上下游欠款加剧上市公司“三角债”风险凸显

身处经济复杂的形势下，国内不少上市公司饱受应收账款持续激增的困扰。日前，煤炭行业之一的上市公司山煤国际发布的半年报显示，今年上半年该公司的应收账款达到了119.23亿元，占上半年营业收入近四分之一，与去年同期64.74亿元相比，增幅高达84%。无独有偶，今年上半年，稀土永磁概念的公司应收账款也并不乐观。以包钢稀土为例，包钢稀土应收账款涨幅较高，上半年共计17.2亿元。《中国产经新闻》记者发现，包钢稀土去年同期仅有5.03亿元，同比增幅为241.95%。在中研普华研究员张宝仓看来，残酷的商业竞争和销售收款时间差是发生应收账款的主要原因。“市场竞争机制迫使企业以各种手段扩大销售，其中，赊销也是扩大销售手段之一。处于扩大销售的竞争需要，企业不得不以赊销或其他优惠方式招揽顾客。商品成交的时间和收到货款的时间经常不一致，这也导致了应收账款。”张宝仓在接受《中国产经新闻》记者采访时表示。中商情报网研究员连颖越在接受《中国产经新闻》记者采访时认为，经济增速放缓和货币政策的微调，导致资金流动速度慢，一些上市企业的下游客户缺乏流动资金，汇款速度慢使应收账款上升。事实上，持续增长的应收账款不止上述两家企业，《中国产经新闻》记者查看了一些上市企业发布的半年报发现，汽车、有色金属等行业均出现应收账款猛增的现象。据《证券日报》报道称，截至8月31日，沪深两市的80家汽车制造企业半年报均已“出炉”，80家上市车企应收账款期末金额合计1016亿元，平均每家12.7亿元。其中，上汽集团应收账款金额最高，达到了205亿元。记者在查阅诸多上市企业半年报时发现，在32家煤炭企业中，其应收账款要比2012年底持续增长了34.40%。来自中国煤炭工业协会数据显示，前6个月规模以上煤炭企业应收账款3308亿元，
同比增长18.88%。糟糕的情况还远不止于此，在一些例如煤炭、钢铁、稀土、航运等行业的上市企业业绩亏损也不在少数，随着企业应收账款持续猛增的情况下，赊销将企业产品转化为现金的时间跨度拉长企业资金周转方面，将加大企业经营压力。“一方面，下游企业拖欠上市公司货款在增加，但另一方面，上市公司拖欠上游企业钱款的情形也在增加。由此可见，上市公司应收账款同比增长，从另外一个角度也说明资金紧张已成为企业经营过程中较为普遍的现象。”张宝仓说。张宝仓强调，赊销是市场上比较常见的竞争手段，赊销能扩大其销售量，给企业带来更多的利润。但是在经济不景气的情况下，也存在着一部分货款不能收回的风险，作为一项重要的财务指标，应收账款在疲软的环境下显得尤为重要。过多的应收账款可能导致“赊账”变成“烂账”，最终蚕食企业的资产负债。因此，应收账款对于企业而言是一把双刃剑，如何平衡其中关系对上市公司的管理能力也提出了考验。“可以通过加强对应收账款的信用评估，制定合理的计提坏账准备标准以及利用应收账款融资来规避应收账款带来的风险。”连颖越认为。