重申搜房股票“买入”评级

　　预算强劲：虽然中国房地产市场的健康表现对搜房业务的影响越来越大，但我们认为，这不一定就会给搜房带来积极影响。与2011年的房地产市场低迷为例，搜房当时反而扮演了更重要的营销渠道，尤其是在开发商面临大量库存和价格压力之际。此外，我们认为搜房所涉及房地产项目的大部分来自顶级开发商，他们拥有雄厚的经济实力和稳定的营收，因此推广预算也相对较高。

　　增长前景：受今年年初以来房地产市场交易条件疲软的影响，当前许多投资者担心搜房的增长前景，尤其是电子商务业务(占总营收的约30%)。但近期的房地产数据显示，这些担心是多余的。我们的数据显示，在2月24日至3月2日的一周内，40个主要城市的房产销量环比增长44%，而之前一周的环比涨幅为35%。春节过后，中国一线城市和低级别城市的房产交易量均出现增长。我们认为，这种增长趋势在3月份将继续，因为开发商已经启动了新项目。另外，一些大型房地产开发商已经公布了强劲的2月份销售业绩，如万科。

　　积极的房地产政策：在当前的人代会和政协会上，政府给出了积极的房地产政策，以更加灵活的“双向”政策取代了2010年来的“单向”紧缩政策。

　　估值：我们重申搜房股票“买入”评级，同时维持103美元的目标股价不变。