上，杜绝了业绩差的企业卖壳的机会。　　“另一个人令人眼前一亮的则是该规则中对于发起人股份流通的规定。”刘纪鹏告诉记者，按照现行的规定，主发起人需要3年的时间才能够实现流通，而创投要想实现退出也至少需要12个月，特别是创业板中规定企业如果连续120个交易日
成交量少于100万股的规定更是中国创业板的创新之处。　　“这种严格的规定我举双手赞成，也贯彻了从严到松的规则，基本能够获得大多数投资者的支持，我预计能够很快获得通过。”刘纪鹏乐观地指出。　　“没有ST制度，上市公司没有缓冲，壳的意义就不大了。不过，创业板公司上市规则最大的看点应该是交易规则。诸如定价机制、交易门槛、T+0制度等，还有一次上多少，随后可能会陆续推出。”中原证券研发中心经理刘舒在接受《华夏时报》采访时表示。　　“此前利好一般选择在周日晚间发布，而此次创业板上市细则征求意见定在周五晚间发布，主要是考虑到市场的承受能力。”恒泰证券分析师孙旭东在接受记者采访时指出，经过周末两天时间的消化，待到下个交易日对市场影响不会太大。　　他同时分析，关于退市规定中提到引入了“净资产为负”和“审计报告意见为否定或无法表示意见”的情形，是防止大股东上市公司资产掏空。其中，“审计报告意见为否定或无法表示意见”相对于主板的监管规定较严，迫使上市公司必须将真实的财务状况展示给投资者，最大程度地保护投资者。　　孙旭东分析称，目前，市场已经进入强势，流动性充足使近一年时间权重金融股业绩有所保障。　　“意见稿中，股票价格的日涨跌幅限制为5%，恢复上市首日股票价格的日涨跌幅不受前项有关5%的限制。这类似ST制度，也是对于创业板的风险管理。”益民基金的一位分析师告诉记者。　　“创业板初期的规定一定是从严，不过，推出一年半载后，运作上一定会相对放松，进一步活跃市场。”一位长期跟踪市场的资深人士如是说。　　专家建议提前至7月推出　　“征求意见稿的出台无疑表明：创业板挂牌的速度已经进入了加速的阶段。”刘纪鹏说。　　“监管层不给进度定下一个时间表，实际上是担心社会舆论带来的过大压力，因为客观的因素有很多”，一位投资银行保荐人告诉记者，没有了严格的进度表，自主权也就掌握在自己手里，处理起来自由度大一些，不会背负那么大的压力。　　不过，对于证监会迟迟未披露的创业板进程，市场人士认为，与其坐等8月不如将其提到7月推出。“实际上创业板的《上市办法》从征求意见稿出来已经讨论一年多了，现在细则的征求意见稿也出来了，各项配套办法都相对成熟了，”刘纪鹏指出，“如果抓紧速度推进，两个月内完成上述细则并实现企业正式挂牌并非不可能。”　　早一天挂牌就可以早一天为刺激民间投资和中小企业发展发挥作用。现实的情况是，创业板迟迟难以确定的进度表，不仅牵动着300多家排队中小企业和众多券商的神经，更让来自主板市场的投资者和机构焦急不已。　　按照刘纪鹏的说法，创业板出台的早晚将决定大盘IPO重启的速度。“试想将创业板的时间提前一个月，那么也就等于将大盘IPO的重启时间提前了，如果拖延至8月中旬或是下旬，那么不仅将增加IPO重启的变数，而且还很可能将创业板给市场带来的利好转变成利空。”　　在刘纪鹏看来，如果具体的细则能够确定，那么组建发审委的工作就能够交叉进行，到5月底6月初，发审委就能够完成班底组建开展工作，“由于排队的企业很多，从中选出首批的25-30家并不难，加上规模较小，审核起来的难度也相对主板小的多”，刘纪鹏分析表示，按照这样的进度，7月份显然能够迎来首批创业板企业的挂牌。　　“届时可以趁势在8月份推出第二批上市的25家左右的企业，保持下半年整体100家以上150家以内的规模，如果平均每家公司IPO融资规模2亿元，那么总体的融资额度也只是300亿元。”刘纪鹏表示，只有这样持续性地推动企业上市，才能够起到扩大内需推动中小企业发展的作用，“而300亿的资金规模投入150家企业和投入主板的一家企业给市场带来的作用和影响也是显而易见的。”