中金国泰君安齐推钢铁股投资机会

中国钢铁生产商与国际矿业公司之间铁矿石价格谈判开始白热化，钢铁现货商们神经绷紧等待结果。前日，全球矿业巨头力拓已与新日本制铁达成协议将铁矿粉合同价格下调33%，低于中国方面所要求的至少40%的降幅。而最终结果未定让现货商非常紧张，而分析人士认为对相关钢铁上市公司影响有限。考虑到09年铁矿石首发谈判结果仍高于目前现货矿价格，认为现货矿短期可能追随长协矿价继续回升，利好铁矿资源企业。　　市场期待的结果是降价35%　　力拓同意对日本钢铁企业降价三分之一的消息，给中方最高谈判代表--中国钢铁工业协会带来很大压力。因为过去40年来，每年矿业公司与钢铁企业之间达成的第一份价格协议，都成为了业内其他企业遵循的价格基准。但是市场寄望于依靠目前是最大的铁矿石买家打破该基准体系。截至昨日下午17点，中钢协方面并未就此事作出任何表态。　　事实上，在目前的国际钢铁生产形势以及铁矿石现货行情状况下，33%的降幅已是大大低于之前中、日、韩、欧的舆论降幅，对于矿石生产商来说已是比较满意的结果，预计必和必拓及淡水河谷应该会接受本次首发结果。中钢协的态度主要是为谈判施加压力和舆论造势为主，难以决定最终的谈判结果。市场期待平衡的结果是35%左右，但目前中国筹码并不是很重，在后续谈判中能谈成更低降幅的可能性较小。　　国都证券钢铁行业分析师王招华模拟的5月22日澳大利亚65%品种的Yandi粉矿价(含长协FO B、现货海运费、装卸费、保险费、增值税)为617元/吨，同日澳洲63%粉矿港口车板价为560元/吨，河北唐山66%粉矿价为700元/吨，辽宁本溪65%粉矿价为600元/吨。这个降幅符合预期，且下降后的长协矿与现货矿价差不大。　　国泰君安研究员崔婧怡也认为，33%的降幅对于矿石生产商来是可以接受的价格。而对于国内钢企来说，考虑码头装卸、税费、各公司CO A海运费的不同等因素，降价33%的长协粉矿吨价仍将高出现货矿50-100元左右，但长协矿的固定价格和稳定供给更有助于大型公司安排生产和核算成本，因此预计钢企也将乐于接受该降价幅度。　　担心利润被吃掉，现货商紧张　　从近日期货盘面上看，线材和螺纹钢成交平淡，价格也在几十点之间振荡，并无太大亮点。　　“今天的高开应该是对该消息的反应，低走依然是对消费的担忧，刚好临近节日比较清淡。”美尔雅期货钢铁分析师黄兴昨日表示。　　中证期货钢铁分析师刘冰清告诉记者，虽然期货市场反应并不明显，但是现货市场已经连续三天上涨近百元。　　深圳金汇研发中心经理王鹏直言，现在大家都在等最终中国谈判结果的尘埃落定，一些钢材客户非常紧张。“它的成本定不下来，每笔单子定得都不多，成本超出预期真的会让有些现货商死掉。”王鹏说，在利润微薄时，1%的变动就会吃掉他们的利润，根本不敢多拿货，中间商期望最终能在33%和40%之间找个平衡点。　　“从现在来看，外盘铁矿石价格对钢铁成本还构成一定支撑，但是主要是由于下游消费不足，对期货市场影响还得看最终消息。”黄兴说。王鹏认为一旦最终结果对中国有利，钢材期货会因为利空出尽急跌然后快速拉起。　　成本下降能否抵消钢价下降利空　　昨日整个钢铁板块涨幅居前，行业涨幅仅次于金融服务板块，大部分钢铁股均有不同程度涨幅。　　然而在数位券商分析人士看来，这些和铁矿石谈判并无直接关系，因为前期的预期都已知道。何况该板块确有补涨需求，目前最终情况也并未确定。　　“铁矿石降价多可能能够增加一点利润空间，但是很有可能被钢材下降压制这个空间。”海通证券一不愿具名的分析师说，　　国泰君安证券在昨日最新研报中称，维持对行业的“增持”评级。崔婧怡认为，按照往年从4月1日开始计算新财年价格的惯例计算，假设长协矿均下降33%，二季度海运费环比上涨28%-30%，现货铁矿石价格下降14%，焦炭价格下降12%，则二季度使用长协矿钢企的吨钢成本将下降约350元，使用现货矿钢企的吨钢成本将下降约211元。　　而预计二季度国内钢铁价格较一季度下降约5%，以螺纹钢为例，吨钢价格(不含税)约环比下降167元，明显低于成本降幅，因此预计二季度钢企毛利将整体回升，其中长协矿比例高的钢企毛利回升空间更大。　　考虑到09年铁矿石首发谈判结果仍高于目前现货矿价格，国泰君安认为现货矿短期可能追随长协矿价继续回升，利好铁矿资源企业，建议投资者近期可以关注自身拥有铁矿石的相关钢企，如凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢以及金岭矿业。国都证券王招华则继续推荐低PB估值的鞍钢股份、宝钢股份。　　中金在昨日晨报中建议继续关注钢铁股投资机会。由于今年建筑钢材供需形势好于板材，A股具有重组、资产注入题材的钢材企业唐钢、邯钢、酒钢更具吸引力，H股马钢吸引力好于鞍钢。　　本报记者　刘杨　实习生　张姝琪