巴菲特逆势收购背后：寻找夕阳中的估值洼地

巴菲特逆势收购背后无论是富有争议的按揭债券，还是夕阳中的纸媒，这种逆势投资的背后，都是巴式风格的体现，即买入被低估的资产近期，股神巴菲特频频出手，实施大量收购。6月18日，巴菲特斥资38.5亿美元收购按揭债券;在此之前，他还花1.42亿美元购买美国广播及出版社Mndia Genera旗下的美国东南部63家地方新闻报纸。这些举动背后到暗示着什么?对此，众说纷纭。有人说巴菲特老了，做事有些糊涂;有人说巴菲特这次投资选错了方向，并非任何人在任何时候都所向披靡;但也有一些人在深思巴菲特明知不可为而为之，这种为之肯定是想到些什么才去做的，所以这其中另有玄机。美国房市复苏?这个时候，你相信美国房市复苏吗?不管你信不信，巴菲特信了。有业内人士称：“这次巴菲特的大手笔收购(按揭债券)，足可表明巴菲特坚信美国房市开始复苏了。”根据Realty TracInc提供的一些数据显示美国房市有所好转，就在今年三月份住房价格大幅上涨了1.8%，涨幅为近二十年来的新高。“即使有些短期涨幅，不过是些短期政府政策效应，不会长久的。”业内人士反映。据了解，美国的房市总体上在2009年近入两年以来的“稳定期”，房屋市场基本在2006年峰值的40%-50%上下徘徊，自2011年中期后的确呈现出少许复苏迹象。但这仅仅是个迹象，不能代表什么。有研究人士对《融资中国》记者介绍，“美国这种复苏迹象只是一种表象，房市的本质没变，美国房市的复苏是短时的。”据统计，美国房市上一轮的最后疯长期始于2002年，花了四年，房屋市场猛涨了4百万套。而2006年至2009年房市崩盘，短短三年，就削去了9百万套。2002年至2006年的房市最后疯长期也是建立在1997-2001年长达六年的房市稳定恢复期的基础之上的。自2008年金融危机以来，人们都清楚知道上一轮房市十年疯长期(1997-2006年)的主要催化剂是什么了：就是银行极其宽松的房贷行。2008年金融危机后，美国银行的贷款条件比危机前紧张很多，在未来5-10年间，贷款条件会更紧张。2008年的金融危机至少在一代人的时间里(20年)彻底改变了银行业的放贷行为准则。其次，近两年来的房市“稳定期”并非市场自我调节的结果，而是美国联邦政府人为不断输血急救的成果。从联邦政府推出的诸多救助项目可以看出，美国政府能够做的基本上都做了，以后除了美联储继续维持超低(接近于零)基准利率之外，在目前每年超万亿美元的财政赤字与超重国债的状态下，美国政府实在没有额外财力来救助房市了。同时，考虑到目前的基准利率已经不可能再低了，那么未来的利率只有上升一途了。利率上涨，会有什么后果?在现阶段投资美国房产至少要注意两个问题。首先，在如此高负债率状态下，银行会宽松房贷吗?如果拿不到房贷，美国房市仅靠中国的一些富人手中的现金能够支撑起来吗?(美国需要每月从中国进口上百万的富人)其次，在如此高负债率状态下，在其收入水平30年来基本无大改善的现实中，想买房的普通美国人是否都攒足了20%的头期款?如果绝大多数的美国人都没有存钱的习惯，这买房的第一步如何迈出去?有业内人士称：“美国未来5-15年内房市属于低迷期，且这个低迷期将是个痛苦而漫长的过程。”所以巴菲特的这种逆袭投资值得商榷。