高新企业对接资本市场的关键

主板市场、创业板市场和现在的三板市场就构成了一个完整的中国的多层次的资本市场。这个多层次的资本市场和高新产业企业的发展是完全融合在一起的。中国这样一个多层次资本市场建立以后，对我们企业高新技术企业的发展提供了一个多元服务的这么一个体系。　　从开始，高新技术企业成长期仅仅是风险投资。但是风险投资也很小，那么由什么来解决呢？现在有很多是通过三板挂牌。在成长期，我们可以看到PE会进入，银行可以进入，创业板可以进入。到了成熟期，可以上市，可以发展，可以贷款。中国高新技术在发展中的融资环境，已经包括了多元化的金融服务。但是在不同的阶段，它享受到的融资的供给是不同的。把握了这一点，每一个高新企业要把握自己处在哪一个发展阶段，相应的可以进行一个融资的配置。　　要获得这些融资的配置，我们可以看到有三个东西必须要解决。一个就是改制，要把有限责任公司变更为股份有限公司；第二要加快重组，现金增发，收购兼并；第三要形成一个三板的转板机制。　　我们对三个市场可以做一个比较，作为一个高新企业，它在发展的不同阶段，相应地适应于不同的市场。所以它的初创期、成长期比较适合的是三板市场，也不排斥转板到创业板和主板，主板一般是在成熟的高新企业才能进入。　　一些与资本市场距离较远的高新企业，从长远来看不利于发展。因此，想更快发展的高新企业必须和资本市场保持密切的关联。三板市场是进入创业板和主板的跳板，中关村三板市场有很大的诱惑力，是高新企业获得尽快发展的重要平台创业在和资本市场关联过程中，要尽快安排上市的规划，尽快和证券中介机构建立联系，这样它的发展就会很快。同时因为这种技术上的安排，也更容易得到银行信任和安排。 　　对于高新企业来讲，围绕资本市场关键要解决对接问题，要注意以下五个方面：　　一、一定要突出主业，确保持续经营并不断增长。这是一个进入三板，以及三板转制过程中我们必须把握好的，只有这样才有转板的可能。　　二、公司治理机构要合理，运营要规范。　　三、财务政策要稳健，内控机制要健全，尤其是会计准则要严格按照国家的会计准则进行财务安排。　　四、不同时期的企业，处在不同阶段的高新企业，要和相对应的金融服务工具相对接，这个很关键。由于高新企业所处发展阶段不同，它和金融服务的工具要有相匹配。　　五、要尽快品请专业的中介机构，帮助企业做出一个上市的规划和转制安排，这对企业解决好资本市场的对接至关重要。　　要寻找一个证券的中介机构，我们要了解中介机构投资和服务的理念。一个证券的中介机构接受企业聘请，进行必要的投资安排的时候，要理解和了解它的服务投资理念，这是非常重要的。以下几条高新企业在和资本对接过程中要清晰的把握好。　　1、 证券的中介机构不会“重资产不重，轻资产不轻”。这一点要理解，轻资产高新企业往往得不到银行贷款，因为银行贷款的时候，它是从风险规避的角度，重点在重资产，这个和证券中介机构不一样。中介机构在看待高新企业的时候，其更关注高新企业的技术含量，这个和银行的角度不一样。　　2、 要立足当前，着眼未来。证券中介机构在扶持一个高新企业的时候，是立足当前，更看重长远发展，而不是现在规模，而在未来的成长性。高新企业有两大最大的特点，一个是高技术，一个是成长性，所以这恰恰是一个证券中介机构所看重的。所以每一个高新企业和证券中介机构打交道的时候，看它未来发展空间有多大，这是证券的中介机构要把握的，恰恰和高新企业未来发展方向是一致的。　　3、 技术进步，前景广阔。不仅要有技术，因为高新技术本身含量很高，因为细分市场上有很大的发展空间，所以证券中介机构对高新企业把握上，是重技术进步，看的眼界发展广阔，这是沟通中非常重要的一个。　　4、 反对利润为王。高新企业在发展过程中往往没有利润，但它有愿景，我们高新企业不要怕这一点。作为证券投资机构也不以利润为好坏来评价高新企业，因为有一个发展成长性，尤其是高利润，往往会在高新企业会走向下降通道的前线。　　5、 反对追求绝对规范。一个高新企业在规范过程中很难做到没有瑕疵，创业板主板上市这些企业况且有瑕疵，高新企业在它发展过程中有瑕疵没有关系，通过上市的安排，通过改制，信息的充分披露逐步规范，所以不要担心在管理上不规范，从而影响上市公司的规划和改制的安排。　　6、 反对片面追求技术门槛。本身高新技术具有很高成长性，但并不是技术门槛越高，它的技术发展越快。恰恰相反，我们认为高科技加上广阔的市场，加上充分的竞争就是好企业，就是有潜质的高新企业。　　所以在这里，我把证券中介机构的投资理念和高新企业进行这些交流，使高新企业和管理者们加快和证券中介机构多来往，多沟通，多接触，形成对接的市场机制，这对高新企业未来发展具有重要意义。（根据申银万国总裁冯国荣在中关村论坛的“金融创新与科技发展论坛”分论坛发言整理，未经本人审阅。）