张华峰：关于积极推进交易所合作及合并建议

张华峰　　当前，全球交易所合并购潮正风起云涌。先是去年10月新加坡交易所和澳大利亚证交所宣布合并，接着今年1月伦敦证交所和多伦多证交所结盟，特别是2月初纽约泛欧交易所和德意志交易所达成合并协议，引起了金融界的普遍关注和热烈反应。全球交易所合并风预示着全球金融市场的重新整合和重大变化。这也给正在进一步走向市场化和国际化的中国交易所提出了新的挑战和课题。　　我们必须重视全球证交所整合背后的本质问题，那就是科技进步、机制创新、提高效率、减少营运成本、走向全球金融一体化，以达到全面提升竞争力。纽交所与德交所的结盟，不仅能节省运营成本，还有利于提升交易所的结算速度，实行全球24小时交易，并获得更全面的金融产品交易平台。这些必将大大增强其市场竞争力，也无疑给香港交易所和沪、深交易所带来竞争压力和市场冲击，应引起我们的高度重视。　　当然，就现实而言，港交所与内地沪、深交易所的合并仍存在一定的技术性问题，如现时沪、深交易所并非公司股份制，人民币未能自由兑换等。建议中央加大金融改革力度和步伐，考虑实行内地交易所的股份改制，积极顺应国际金融市场发展的大趋势。在目前港、沪、深交易所还不具备合并条件的现阶段，应先深化区域合作，提升两地交易所的集资能力，以取得扩大业务范围、优势互补的协同效应，同时也为今后逐步走向合并创造条件，走出一条“先合作后合并”的具有中国特色的金融市场发展道路，最终实现建立包括台湾交易所在内的“大中华交易所”的目标。　　为此，我建议；　　一.积极开展以人民币结算的金融产品合作。例如在香港市场大力推行IPO、债券、ETF等业务，充分发挥香港作为人民币离岸结算中心的作用，提升吸引世界超大企业和东盟各国企业来香港上市的竞争力，从而巩固和提升香港的国际金融中心地位，同时也为人民币逐步走向国际化迈出重要步伐。　　二.实行香港与内地股民双向投资股票，进一步活跃两地金融市场。放宽持有港币的内地居民合法投资港股，并让持有人民币的香港居民自由买卖内地A股，达至港人享有 “国民待遇”，增强港人对祖国的归属感，也让内地过剩资金多一个良好投资渠道，并有助于减轻国内的通胀压力。　　三.在CEPA的框架下，本着“先行先试”的原则，允许香港的证券公司与内地业界合作开展两地市场股票买卖，而不是仅仅停留在目前合营公司只能开展咨询业务的层面上，以深化香港与内地更紧密的经贸合作关系，实现互利共赢。　　总之，改革内地的交易所势在必行，积极推进港、沪、深交易所的合作及合并是我们适应国际金融市场发展新趋势的良好机遇，让香港同胞与内地人民携手奋进，在中华民族伟大复兴的历史进程中，共享伟大祖国的尊严与荣耀。