摘要： 查看最新行情 北京时间1月17日晚间消息，投资公司天灏资本(T.H.Capital)今日发布投资报告，维持 好未来 股票(NYSE: XRS )买入评级，同时维持21美元的目标股价不变。 以下为报告内容摘要：
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北京时间1月17日晚间消息，投资公司天灏资本(T.H.Capital)今日发布投资报告，维持好未来股票(NYSE: XRS )“买入”评级，同时维持21美元的目标股价不变。
以下为报告内容摘要：
好未来将于美国东部时间2014年1月22日发布2014财年第三季度财报。我们认为，好未来第三财季业绩至少与华尔街预期一致，甚至好于华尔街预期。这主要得益于ARPU(每用户平均营收)的强劲增长，以及招生数量的增加。我们同时认为，好未来还将给出强劲的第四财季业绩预期。好未来大部分营收来自北京和上海市场，但其他城市的营收涨幅更快。由于好未来业务仅涵盖15个城市，因此我们认为还有进一步的渗透空间。为此，我们继续维持好未来股票“买入”评级。
ARPU推动第三财季营收增长：华尔街预计，好未来第三财季营收将达到7030万美元，环比增长23.6%。基于我们的数据，我们认为该预期有些保守。小班业务是好未来的主要营收源，占总营收的70%多。因此，小班业务可以作为公司整体业务的指示器。而我们的数据显示，第三财季小班课程的学生数量至少超过26.9万，环比下滑23%，好于我们预期的下滑25.5%。与此同时，小班ARPU环比增长了19%至263美元，该涨幅远高于我们预期的2.5%。综上所述，再加上来自“1对1”和互联网业务的营收，我们相信好未来第三财季营收将高于华尔街预期。受营收增长的推动，我们认为第三财季每股摊薄收益也将超出华尔街预期的0.11美元。
冬季课程火爆预示第四财季业绩预期强劲：我们的数据显示，好未来冬季课程的报名火爆，这意味着好未来很可能给出强劲的第四财季业绩预期。我们预计，小班学生数量环比将增长80%以上，主要得益于北京和上海以外城市的表现。我们预计，第四财季好未来北京和上海以外城市的小班课程数量将增长200%多，占好未来课程总量的50%，而2014财年第一季度的该比例仅为23%。因此，我们相信，好未来即将给出的第四财季营收预期将高于华尔街预期的7890万美元，即环比增长12.4%。
估值：我们继续维持好未来股票“买入”评级，同时维持21美元的目标股价不变。