成思危论风险投资挖贝连载之五：打造优秀的中国本土风险投资团队

我国风险投资发展中最大的难点是缺乏人才，特别是合格的风险投资家，即风险投资基金的管理者（即普通合伙人）。虽然他们在基金中的投资仅占1％~2%，但却要对基金的管理负全部责任。他们一般是既熟悉某一专业领域，又懂法律、管理和金融的专家，是在风险投资中决定成败的关键人物。他们的主要作用是用他们的专业知识和经验来筹集资金和投资。他们不仅要凭其学识和经验从成百上千份项目建议书中仔细筛选出有成功希望的项目，做出投资决策，还一定要参加其所投资企业的董事会，指导并帮助企业发展。普通合伙人除了从每年的管理费（一般为基金总额的2.5％）中支取工资外，更主要的是可从基金的投资收益中提成20%，这就促使他们选好项目并加强对所投资企业的管理，尽力提高基金的投资收益，靠其业绩来取得投资人的信任并取得其应有的回报。 风险投资家的主要作用是支持创新者创业，帮助投资人投机，为此必须要由专业人才来运作风险投资。这一问题的迫切性在于：第一，目前中国有大量没有转化的科研成果，但缺乏对其商业化前景的评估。据科技部统计，我国每年约有3万项科研成果通过省部级鉴定，但真正能够转化为产品的只有20％，而真正能够产业化的只有5%.因此我们说商业化问题非常重要，而如何评估一项成果的商业化前景，需要有技术、管理、金融等专门经验的人才。目前我国大部分风险投资资金不敢投入项目中，关键是缺乏对风险投资项目评估的能力。第二，科技人员有创业的热情，但往往缺乏融资和管理的知识和经验。一个科技人员可能有相当强的创新能力，但却难以把企业发展起来，使其创新成果实现商业化，这就需要风险投资家的配合。我遇到一件事，有一位教授来找我，说他发明了一种很好的保健茶，为了宣传就出了一本书，请我题词。我说你这种做法错了，你应该拿到市场上去，甚至免费给人喝，并拿出可靠的医学证明，这种茶有很好的效果，而且没有副作用。我题个词能起什么作用？用我的 头衔为你做宣传，那也不能证明你的茶就是好，关键还是要看市场到底认可不认可。也就是人们说的，不找市长找市场。实际上市长虽也要找，但市场更重要。这是观念上的问题。第三，外资及民间都有进行风险投资的意向，但难以找到可资信任的代理人。往往遇到"可靠的人不能干，能干的人不可靠"这样的两难命题。在还没有找到既能干又可靠的代理人之前，他们是不能放心地拿出钱来投资的。 风险投资家要参加风险企业的董事会，主要职责是进行财务监控（规范财务管理，并对增资、停业、上市、出售等关键问题做出决策），还要协助该企业建立一个强而有力的管理核心，包括总裁（CEO）、技术总监（CTO）、财务总监（CFO）、主管销售的副总裁以及主管市场开发的副总裁等。在协议中应明文规定风险投资家对企业的重大财务问题及人事问题拥有最后决定权。中国的创新者往往有一个错误的概念，就是认为有技术能力就能当好总裁。实际上并非如此，根据美国的统计，只有大约50％的创新者仍能担任其创始的企业的总裁，其他50%都因管理能力不够而不能担任此职。根据美国风险投资家郭米萨（Randy Komisar）的看法，一个从事网络技术开发的企业在不同的发展阶段对总裁的素质要求是不同的。创始阶段的总裁关键是要有创新的思想和坚韧不拔的精神；成长阶段的总裁应当具备较强的组织能力和敏锐的市场方向感；而成熟阶段的总裁则应当有战略管理能力，既能坚持既定的战略方向，又能适应环境而灵活应变。由于一个创业者往往难以同时具备这三种素质，故在企业的不同发展阶段应当选择最适当的总裁。中国的创新者应当有自知之明，没有管理能力不要硬去当总裁，否则会把企业葬送掉。 风险投资家在支持创新者创业方面有以下五个主要任务。一是判断创新者成果的商业化前景。这种评估、判断是凭着他的经验和商业的感觉，甚至商业的直觉。二是帮助创新者制定业务发展计划，也就是所谓商业计划。三是组织创新者向投资人介绍其成果及业务发展计 划，尽力说服投资人投资。四是协助投资人与创新者签订组建风险企业的协议，并参与企业的组建。五是代表投资人参加投资企业的董事会，对企业的重大财务及重大人事问题进行决策，并负责企业的重组和蜕资。 风险投资家主要从以下四个方面帮助投资者投机。一是从千百个项目建议书中帮助投资者筛选出商业化前景最好的项目。二是从与创新者的面谈和初步合作中，判断他的素质、人品和能力。风险投资家最重要的能力是看人的能力，通过他会见创业者，通过他和创业者之间的交谈、合作来判断这个人的素质、人品和能力。如果这个人素质不行，人品不好，那么项目再好也不能投资，因为投入资金后往往会出问题。三是代表投资人参加企业的董事会，对经营者进行监督和指导，尽量促使企业成功。四是选择适当时机通过上市或者出售等方式实现蜕资，为投资人带来较丰厚的回报。 风险投资家应具备以下五个方面的素质。一是有事业心、责任感和敏锐的商业直觉。对一个好项目能马上抓住，对不好的项目能果断放弃。二是具有丰富的待人接物经验，善于识别人的品质、能力和可信度。三是熟悉管理业务、金融运作和有关法律、法规。一般创新者技术上很强，但缺乏管理、金融、法律等有关方面的知识，风险投资家正好能弥补这个缺陷。四是在一个以上专业领域内具备专业知识和实践经验。如果风险投资家一点不懂专业，是难以与创新者沟通的。笔者在国外遇到的不少风险投资家都是技术人员出身，然后学了金融、管理，拿了MBA学位，再去从事风险投资。五是能够与金融界、科技界、法律界和政界保持良好关系，这一点在中国特别重要。有些高薪聘请回来担任风险投资公司总经理的人，虽然具有博士和工商管理硕士学位，既懂技术又懂管理，还有在国外从事过风险投资的经验，但由于他们对中国的实际情况了解不够，不会在中国的环境中待人处事，多半难以取得较好的业绩，个别人还被解除了职务。 怎么培养中国的风险投资家？我认为中国培养人才就是两条路，一个是自己从实践中培养，有计划地把在国内有一定风险投资管理经验的人员送到国外培训。我觉得这个培训不是参观，不是去考察个把月，而是真正到国外风险投资公司里不拿工资，帮他干活。这样干他半年，看看人家到底是怎么干的，就算是学徒吧。通过这种方式，才能真正学会怎么去干风险投资。关于这个问题我和国外风险投资公司联系过，有些公司确实表示欢迎，你自己拿钱，不要我的工资，白帮我干活我欢迎，有的甚至说可提供点费用。再一个就是从国内出去的，在国外华尔街工作过一段时间，现在有一些人因为美国的经济情况，也开始回来，这些人应该说对国情还有所了解，当然他们中间出去这一段需要再补补课，需要再了解了解我们现在的一些情况，这些也能够比较快地适应情况。但是要靠在大学里开专业来培养人，我个人认为恐怕只能培养一点书呆子，培养不出风险投资家。 三是要建立对风险投资家的激励机制。说实话，没有激励机制怎么能使能干的人可靠呢？中国的激励机制我认为要包括五个层次，最近我出了一本书，叫《中国企业管理面临的问题和对策》就谈了这五个层次。对于风险投资家要给予工资、福利、奖金、股权、期权奖励。这五个方面是非常重要的。北京市也在推行，但是我看报道，北京市给几家企业实行期权，最后绝大部分经营者不要期权，甚至不要股权。中国风险投资管理者就是实惠，你给我高工资，高奖金，股权期权那玩意，将来怎么样还难说，靠不住。这也反映了一个问题，他对你还是没有充分的信心。所以，我认为你对他没有充分掌握的情况下，你给他非常高的工资，很可能造成将来的问题。我主张工资要过得去，当然不能说一个风险投资公司总经理一个月像国家机关干部那样每月只能拿一两千元。起码你得给人家3千~5千元工资，这是对的。也不能太高，给个一两万元的工资，这就不对了。主要是靠做成了一个项目，我给你奖励。另外给你股权、期权，所以适当的激励机制是非常重要的。 可以预计，在建设创新型国家宏伟目标的感召下，随着我国经济的持续快速发展及全面建设小康社会的推进，我国风险投资的规模必将逐步扩大，制度建设也会不断加强，笔者愿与我国与风险投资有关的各界人士共同努力，争取在未来十年内使我国成为仅次于美国及欧洲的风险投资大国。（未完待续） 附注： 本文是作者为将于2008年4月举行的第十届"中国风险投资论坛"所准备的演讲稿。