保增长调结构防通胀再平衡

【本报讯】时值岁末，机构投资者如何看待明年市场走向，成为投资者关注的焦点。手握逾千亿资金的博时基金公司昨天在上海证券交易所主办的“上证超级大盘ETF发行专题研讨会”上，披露了其下一步的投资策略。博时投研团队认为，“保增长、调结构、防通胀、再平衡”将成为2010年的四大投资关键词。　　博时认为，2010年将成为中国经济由外需转向内需的重要转折年，并对未来长时间的产业结构和股市变化起到根本性的推动作用。站在目前时点，经济下滑和通货紧缩已经过去。明年开始，名义GDP的增长速度将上升，这意味着企业收入增长将提速。　　在此过程中，博时基金看好与内需、财富积累相关的行业，如地产、商业、耐用消费品等。博时认为，在中国整个财富积累到达一定程度后，追求精致生活将成为内需崛起的根本主题，汽车、家电、高端白酒、家电百货零售相关公司预计将会有持续增长的表现。　　博时ETF组投资总监王政认为，在低利率水平下，受消费升级驱动，汽车、住宅等直接受益行业仍将保持较高景气。资源类、消费类可被看成是中长期的投资主题。　　此外，随着价格水平的逐步回升，金融行业也将成为良好的投资目标；随着经济持续复苏，来自下游行业的需求日渐旺盛，生产资料价格走势乐观，价格上升以及需求恢复将成为明年的投资主题。博时将关注水泥、建材、造纸等行业，并在细分领域寻求机会。而在经济回升的中期，将带来企业资本开支的逐步增加，因此中游资本品投资随之渐入佳境。　　值得关注的是，在当前小盘股持续跑赢大盘股3个月的情况下，博时预计，小盘股板块相对大盘股板块的超额收益已接近历史峰值，未来市场风格有可能向大盘蓝筹转换。　　王政分析说，到11月23日，代表中小盘的中证700指数点位已达到2007年“5.30”行情的水平。相比之下，银行、石化等大盘蓝筹整体估值偏低，经历11月23日当周大跌后，代表超级蓝筹的上证超级大盘指数亦表现相当稳健，11月30日以来的4个交易日均领跑上证指数，投资价值显现。这意味着当前很可能已是一个风格转换的酝酿期。　　他认为，目前大蓝筹板块如银行、石油石化等，估值相对较低，不少股票的市盈率在20倍以下，而且未来企业盈利还有上调的可能。这有可能为股指未来新的上涨充分蓄势。