徐家汇等三家中小板公司周四上市定位分析

据深圳证券交易所公告，三家中小板公司——亚威股份(002559)、通达股份(002560)、徐家汇(002561)将于3月3日上市，中小板公司数将增加至558只。　　证券代码：002559　　证券简称：亚威股份　　证券价格：40.00元/股，对应市盈率57.14倍　　发行数量：2200万股　　网上发行：1760万股　　公司一直专注金属板材成形机床产品的研制，是国家定点生产锻压机床的企业。公司主要产品为数控平板加工机床、普通平板加工机床、数控卷板加工机械。公司产品结构丰富，是国内少数几家能提供完整的中高端平板、卷板加工一揽子解决方案的专业金属板材成形机床企业之一。公司已有49项各项专利，其中7项发明专利、41项实用新型专利、1项外观设计专利；已经提出申请并被受理的发明和实用新型专利共21项。近年来，公司共有8 个产品项目被列入国家级重点新产品，5个产品线被列入国家级火炬计划。公司先后被中国机床工具工业协会授予“数控产值十佳企业”、 “综合经济效益十佳企业”、 “精心创品牌十佳企业”等全国性行业荣誉称号。　　券商估值　　中信建投：合理价格35.7～44.5元　　截至去年年底，募集项目已提前投入资金51%。发行价格29.75～35.60元我们预计2011～2013年公司分别实现每股收益1.19、 1.78、 2.5元。我们按照今年25倍、明年20PE测算，发行价在29.75～35.6元；按照今年30、明年25倍PE，合理价格35.7～44.5元。　　海通证券：询价区间为33.33-39.29元　　我们认为选取28-33倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理，得出询价区间为33.33-39.29元，对应2010年的PE为38.86-45.80倍。　　证券代码：002560　　证券简称：通达股份　　证券价格：28.80元/股，对应市盈率42.35倍　　发行数量：2000万股　　网上发行：1600万股　　公司专业从事钢芯铝绞线的研发、生产和销售，目前已经发展成为国内最大的钢芯铝绞线生产企业之一。公司生产的钢芯铝绞线主要包括LGJ- 300/40mm2、LGJ-400/35mm2、LGJ-500/35mm2、LGJ-630/45mm2 及ACSR-720/50mm2等型号，可广泛适用于各种电压等级的输电线路和电气化铁路接触网回流线。公司被原国家电力规划设计院、国家电力公司成套设备部指定为“330kV-500kV输电线路导线推荐厂家”，主导产品在国家500kV及以上超高电压等级的重点工程中应用广泛且运行良好，产品通过了 ISO9001：2008质量管理体系认证和ISO14001：2004环境管理体系认证，获得“河南省优质产品”、“河南省免检产品”等称号。　　券商估值　　中信建投：价值合理区间28.5-32.25元　　预计未来三年业绩分别为0.95元、1.40元、1.78元。根据公司的成长能力及近期新股的上市市盈率水平，我们认为通达股份的合理PE为11年30-35倍，合理价值区间28.5-33.25元。　　申银万国：合理的询价区间在24.4~26.1之间　　我们预计公司11-13年完全摊薄EPS为0.87元，1.30元和1.78元，我们认为合理的询价区间在24.4~26.1之间，对应2010年36~38倍PE,对应11年28~30倍PE。　　证券代码：002561　　证券简称：徐家汇　　证券价格：16.00元/股，对应市盈率34.78倍　　发行数量：7000万股　　网上发行：5600万股　　公司是上海地区销售规模最大的百货零售企业之一，在商圈的市场份额处于领先位置，前身为始建于1952年的上海市第六百货商店，是上海市最早的国营商业企业之一，具有悠久的百货经营历史。公司及其下属百货店在公司信誉、服务质量等方面获得了诸多奖项，拥有一支具备多年百货零售业从业经验、在百货店经营上有深入见地的经营管理团队。公司拥有位于上海市重要商业中心徐家汇商圈核心区域的汇金百货徐汇店、上海六百、汇联商厦和位于虹桥商圈的汇金百货虹桥店四家百货店，以及分布于上海市区的五家汇金超市，2008 年上海市百货单店销售额排行榜前十强中徐家汇地区百货店占据三席。　　券商估值　　光大证券：合理价值在14-15元区间较为合理　　从目前市场IPO申购情绪来看，不排除上市首发日超过16元的概率，但我们认为公司的合理价值在14-15元区间较为合理，股价若超过18元，则建议投资者逢高减持。　　国元证券：合理价值区间13.60-16.70元　　销售方式以联销为主、盈利能力强。徐家汇销售以联销为主、购销为辅。依靠较为优良的自有商业物业资源与品牌资源，公司的盈利能力在上市的百货公司中名列前茅5、合理价值区间13.60-16.70元。预计公司2010/2011/2012全面摊薄的EPS0.47/0.62/0.68元，我们认为目前根据 A股市场的估值水平，合理的价值区间约为2011年22-27倍PE水平。　　国信证券：合理价值区间为13.4元-17.6元/股　　预测公司11-13年的EPS分别是0.61元、0.66元和0.72元，对应增速为8.5%、7.6%和7.6%，业绩增速低于行业平均水平。我们认为公司的优点在于盈利水平较高且较为稳定，目前唯一的新店培育期较短，且自有物业价值较高，结合绝对估值与相对估值，认为公司的合理价值区间为 13.4元 -17.6元/股，建议询价区间为14元~17元/股。