大摩维持前程无忧股票减持评级

摘要： 查看最新行情 北京时间5月8日晚间消息， 摩根士丹利 今日发布投资报告，维持 前程无忧 股票(Nasdaq: JOBS )减持评级。 以下为报告内容摘要： 第一财季业绩：2014财年第一季度，前程无忧   查看最新行情

　     北京时间5月8日晚间消息， 摩根士丹利 今日发布投资报告，维持 前程无忧 股票(Nasdaq: JOBS )“减持”评级。

　　以下为报告内容摘要：

　　第一财季业绩：2014财年第一季度，前程无忧总营收为人民币4.37亿元，同比增长15%，较我们的预期低2%，与公司指导性预期一致。每股摊薄收益0.63美元，同比增长7%，较我们的预期高9%，超出了公司指导性预期，主要得益于成本控制和运营杠杆作用。

　　网络招聘业务：网络招聘业务营收为人民币3.02亿元，同比增长22%，主要得益于客户数量的增长，但也受到了较低的平均销售价格(ASP)的影响。

　　人力资源服务营收：人力资源服务营收为人民币1.27亿元，同比增长18%，较我们的预期低10%。

　　印刷版广告营收：印刷版广告营收为人民币840万元，同比下滑66%，主要因为逐渐放弃该项业务所致。第一季度，印刷版广告营收仅占公司总营收的2%，而上年同期的该比例为7%。

　　毛利率：第一财季毛利率为75%，创历史新高，而去年第四财季为71%，上年同期为73%。运营利润率同比下滑3个百分点，净利润率同比下滑2个百分点。

　　第二财季业绩预期：前程无忧预期，第二财季净营收将达到人民币4.4亿元至4.55亿元，每股摊薄收益将达到0.69美元至0.76美元。

　　估值：我们继续维持前程无忧股票“减持”评级。