编者按：国家发改委3月13日消息，2月5日，《国务院关于推进物联网有序健康发展的指导意见》正式出台。提出到2015年，要实现物联网在经济社会重要领域的规模示范应用，突破一批核心技术，初步形成物联网产业体系，安全保障能力明显提高。
【物联网11大概念股价值解析】
个股点评：
东软载波（300183）跟踪报告：业绩前瞻
类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：刘迟到日期：2013-01-14
投资要点：
2012年业绩稳定成长：2012年全国智能电表招标量依然维持较高的水平，比预期招标量略高，因此，东软载波(300183,股吧)2012年全年主营业务我们预期将维持稳定的增长，同时高新技术软件企业退税以及利息收入，我们预期公司2012年全年净利润增速基本符合我们22%增长的预期，如果高新技术软件企业退税提前确认，净利润可能会略超预期。
2013年一季度业绩维持稳定：由于2011、2012年连续2年智能电表招标量维持高水平，我们预计2013年1季度公司芯片出货量继续成长的概率不大，而且1季度的芯片出货量基本是上一年度4季度未交付的产品，因此，我们预期2013年1季度公司业绩维持与2012年1季度大致持平。
外延式扩张预期进一步加强：尽管公司近期资产收购因为价格原因最终未能成行，但是，我们认为，公司进行外延式扩张的预期将进一步加强。由于公司载波通信芯片当前应用范围还相对较窄，因此，公司急需在相关领域进行扩张，公司现金流充裕，因此，外延式扩张成为一条捷径，公司将继续寻找相关标的。
照明控制或将是载波芯片应用新的方向：由于载波通信芯片智能控制的便利性，因此，在LED路灯控制以及损坏检测、家庭照明系统智能控制等领域，载波芯片应用模块逐步成熟，我们预计在此领域载波芯片将会得到普及应用，公司自身也积极开拓载波芯片应用，在照明控制、自动控制、智能家居等领域开发出应用模块，积极开拓市场，2013年预计在照明领域最先看到载波芯片的应用。
维持“买入”的投资建议：我们预计公司2012年、2013年、2014年的净利润分别为2.5、3.15、3.95亿元，同比增长22.62%、25.96%、25.44%，对应的EPS分别为1.14、1.43、1.8元，PE分别为22、17、14倍。2013年公司外延式扩张进一步加强，同时载波芯片新的应用越来越明朗，维持“买入”的投资建议。
拓尔思（300229）：舆情分析得到重视，技术领先稳定发展
类别：公司研究机构：国金证券(600109,股吧)（600109）股份有限公司研究员：易欢欢，赵国栋日期：2012-12-26
事件。
拓尔思(300229,股吧)发布关于公司收到政府专项资金的公告，根据北京市发展和改革委员会下发的《北京发展和改革委员会转发国家发展改革委关于2011年信息安全专项项目批准文件的通知》，公司的“基于社交网络的舆情分析云服务系统”项目已获得批准。该项目国家补助资金共800万元，公司项目资金专户于近日收到350万元。
评论。
国家补助舆情分析云服务系统，公司技术优势明显：发改委在信息安全专项项目中对公司基于社交网络的舆情分析云服务补助体现出国家对于舆情分析技术发展的重视。公司目前结合社交网络和自媒体的舆情监控系统能够以在线云服务的方式提供信息监测、统计分析、关系挖掘、传播效果评估等一系列服务，并且范围涵盖微博SNS、网络媒体、论坛博客等全媒体，功能支持事前预警、事中分析和事后处理，在这一领域积累了明显的技术优势。
新品频出，技术领先优势保证公司快速发展：作为专注于海量非结构化处理的唯一一家A股上市公司，公司是中国非结构化信息处理领域的领导者。公司凭借自身技术优势快速形成与市场需求接轨的新产品，如TRSSMAS舆情云服务、如与华为合作生产的大数据处理软硬一体机，这些新业务都很好的满足了市场需求从而有效带动公司业务高速发展。
三方面保证全年业绩稳定增长：1、大数据平台战略逐步清晰，大数据管理系统在年内发布；2、与华为合作的大数据系列一体机发布，包括：信息采集一体机、信息检索一体机和大数据一体机。软硬一体的趋势，符合大数据时代发展方向，提升产品毛利率水平。3、公司在国家信息中心、新华社、专利局等国家机关持续获得大单。并且借助合作伙伴渠道，成功开拓海外市场。
投资建议。
维持“买入”评级，预测12-13年EPS分别为0.45和0.59元，给予公司未来6-12个月20.00元目标价位，对应34X13PE。
航天信息（600271）：“营改增”进入第二阶段，降价与扩容并行
类别：公司研究机构：东海证券有限责任公司研究员：谢凯日期：2013-01-23
公司经营状况：
税控业务增速下滑。作为国内最大的防伪税控系统及设备供应商，公司该项业务2005-2010年收入年复合增长率为15.21%。进入2011年后随着新增税户数量增速的降低，公司在该领域的营业收入增速也随之回落。截止2012年中报，公司共实现税控业务收入13.21亿元，同比下滑0.45%。
非税控业务收入增加、毛利下滑。公司非税控业务主要包括渠道销售和网络、软件及系统集成两大块，2012年H1两项业务分别占营业收入的50.1%和25.1%，同比增长28.3%、50.1%。
主要观点：
金税卡降价预期强烈。公司原有金税卡产品的售价约为1，350元/套，而为“营改增”用户设计生产的金税盘仅售790元左右。两个产品从功能上并没有什么太大区别。因此，发改委很有可能在未来调降公司金税卡产品的销售价格至790元附近。2011年公司该产品收入规模在7.5亿元左右，如果降价将对公司2013年的净利润产生一定影响。
降价后税户规模扩容可期。我国在税控系统的推广过程中，降价已不是第一次，然而，每次设备降价后都伴随着税户规模的扩容。
“营改增”作为“十二五”期间我国主要的税制改革方向之一，现阶段首批“6+1”改革试点区已经扩容至10个省市。根据财政部、国家税务总局去年11月在“扩大营改增试点工作会议”上披露的数据，已纳入试点范围内的企业户数在90万左右。本着“营改增”三步走的原则，2013年下半年该试点或将进入第二阶段，一方面，选择部分行业在全国范围内进行试点；同时，试点行业也会扩容，其中涉及到铁路运输、邮电通信、建筑安装等行业。另一方面，现阶段“营改增”税户的起征点为年收入500万元以上，与工业和商业税户50万、80万的起征点相差甚远，我们预计降价后，这一起征点有可能下调。税户总量的提升，有望对冲一部分由降价给公司净利润带来的负面影响。
渠道是公司现有业务的核心竞争力。为更好地服务客户，公司在各主要省市和地区均设有销售及服务网点。这些网点已成为公司开拓新业务和发现客户需求的主要渠道。公司各站点除提供税控机的销售和运营维护外，还提供必要的电子设备销售以及为客户提供财税相关的培训，满足客户一站式采购的需求，预计2013年培训收入将达到1亿元左右。同时，08年起公司利用省一级渠道，成为联想等品牌的一级代理商，08-11年公司分销收入年复合增长率为15.9%。
布局物联网和银行卡芯片。在新业务领域，公司自主研发的“物品溯源系统”曾用于2008年北京奥运会期间。此次公司以该系统为基础进军物联网领域，现阶段公司正在倾斜有利资源协助粮食局为国内主要粮仓设计安装信息化管理系统，2012年公司已经与江苏省签约，为省内200余座粮仓配套信息管理系统，现仅完成17座，预计2013年将完成30余座，价格在100-500万元不等。在银行卡芯片领域，由于公司旗下上海航芯没有银联资质，公司计划通过收购的方式进入该领域。
盈利预测。考虑到公司所处税控设备行业未来所面临的问题与机遇，以及公司新业务的拓展情况，预计公司2012~2014年的EPS分别为1.11元、1.20元、1.40元。动态PE为13.6X、12.5X和10.7X，我们给予公司“增持”评级
卫士通（002268）调研报告：
具备商用密码全资质，业绩企稳回升
类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：张镭日期：2012-07-19
国内最大的密码信息安全产品提供商。卫士通是国内密码信息安全领域的龙头企业，是国内4家具备商用密码科研资质的单位之一，在密码信息安全领域处于绝对领先的地位，信息加密/身份认证产品的市场占有率国内第一。客户为政府、军工、电力和金融等大型国企，未来发展主要为市场纵深，行业拓展（石化、能源等），云安全等。
公司密码机等信息安全产品大多融入到了客户的业务系统当中，具有很强的不可替代性。传统的信息安全产品（UTM、入侵检测、防火墙等）大多应用于企业的IT网络系统，保证网络系统的安全，产品相对标准化，客户黏性不高。卫士通的产品主要应用在业务系统之中的敏感信息传输，产品定制化程度高，难以被替代，能够保持长期竞争力。
等级保护市场逐步进入快速成长期，分级保护市场奠定龙头地位。等级保护主要面向国内的信息敏感行业，如政府、电力、石化、能源、金融等，市场空间达百亿。目前等级保护市场逐步开展，考虑到等级保护从保护级别最高的单位开始做，保护级别越低的单位越多，市场空间越大，所以市场是逐步加速的。分级保护主要面向涉密单位，公司市场占有率第一，奠定了龙头地位，军工行业处于建设高峰期，政府市场正在启动。
随着新管理层到位，内部整顿基本完成，公司业务已经逐步回归正轨。公司二季度单季实现净利润1200万-2000万，业绩改善明显。管理层今年依然会进一步加强费用控制，集成业务占比有所上升，预计全年毛利率下降2pt.，期间费用率和去年持平。
威创股份（002308）点评报告：拟减持量上限超预期，但低估值可有效缓冲压力
类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：张建胜日期：2013-01-16
公司公告：威创投资拟通过证券交易系统或大宗交易系统减持所持威创股份(002308,股吧)的部分股票，预计在未来六个月内累计减持数量不超过公司总股本的10%。
拟减持量上限超过市场预期，预计短期会对投资者心态及股价构成一定压力，但拟减持量的上限并不等同于真实减持量。虽然市场对减持一直有预期，但公告中拟累计减持数量的上限超过我们及市场的预期，预计短期会对投资者心态及股价构成一定压力。但我们认为拟减持量的上限并不等同于对二级市场的真实减持量：首先，产业资本的减持也是基于对公司价值的判断，在价格不合适的情况下，实际减持量有可能大幅低于估计的上限；其次，税收等其它制度因素也有可能放大产业资本的减持量上限估计。
较低的估值是缓冲减持最好的保护伞。全流通时代减持是产业资本优化资源配置的常态化途径之一，而较低的估值是缓冲产业资本减持最好的保护伞。当价格合理或偏低时大小非减持并不会对股价构成太大压力，而像海康威视(002415,股吧)（002415）等投资者关系处理较好的公司，在基本面向好的情况下，在大小非减持较多的12年仍能实现40%以上的涨幅。公司现价对应12、13年估值水平分别为19、14倍，远低于计算机应用行业平均估值的27倍、19倍，而两者增速预期接近，可以说低估值已一定程度上反映了对减持的预期。
13年稳定增长的确定性仍较强。在费用季度分摊较刚性，收入确认下半年较多的规律下，公司2012年呈现了逐季度加速的情形，我们预计13年仍会是相同的情况。从今年四季度的订单跟踪情况看，我们预计2013年一季度公司同比增速约25%，全年取得30%左右增长的确定性仍较强。
维持盈利预测和“买入”评级。我们维持公司12-14年盈利预测为0.54/0.72/0.92元，复合增速31%，现价对应12-14年PE分别为19/14/11。我们认为短期而言，此次拟减持上限的超预期会对股价构成一定压力，但我们看好公司在研发和渠道上的核心竞争力，维持“买入”评级。
软控股份（002073）公司调研简报：致力于产业高端和工业自动化，重回成长
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：魏兴耘，袁煜明日期：2013-01-21
订单环比改善明显，13年公司有望重新步入增长通道。自12年4季以来，公司已有订单执行延后、新增订单不甚理想状况正得到改善。
公司年末初步统计显示，12年新签订单已达到30亿。其中，非橡机业务占比近1/3。从时间节点上来看，4季订单尤为集中。此现象与08年末金融危机情况颇有相似之处。我们已于上份报告中提示公司可能的业务反转机会。而新增订单情况则强化了我们之前预期，提升了公司13年营收重新步入增长的确定性。
中大型客户拓展初见成效，产品结构调整符合产业升级趋势。历史上公司下游客户集中于中小型企业。在中国制造业产业升级与全球橡机市场集中度提升大趋势下，公司于12年初开始产品结构与客户结构双重调整，致力于中大型客户与高端产品拓展。目前来看，业务调整初见成效。全球前十大像机厂商中，已有多家企业与公司达成意向性合作。公司正与多家品牌企业进行定向开发与产品试用。其成型机等核心产品已显出产品竞争优势。两家企业有望在13年贡献千万级规模营收。我们预期，未来5年内，公司中高端业务占比有望从目前为不及20%提升至50%。
看好工业自动化，公司新业务布局吻合产业发展方向。工业自动化为我们持续看好的产业方向之一。作为制造业大国，在人工成本急剧上升背景下，国内工业自动化设备需求尤甚。公司机器人（300024）业务有望渗透至汽车、家电、电子等多个行业，在立体仓储、自动物流领域已有相关产品。12年公司机器人业务新增订单为1.5亿。我们预期该业务在未来5年内有望达到年复合50%以上增速。
布局裂解新技术，致力于新材料研究。公司光波裂解技术目前处于中试阶段。该技术吻合绿色循环产业方向，为国家级重点项目。已组建橡胶材料研究院，新材料研究有望提升公司产业地位。
资产负债表有望修复，期间费用率有望下降，13年业绩增长确定性增强。伴随着收入的新一轮增长，公司期间费用率下降将是大概率事件。
其资产负债表有望修复。我们维持公司20122014年营收规模预期。
考虑到资产负债表修复可能，上调2013-2014净利预期至3.33亿、4.50亿。对应2012-2014年EPS0.31、0.45、0.60元。上调目标价至11.90元，继续推荐。
远望谷（002161）：三季度非铁业务高速成长
类别：公司研究机构：华泰证券(601688,股吧)（601688）股份有限公司研究员：梁凯日期：2012-11-30
公司公布三季报：公司23日公布三季报，1-9月实现营业收入3.16亿元，净利润1.07亿元，分别同比增长41.11%和50.12%，实现EPS0.145元，符合我们癿预期，Q3实现营业收入1.58亿元，净利润4551.8万元，分别同比增长88.48%和76.16%，实现EPS0.062元。Q3实现高速成长癿关键在亍非铁路业务癿高速成长，公司在RFID行业应用方面已进入纵深发展阶段。
报告期内非铁业务高速成长。公司烟酒、图书、农牧、国内、国际五大非铁路业务齐头幵进，报告期内公司成功中标深圳市城市街区24小时自劣图书馆系统二期工程，这是公司首次大觃模进入自劣图书馆领域。海外业务方面Q3完成国内独家供应CGP总值2995万元癿各类RFID通用标签，未来海外业务觃模有望快速扩大。名酒防伪方面五粮液(000858,股吧)（000858）项目正处亍积极推进中，预计酒类市场癿年度收入上看1亿元。总体来看，我们预计非铁业务从11年主营业务收入占比50%，有望提高到12年癿55~60%，发展局面已经完全打开。
毛利率小幅下降属正常情况。公司Q3毛利率为27.4%，比去年同期30.4%下降3个百分点，我们认为公司从封闭癿、成长空间有限癿铁路市场，进入到开放癿、成长空间无限癿行业应用市场。随着行业开拓、业务管理等成本上市，毛利暂时下降属亍正常情况，投资者无需过分担心。
我们预计公司2012~2014年营收将分别为4.20亿、5.68亿、7.73亿，YoY分别增长为30.8%、35.5%、36.0%。EPS分别为0.232元、0.293元、0.355元。12~14年PE为35x、28x、23x，维持“增持”评级。
风险提示：公司运营风险，RFID行业发展滞后，宏观经济丌振等负面因素。
新大陆（000997）年报点评：福建IT一哥打造物联网完整布局
类别：公司研究机构：日信证券有限责任公司研究员：王立日期：2012-04-19
给予“推荐”评级。
预计公司2012~2014年EPS分别为0.18元、0.26元和0.35元，对应P/E分别为64.5倍、43.7倍和32.9倍。我们看好公司作为国内物联网产业中的先行者在未来5~10年的发展机遇，给予“推荐”的投资评级。
风险提示
人力成本大幅上升；竞争加剧导致利润率下降。
中瑞思创（300078）调研简报：EAS完善布局，RFID稳步推进
类别：公司研究机构：华宝证券有限责任公司研究员：吴炳华日期：2012-09-04
事项：
近期我们对公司进行了实地调研，同公司董事会秘书陈总进行了沟通，交流了公司业务现状和未来的发展趋势。
主要观点：
EAS完善布局。公司收购了全球知名的零售业防损设备公司MWSecrityAB，MW主要生产和销售高端商品用的防护盒。MW收购前业务处于停滞状态，公司今年将进行同MW的业务整合，MW短期还无法对公司形成业绩的贡献，但长期来看，收购MW将完善公司在EAS方面的布局，丰富公司的产品线，并能利用MW的知名度来拓展公司其他产品的销售。
同保点公司的诉讼正向有利于公司的方向发展。去年10月份保点公司起诉公司若干款硬标签产品侵犯其7项美国专利，目前保点公司已经就所诉7项专利中的4项专利主动向法院提出撤诉动议。公司也在积极针对剩余3项进行应诉，确保诉讼继续向有利于公司的方向发展。同保点公司的诉讼也提升了公司的知名度，对公司拓展新市场产生了一定的积极作用。
RFID产品稳步推进。公司已经完成多类RFID特种标签的设计开发，并正在积极进行市场推广工作，已同部分服装行业客户和国内超市客户建立了合作关系。公司收购了TBS，将能利用TBS先进的“魔镜”系统为客户带来独特的购物体验，促进客户产品的销售，进而提升公司“魔镜”系统的销售。
RFID产能逐步扩充。公司为了应对人力成本提升的不利影响，对产品进行通用化改进设计，加大了产品自动化生产的比重，因此也延缓了募投项目的实施进度。目前电子商品防盗射频软标签年已具备8亿张的生产能力，2014年下半年钱江开发区子公司RFID标签及读写器产品生产项目将投产，达产后年产能可以达到无源标签3亿个、特种标签1.1亿个、有源标签800万个、读写器0.8万个，将大幅提升公司RFID领域的实力。
盈利预测和估值。公司EAS业务由于经济危机有所下滑，收购的公司今年还处于整合期，无法贡献利润。RFID产品随着市场的拓展和产能的扩充，有望成为公司未来的业绩增长点。我们下调公司2012-2014年EPS预测值至0.49元、0.56元和0.70元，维持买入评级，目标价下调至13元。
恒宝股份（002104）深度研究报告：金融IC卡推广加速，移动支付将进入实质发展阶段
类别：公司研究机构：湘财证券有限责任公司研究员：湘财证券研究所日期：2012-12-26
1.金融IC卡推广加速：2012年在央行推动下金融IC卡的发卡速度加快，预计2012年全行业金融IC卡发卡有望接近5000万张，比2011年翻一番。
根据央行的安排从2013年开始全国性的商业银行都要开始发放金融IC卡，目前POS机与ATM机的改造基本完成，金融IC卡的发放速度将进一步加快，我们估计2013年全行业金融IC卡发放数量有望超过1.3亿张。
5大银行中公司已经获取中行、建行和交行的订单，另外邮储也是公司客户，未来有较大发卡潜力。我们预计公司今年金融IC业务获取订单在1200万张左右，收入确认900万张左右。
2.移动支付将进入实质发展阶段：2012年6月中国移动与中国银联签署移动支付合作协议；2012年12月央行正式发布中国金融移动支付系列技术标准，涵盖了应用基础、安全保障、设备、支付应用、联网通用五大类35项标准，长期阻碍移动支付发展的标准问题被解决，如果运营商与银行能很快在成本分摊、利益分配、主导权等问题上达成一致，移动支付将进入实质性发展阶段。公司在移动支付业务领域已经为电信的全卡解决方案提供了产品，未来还可能参与移动、联通NFC-SWP方案中SWPSim卡的生产。
3.社保IC卡推广有望加速：2012年受新标准推出以及政府换届等因素影响，全国社保IC卡推广工作缓慢。近期安徽等省份启动社保IC招标，显示社保IC卡的推广工作将恢复，为了实现2015年8亿张，60%覆盖率的目标，2013年社保IC卡的发放速度将快于今年。
4.估值与投资建议：我们预计公司2012年利润增长19.5%，EPS0.31元；2013-2014年由于金融IC卡发卡加速，预计业绩会有明显增长，13，14年EPS分别为0.44元，0.58元。调高公司评级至“买入”，6个月目标价11元，对应2013年PE25倍。
重点关注事项。
股价催化剂（正面）：重大订单中标；成为国家规划布局重点软件企业风险提示（负面）：金融IC卡毛利率下滑超过预期；金融IC卡推广不及预期。
东软集团（600718）：2012前三季度收入增长稳定，战略布局已经完成
类别：公司研究机构：中国国际金融有限公司研究员：陈昊飞日期：2012-11-29
2012年前三季度业绩回顾。
2012年前三季度营业收入44.3亿元人民币，同比增长20.8%；归属于上市公司股东的净利润2.71亿元人民币，同比增长13.2%。
2012年第三的季度营业收入16.3亿元人民币，同比增长20.7%；归属于上市公司股东的净利润0.99亿元人民币，同比增长13.5%，基本符合市场预期。
评论。
2012年前三季度公司主营业务收入增长稳定，其中软件与系统集成业务实现收入37.5亿元，较上年同期增长26.1%，国际软件业务实现收入1.46亿美元，较上年同期增长11.9%，占公司营业收入的35.1%。
发展趋势。
东软近日在南昌召开2012年度解决方案论坛，我们认为公司经过3年的转型，基本完成了从软件外包服务商到行业解决方案提供商的转型。形成以大健康战略为核心的发展方向：结合底层IT集成设施建设（云计算数据中心）、中间行业数据平台（区域医疗信息平台+电子病历）、顶层的全面医疗信息化应用解决方案为核心（HIS、PACS、移动医疗等），以及创新的医疗服务运营商业模式（熙康模式）的IT服务商。已经成功布局最主要的行业，如政府、医疗、汽车电子、电信、金融、教育、能源、制造业等，并且已经这些行业拥有成功的解决方案实施经验；为长期稳定的发展奠定基础。并且发布东软云战略：SaCa（S：Secure，Social；a：active；C：Communication，Cloud；a：application），就是以安全、社交为基础，以互动交流为核心的云应用服务。体现了东软的云战略更加注重信息交流和共享的应用服务。
估值与建议：在此价位买入，并长期持有。
我们维持“推荐”评级，目前东软集团(600718,股吧)股价相当于2012年每股收益0.40元的18倍，处于A股软件行业较低水平，估值具有吸引力。我们2012年和2013年收入预测分别为68.90亿元和82.55亿元，分别同比增长20%，预计2012年和2013年净利润分别为4.89亿元和5.82亿元，同比增长17%和19%，对应EPS分别为0.40元和0.47元。
风险。
人力资源成本上涨会对公司的盈利能力造成压力。