阿里巴巴融资史：先引进外资后国资替代

从2005傍上雅虎，拿到10亿元美金，到马云将支付宝资产转移到个人控制公司，再到国资入股接手雅虎一半（20%）股权……阿里巴巴的融资步步为营，马云都通过谈判、转移资产等手段从中获得了控制权的保证。而
2007年到2012年，阿里巴巴外贸业务板块上市再退市，股价零涨幅，更是相当于获得了一笔5年期无息贷款。阿里融资堪称霸气。
但是无论再怎么折腾，马云的股权比例还是没办法保证对公司控制。在上市关口，马云显然没办法
那么轻松了。本文根据作者@贺颖彦文章，整合阿里巴巴的融资历史：1、2005年：傍了洋大款雅虎 拿了10亿美金阿里巴巴2005年缺钱，软银又不能一直烧钱，
于是傍了洋大款雅虎拿了10亿美金加雅虎中国，渡过了危机。但是股权被雅虎掌握了40%。靠这10亿美金，孵化了淘宝，支付宝。渡过了2008金融危机。但是，雅虎本来希望阿里能帮它运营好雅虎中国，结果阿里巴巴没怎么花心思在上面，
然后雅虎中国死了。2、2011年：马云将支付宝资产转移到个人控制公司雅虎逐渐走下坡路了，跟老马关系好的杨致远又下去了，雅虎作为大股东不免对公司提意见，马云觉得不爽，想解决控制权问题。于是先是谋求回购股份，但雅虎不愿意卖。于是马云开始公开抨击雅虎总裁，还是不行。于是把阿里巴巴最具想象力的资产支付宝未经股东同意，直接从上市公司转到马云个人控制的公司。2011年6月，雅虎披露，其持股43%的阿里巴巴集团已经将支付宝的所有权转移到了马云控股的新公司。简而言之就是本来大家共同有一块饼，但是一方就直接先抢过来吃掉再跟你说这饼我就吃了，回头再跟你说补偿的事。3、2012年：国资入股 接手雅虎一半（20%）股权面对这么强势，不讲道理的土豪，雅虎心灰意冷了，准备全部退出。马云领了一大批本土金链汉子（国
有的国开行，混合的中信资本、有背景的博裕资本）接了雅虎一半（20%）的股权。为什么只接一半？因为凑不出那么多钱。雅虎也只好退一步，让阿里巴巴在2015年前整体上市，而且价格必须比回购价高10%，否则我卖给谁就不归你管了。反正呢，雅虎是铁了心要卖。4、2007年-2012年：阿里巴巴外贸业务板块上市再退市这期间还发生了一件事，阿里巴巴外贸业务板块是07年在香港上市的，上市发行价定得很高，每股13块5。
经过5年后，阿里巴巴2012年宣布退市，价格还是13块5。期间也基本没分红。于是股民相当于给了阿里巴巴一个5年期的190亿港币的无息贷款。使得以散户为主要投资人的香港股民非常不满...交易所自然也承受压力。5、未来：马云的担忧——交给国家？无论再怎么折腾，阿里巴巴还是太大了，马云的股权比例还是没办法保证对公司控制。如果不在2015年上市，雅虎再把股权卖给国开行什么的，阿里巴巴真的就是给国家了……虽然马云说过可以送给国家。以前马云对阿里巴巴保持控制权的手段都是一次次谈判下来的，比如国开行等入股的时候出钱不派董事，雅虎入股的时候宣布董事会五年内不能辞退马云等。马云准备一劳永逸的解决这个问题，就搞了个合伙人制度，就是以后阿里巴巴董事会一半以上的董事都由合伙人提名，如果股东会不通过这个人选，合伙人还可以再提名，而合伙人是谁由马云决定。简单来说，就是以后阿里巴巴就是马云的铁桶江山，可保万世一统。6、阿里巴巴上市地猜想（1）香港：或被封死？9月25日，港交所总裁李小加发表文章，未点名却疑似对阿里IPO一事作出利益解读；次日，阿里集团联合创始人、董事局执行副主席蔡崇信发表《阿里巴巴为什么推出合伙人制度》进行回应。而之前关于港交所、阿里巴巴双方的多轮传闻，似乎已显露阿里赴港上市希望渺茫。香港《南华早报》网站9月2日报道称，香港证监会将否决任何会被视为给予阿里巴巴豁免，令其无须遵守现行上市规定的改变。该表态被解读为基本否决了阿里在港上市的可能性。（2）上海：障碍重重根据阿里与雅虎签署的股权回购协议，阿里巴巴在2015年12月31日前进行IPO，才有权在上市之际回购雅虎持有的剩余股权中的一半。协议还称，阿里巴巴上市地在港交所或美国证交所，或在特定情况下，在中国大陆上市。此前关于阿里的热门上市地为纽约和香港，上海似乎并未被纳入考量；此外业内人士分析
认为，阿里巴巴所坚持的合伙人制度、海外注册地等因素或将成为其A股上市的障碍。（3）纽约：马云最不喜欢此前，有文章曾分析过，马云不喜欢阿里巴巴在美上市的真正理由只有一个，那就是他不适应美股市场对中小投资者的保护。美国有完善的中小投资者保护和集体诉讼传统。如果选择在美国上市，阿里巴巴将遭遇来自两方面的集体诉讼风险。不仅阿里巴巴的外部中小投资者可能会起诉阿里巴巴，雅虎的股东也会因当年的支付宝事件起诉阿里巴巴和马云。在此之前，马云对于支付宝股权的
强行变更，曾引发市场哗然。这也曾很深地伤害了
雅虎股东的利益。倘若当时这发生在美国市场，影响将是致命的。而如今，若马云选择在美国上市，其或许将难以避免这场诉讼。“明知山有虎，偏向虎山行。”马云会做如此选择吗？