摩根士丹利 今日发布投资报告，维持携程股票增持评级

　　北京时间7月30日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，维持携程股票“增持”评级。

　　以下为文章内容摘要：

　　携程将于美国东部时间2013年7月31日美国股市收盘后(北京时间8月1日)发布2013财年第二季度财报，并将于美国东部时间7月31日晚8点(上海/香港时间8月1日上午8点)召开财报电话会议。

　　业绩预期：我们预计，总营收将达到人民币11.69亿元，同比增长20%，而携程的指导性预期是同比增长15%至20%。净利润将达到人民币1.4亿元，同比增长17%。每股摊薄收益0.16美元，同比增长20%。

　　财报关注点：

　　酒店预订业务的市场竞争：在过去的9个月中，携程酒店预订营收开始加速，主要受预定量增加的推动，但在一定程度上又被较低的平均销售价格所抵消。我们预计，携程酒店预订量将继续保持增长，而酒店预订返现成本将稳定在酒店佣金营收的10%至15%。

　　机票预订返现：携程今年2月底推出机票返现优惠活动，第二财季整个财季将受到该活动的影响。我们预计，鉴于携程在该市场的主导地位，该活动对利润率的影响在可控范围内。

　　利润率预期：携程第一财季运营利润率高于我们预期的23%，而公司预计今年的利润率将保持稳定。我们认为，携程2012年的投资已开始获得回报，其营销推动活动已经重新赢得用户和市场份额。在网络和移动预订方面，所占携程交易总量比例分别达到了50%和10%以上。我们认为，得益于销售额增长和运营杠杆作用，携程利润率有望继续提升。

　　估值：我们维持携程股票“增持”评级。(李明)