中国PE行业酝酿新变局：从狂热走向规范成熟

日前在某会议上，业内人士认为，中国经济的飞发展推动了中国私募股权行业走向新的发展阶段，随着国内多层次资本市场的完善，国内PE行业将从目前的“过热”和“泡沫化” 逐渐走向规范和成熟。　　中国具备优越的投资 “软环境”　　IDG资本创始合伙人熊晓鸽表示，当前中国具备优越的投资环境。首先，过去十年中国经济发展的大环境非常好，国内经济发展稳定，GDP每年的增长都保持在8%以上。其次，国内VC/PE行业赶上了技术发展的好时代，尤其是互联网等高新科技行业，为VC/PE带来了巨大的发挥空间。　　建银国际行政总裁兼执行董事胡章宏也表示，中国经济面临的产业结构调整、城镇化浪潮、以及老龄化社会带来消费习惯改变都将使中国VC/PE行业正在步入一个新的周期，一种全新的格局正在形成。“战略新兴行业、科技、政府的推动以及民间各类资本的注入都将使在这个行业有可能产生世界性企业。”　　业内人士指出，国内创业板、中小板多层次资本市场的完善使投资的退出渠道大大拓宽，国内资本市场已经具备优越的投资 “软环境”，这也极大地刺激了国内外资金对国内VC/PE行业的投资热情，　　“目前国内内需市场非常好，被投的企业基本上不用考虑去国外上市，99%都可以在国内完成退出”，赛富亚州投资基金首席合伙人阎焱表示，目前中国的创投行业取得了长足的发展，中国资本市场的容量仍然非常大，“今后十年将是中国VC/PE行业的黄金十年。”　　PE行业将从狂热走向规范　　对于目前社会热议的“全民PE”话题，业内人士指出，从PE行业发展来看，在经历了2009年前三季度的低迷时期之后，今年第一季度PE行业又进入到非常快速的募资和投资阶段，在此过程中的确产生了募集和投资过热的问题。　　建银国际执行总经理许小林认为，中国目前PE的发展确实存在“过热”现象，但中国PE行业的发展目前仍然处在初级阶段，中国的PE投资占GDP的比重才千分之三、四左右，距离美国等发达国家的百分之三、四的差距相当大。随着中国社会财富的增加，GDP的快速增长，很多资金找不到合适的投资渠道，所以就会在投向PE领域时在募、投、管、退四个环节中出现一些问题。　　熊晓鸽表示，“做PE并不是一种群众运动，一窝蜂上并不一定好。基金多了并不是好事，我认为很多基金也不可能持久下去。”他表示， 在创投行业，如果没有足够的耐心和实力以及坚持不懈的工作是很难有所成就的。“要有一个比较长时间的坚持，去摸索在中国做风险投资的规律。很多的基金匆匆忙忙建立起来，但没有很好的团队去经营，我觉得风险是最大的。”　　清科集团创始人、CEO兼总裁倪正东也认为，当前中国PE市场处在一个近乎狂热的时期。他表示，中国PE市场中已经有泡沫，而且有变大的趋势，投资需要谨慎和理性。同时倪正东还认为，机构之间的竞争导致投资估值过高，对于整个行业是有害的，长期下去，会伤害整个行业。　　胡章宏表示，创资行业正在步入一个新的周期，一种全新的格局正在形成。他说，“PE行业才刚刚开始，但是市场已经开始充分竞争，十年之后或者更长一段时间里面一定会出现一些大的机构、一个新的行业秩序、一个新的主流格局，那就意味着两级分化。但这并不妨碍我们对这个行业整体性黄金成长的判断。”　　与会业内人士表示，近年来VC/PE国内飞速的发展，虽然短期可能会出现互相抬价、竞争加剧的情况发生，但在高竞争的大环境下，国内的创投行业将逐渐走向成熟。现在的PE热与“房地产热”、“煤矿热”一样，任何一股热潮的背后必然都有存在一定的泡沫，发展到一定程度的时候，就会有一个大洗牌的过程，只有正规、有实力的机构才会最终会在浪潮中存活下来。　　业内人士呼吁，建设更加透明而有规律的资本市场在当前来说尤其重要。此外，PE基金的管理人在经验、眼光上，应该向海外成熟PE基金学习，树立新的行业规范，为企业提供除了资金以外的增值服务，“做有品牌、专业化的PE”是整个行业未来发展的大趋势。