停牌三月后重组给力济南钢铁后劲十足

停牌三个多月后，济南钢铁和莱钢股份的重组大戏终于再次拉开序幕。湘财证券研究所最新报告表示，重组完成后，新的济南钢铁财务状况将现好转，产能也将大幅增加，但盈利恢复还需较长时间，同时还要注意钢材市场波动、盈利恢复低于预期和审批程序不确定性带来的风险。　　发展前景值得期待　　日前，两家公司发布了新的重组方案，较2月24日的方案比较，重组范围有所调整，拟注入资产中调出了银山型钢和莱钢机制公司，且济钢集团也不再向上市公司注入30亿元现金。根据重组方案，本次拟购买资产的评估值合计为38亿元，其中拟购买济钢集团资产的评估值为13亿元，评估增值率14.77%；拟购买莱钢集团资产的评估值为25亿元，评估增值率21.42%。发行股份购买资产的发行价格为3.95元/股。根据拟购买资产评估值和发行价格，本次拟发行股份数量合计为9.6亿股。　　湘财证券研报认为，整合完成后，公司的产能将现大幅增长，粗钢产能将可达到1600万吨以上，位居全国前列。除钢铁主业外，公司对周边资产也进行了整合。依据山东钢铁发展规划，当地政府计划以钢铁工业结构调整和建设大型临海钢铁基地建设项目为契机，坚持以资本为纽带，以优势企业为龙头，加快推进济钢、莱钢等大型钢铁企业的重组，组建山东钢铁集团有限公司，整合钢铁工业资源存量。　　湘财证券研报表示，济钢、莱钢组建为山东钢铁集团有限公司是第一步，而第二步，是由山东钢铁集团有限公司通过股份制的形式重组日照钢铁公司。积极运用市场手段，通过兼并、重组、联合等方式，逐步将中小钢铁企业纳入大型钢铁集团发展，提高产业聚集度。目前来看第一步已经接近尾声，随着今年政府推进整合力度加大，后续规划有望加速。　　业绩改善还需时日　　湘财证券分析认为，本次资产重组将在加强区域定价、优化资源配置、减少关联交易等方面起到积极作用。首先，公司产品结构将得到完善，由原先单一的板材类产品的绝对主导，调整至长材、板材比例均衡。但考虑到主要产品H型钢和中厚板价格存在较强的关联关系，后续盈利能力尚需等待。　　而通过对产业链相关企业的收购，公司与集团之间的炼焦、用气等方面的关联交易费用有望大大降低；强强竞争变为强强联合，资源共享和优化配置通过本次重组得以实现，将降低在采购、生产、销售等中间环节和研发、管理等关键环节的成本。　　不过，湘财证券同时也提出，尽管重组对公司影响正面，但是目前公司产品的盈利能力较低，未来业绩改善还需较长时间。而从二级市场来看，停牌期间钢铁板块股价变化不大，两
公司估值水平合理，股价大幅下跌的空间不大。　　本报资深评论员王中根据盘面情况告诉记者称，12月14日复牌后，两只个股均出现放量冲高回落，但莱钢股份的成交回报中仍有机构席位在买进。随后在两市大盘振荡回落中，两股也跟随回落调整，但
成交量迅速萎缩，目前的技术指标已经处于严重超买状态。济南钢铁在上周5个交易日中收出3根小阳，而莱钢股份则在上周五指数急跌中，一直呈缩量振荡横盘整理，以平盘报收，显示抛压较小，并有明显的护盘迹象。由于两只个股距离年线的乖离率均较大，未来走势将取决于成交量的变化，出现反弹也不意外。　　济南钢铁复牌至今下跌6.81%，上周五收于3.83元；莱钢股份下跌9.91%，上周五收于8.36元。