奇虎360 股票增持评级

　　摩根士丹利今日发布投资报告，维持奇虎360股票(NYSE: QIHU )“增持”评级。摩根士丹利预计，奇虎360第三季度营收将同比增长116%，净利润同比增长136%。

　　以下为报告内容摘要：

　　11月25日发布财报：奇虎360将于美国东部时间11月25日美国股市开盘前(北京时间11月25日晚)发布2013财年第三季度财报，并将于美国东部时间11月25日上午7点30分(北京时间8点30分)举行财报电话会议。收听电话会议的电话号码为：美国(免费)：+1 866-590-5622；国际：+65 6723 9382；中国香港：+852-2521-4709；密码：98160358。

　　业绩预期：1)我们预计，总营收将达到1.82亿美元，环比增长20%，同比增长116%，而奇虎360的指导性预期为1.81亿美元至1.83亿美元。2)我们预计，在线广告营收将达到1.1亿美元，环比增长21%，同比增长88%。3)互联网增值服务业务营收将达到7200万美元，环比增长18%，同比增长180%。网页游戏营收将达到6100万美元，环比增长25%，同比增长197%。4)运营利润将达到3500万美元，环比下滑3%，同比增长190%。受较高销售及营销开支的影响，我们预计运营利润率将达到20%，而上一财季为24%，上年同期为15%。5)净利润将达到3000万美元，环比下滑8%，同比增长136%。每股美国存托股摊薄收益将达到0.24美元，基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益将达到0.38美元。

　　搜索市场份额：基于页面访问量(PV)，奇虎11月搜索市场份额为21%，而百度为64%，搜狗为11%。该份额已经超出了既定目标，即在2013年年底前达到20%。

　　奇虎移动应用商店：奇虎表示，《植物大战僵尸2》在其移动应用商店上架后，36小时内的下载量就达到1000万次。凭借50%以上的下载量份额，奇虎应用商店内《植物大战僵尸2》下载量超出了电信运营商渠道和其他应用商店下载量，如91无线和UC Web。

　　估值：我们继续维持奇虎360股票“增持”评级。