VC遭“超级天使+众筹”逼迫：未来3大生死趋势

从2011年开始，全球经济面临下行风险，美国资本市场萎靡，欧洲深陷债务危机，中国企业海外上市大幅缩水。中概股在美国资本市场一度受到打压做空遭到重创，加之美国二级市场不景气，中国企业赴美上市几近停滞，这迅速波及到VC/PE机构的海外退出进程，大多数投资人对于海外市场走势均持谨慎态度。2012年是VC非常困难的一年，由于经济低迷，今年前11个月，VC完成募资金额同比缩小了近70%，PE募资金额同比下降34%。数据显示，1-11月，有22家VC完成募资，募资金额同比缩减了近70%;VC投资了992个项目，同比下降29%，投资金额同比下降42%。PE方面，前11个月323家募集成功，募资金额同比下降34%。股市低迷，也间接造成行业的募资难。原来愿意给钱的LP现在也不愿意拿钱出来，很多中小基金在关闭，行业有很多在减员。数据显示，VC在2012年的退出只有240笔，而2011年是540笔;且今年IPO退出只占60%，并购、股权转让和管理层的收购的比例接近40%。电商和团购在2011年的狂热造成很多VC极大的账面亏损;这也使得基金的出资人(LP)失去信心的一个重要原因。那中国未来VC行业发展将有那些趋势和挑战呢?全球VC行业总体都在走下坡路;这主要由于超级天使和众筹模式的崛起。在美国，超级天使拥有足够多的资金和人脉关系，可以从企业的初创一直对接到上市。而VC沦为中间那一环;两头不靠;既无法拿到项目成功如超级天使那样的超级利润，又要承担大资金投入带来的项目风险。而专投后期的PE，虽然享受不到超级天使那样的高回报，但风险系数也大大降低。VC行业另外一大挑战是众筹模式的崛起。在美国以kickstarter为代表的众筹模式(crowd funding)的崛起帮助更多的初创公司能直接从个人投资者手上募集到企业发展的基金。很多个人投资者只要1000美金，就能投资他们中意的项目。而为了让这些项目成功，个人投资者会以各自的人脉关系，技能和资源来帮助项目发展。众筹模式的崛起是社会化媒体时代洪流下的世界扁平的结果。传统VC模式其实是一种信息不对称的模式;但在社会化媒体下，更多的个人投资者在资讯的拥有程度丝毫不弱于基金管理人。甚至在很多方面，强过基金管理人。众筹模式其实也就是众慧模式。这是VC行业遇到的第二个极大的挑战。而在中国，VC行业发展才刚刚开始;相比较而言，美国在整体的社会先进性要领先中国10到20年。这造成中国的VC行业不太可能像美国那样受众筹和超级天使冲击的那么厉害。但经过了2011年的“疯投‘，这个市场上大部分不专业的玩家必然会被洗出市场。20%的基金赚80%的钱，这是永远的历史必然。2013年将会加速这一洗牌的过程。那未来中国VC行业的发展趋势在哪呢?第一：母基金我认为中国VC发展必须要搞专业化、规范化的母基金发展，虽然难度很大。通过过去几年的洗脑、交流，温州人把钱交给GP的思想已经慢慢通了，以前他们是直接投。但未来几年还不成熟，未来几年中国母基金产业主要还是依靠政府。第二：沉淀中国的VC在未来20年还会发展，但像过去这么热的情况已经一去不复返。未来五年以后剩下来真正的VC是一批专业能力强、有核心竞争力、有品牌的机构。机构未来必须须要踏踏实实把核心竞争力建立好。而核心竞争力无非是两个东西，一是你的管理能力，二是你的增值服务能力。第三：方向从行业来讲，VC的大方向有几点，首先是科技升级带来的效率升级。如大数据，云计算，移动互联网带来的传统行业的效率升级，从而产生增值。其次是消费升级。中国人工资涨了;消费的花样也必然会增加。再次是金融改革下的金融服务业的机遇。中国的金融服务业跟美国比起来差距非常大，我们的GMP现在接近美国40%，但是服务业总量还不到美国的10%，未来10年我们的GMP在2020年跟美国差不多，甚至可能会超过。所以未来金融服务业还有十倍的增长空间。VC行业在经历一场生死劫，很多机构未来募集不到基金将会销声匿迹;而真正优秀的机构将会百炼成钢。还是那句话，未来20年VC行业仍然会随着这个国家的创新战略的开展而获得大发展;但是未来五年会经历一个相当痛苦的洗牌阶段。