摘要： 查看最新行情 北京时间8月1日早间消息， 摩根大通 今天发布研究报告，维持 携程 (Nasdaq: CTRP )股票增持(Overweight)评级，并将其目标股价从57美元上调至82美元。 以下为报告概要： 第二季 查看最新行情
北京时间8月1日早间消息， 摩根大通 今天发布研究报告，维持 携程 (Nasdaq: CTRP )股票“增持”(Overweight)评级，并将其目标股价从57美元上调至82美元。
以下为报告概要：
第二季度强劲的营收和业务量增长，表明携程市场份额持续增加。我们相信，尽管短期利润率可能受压，但携程激进的战略投资仍将获得回报。我们认为，所有投资都将继续加强携程的市场地位，以及对消费者的长期价值主张，这将在未来几年为其带来更加强大的盈利能力。我们维持携程股票“增持”评级，并将其目标股价上调至82美元。
营收增长持续强劲。由于业务量增长强劲，2014年第二季度营收较我们的预期和华尔街平均预期都高出3%。non-GAAP(非美国通用会计准则)营业利润率环比稳定在11.7%，基本与我们的预期持平，但由于被动收益低于预期，导致non-GAAP净利润未达预期。
业务量增长势头持续。住宿和票务业务量持续保持强劲增长，分别同比增长64%和83%。尽管新项目做出了一定的贡献，但核心的酒店(同比增长60%)和机票(同比增长35%至40%)仍是主要增长动力。我们预计携程将继续夺取市场份额，并巩固市场地位。
中长期营收持续增长的信心增强。考虑到市场份额大幅增加以及业务量加速增长，我们现在对携程中长期持续增长更有信心。因此，我们将该公司2015至2017年的营收复合年增长率预期从23%上调至30%，每股收益复合年增长率预期从36%上调至45%。
维持增持评级，目标价上调至82美元。我们82美元目标价的测算基础是：2015年non-GAAP每股ADS(美国存托股份)收益为2.05美元，2015至2017年每股ADS复合年增长率为45%，PEG(市盈率相对盈利增长比率)为0.9%。我们的目标价对应2015年的市盈率为40倍。(书聿)