华尔街日报：阿里因何选择在美上市？

网易科技讯 3月16日消息，阿里巴巴集团（以下简称阿里）日前发布声明确认将赴美进行IPO，这也意味着曾经被阿里视为上市首选地的香港证券交易所（以下简称港交所）彻底失去机会。阿里在声明中表示：感谢香港各界人士对阿里的关心和支持。我们尊重香港现时的相关政策和出发点，并将会一如既往地关注和支持香港的创新与发展。那么，究竟是什么原因让阿里最终放弃港交所而奔赴美国上市呢？《华尔街日报》网络版近日发布文章对此进行了分析，以下是文章的主要内容。阿里最终选择赴美上市对于港交所来说无疑是个非常大的打击，而后者也由于未能改变自己的上市规则而失去了这个可能会是全球证券市场规模最大的一次IPO。其实港交所已经错过了一大波中国本土的高科技公司，来自数据公司Dealogic的报道称，自
2009年至今，在10宗的最大的中国互联网公司IPO中，有9家选择赴美上市，如今阿里也最终选择放弃港交所更是让其雪上加霜。阿里在去年就已经与港交所及其监管机构就IPO计划进行接洽，阿里希望港交所能够允许其采用双层股权结构（dual-class structure）来保证以马云为首的管理团队对公司的控制权，当港交所表示这样的股权结构违反了现行的一股一票制。随后双方围绕该问题进行了多次谈判，但一致未能达成一致。去年9月，双方会谈破裂进入僵持状态，港交所总裁李小加（Charles Li）呼吁监管机构改变上市规则以留住阿里，但却迟迟没有拿出具有实质意义的措施。如果针对阿里搞特殊对待，那将会对整个香港证券交易市场的法治体系造成威胁，一位知情人士表示，但如果想要修订上市规则，是需要漫长的审批时间的。此外，还有消息称阿里当时已经与港交所达成了协议，但最终未能说服香港证监会修改上市规则。据悉香港证监会内部其实也有支持为阿里修改上市规则的声音，但是更多的人认为这种做法会被认为是对中国既有法律的挑衅，同时香港作为中国的特别行政区，如果为了留住一个大客户而修改自己的上市规则，多少会有损自己全球金融中心的形象。港交所的固执最终让阿里失去兴趣，主管IPO相关事务的集团执行副董事长蔡崇信（Joe Tsai）最后无奈地表示，尽管港交所是阿里上市的首选地，但阿里不会为此而调整合伙人制度，未来将会考虑港交所之外的上市地点。去年10月，阿里收到来自纽约证券交易所和
纳斯达克股票交易市场的书面确认，表示他们将允许阿里发行两种拥有不同表决权的股票，从而能够保证马云对公司的控制权。尽管当时阿里表示并未确定最终的上市地点和承销商，但知情人士称从那个时候起，阿里就已经开始制订赴美上市的计划了。港交所及证监会对此拒绝发表评论，但在最近的一次业绩发布会上被问及与电商的谈判进展时，港交所总裁李小加稍显愤怒地表示：不要问我关于阿里巴巴的事情。这也充分说明当时港交所与阿里的谈判已经彻底破裂。此外，来自Dealogic的数据表明，港交所在2013年是排名仅次于纽交所的全球第二大证券交易所，较2012年的第四名上升了两个位次。译者：坤仔