庞大汽贸A股上市迈开第一步诸多隐患面临考验

作为今年首家将在A股上市的汽车经销商企业，庞大汽贸集团股份有限公司(下称庞大汽贸)面临诸多考验。不论是上市前媒体对于其财务数据、土地资产的质疑，还是近期有关其销售假冒伪劣产品的纠纷，IPO成功过会只是“长征”的第一步，庞大汽贸面临的现实问题仍需要逐步去解决。瑕疵物业占比大 隐患不可小觑汽车流通业属于资金密集型行业，上市融资成为汽车经销商的重要手段。然而，由于土地问题导致的资产价值不明晰和销售模式落后等问题，汽车经销商的上市历程一直比较艰难。目前，我国只有中升集团和中进汽贸两家流通企业是通过IPO上市的，前者在香港上市，后者通过资产重组的形式借壳上市，而A股市场当前只有庞大汽贸通过IPO上市。新华信国际信息咨询(北京)有限公司副总经理郎学红此前表示，经销商上市之所以进展这么慢，主要在于其存在的土地问题，导致资产价值的不明晰。目前我国大部分经销商的建店土地是租赁的，即使是自有土地建店，也存在着土地使用性质等问题。招股书显示,目前庞大汽贸拥有或使用的物业中,存在着物业权属证明不完备、物业租赁手续不完备等不规范情形(即瑕疵物业)。截至2010年6月30日,公司及子公司拥有或以各种方式使用的、合法性存在各种瑕疵的房屋建筑面积占公司及子公司使用的房屋总建筑面积的46.52%。信息披露 客户隐私 孰轻孰重？2011年1月14日，庞大汽贸上市计划于当日获得证监会通过。作为一家即将上市的流通企业，意味着各项利润指标、投资事宜、客户资料均需公开，在一定程度上将暴露整车厂家的很多机密。因此，许多整车厂家都不愿意授权经销商上市。特别是现有的《汽车品牌销售管理实施办法》中，整车厂家给经销商的代理授权基本上是一年一签或三年一签，这就使经销商过度依赖与汽车厂家签订的经销协议。根据庞大汽贸的招股说明书显示，2010年上半年，斯巴鲁汽车销售收入占庞大汽贸营业收入的15.64%，毛利贡献比为27.79%。作为斯巴鲁汽车北方八省的独家总经销商，庞大汽贸在信批环节必须考虑这一大客户的态度。在招股书中庞大汽贸也承认，若不能持续获得斯巴鲁的生产商——日本富士重工的授权，或授权内容发生不利变化，将对本公司经营业绩构成重大不利影响。如何在信息披露要求与保护客户隐私之间取得平衡，将是庞大汽贸上市后亟待解决的问题。另外，富士重工在日本大地震后暂时关闭该国的5个生产工厂，与奇瑞合作在大连建生产基地的计划也被无限期推迟，大客户的经营波动将对庞大汽贸业绩产生多大影响，需要时间的证明。针对这些问题，庞大汽贸董秘王寅在接受记者采访时表示，由于公司处于“静默期”，不方便透露有关公司上市经营的信息。(根据《中国证监会行政许可执法监督暂行规定》，审核过程中实行静默期制度，即自受理申请文件至出具第一次反馈
意见之间的这段时间以及在发行部形成初审报告意见后至发审会召开期间设定为“静默期”，负责该审核事项的工作人员不得与申请人及和有关中介机构接触，这项措施称为“静默期”制度。一般认为向证交所提出上市申请到正式挂牌交易的时间为静默期，一般在3-5个月，但实际上静默期并非强制规定，有时，公司用静默期作为不向投资者提供消息的借口。)销售假冒伪劣产品？此前网络上有关于庞大汽贸卖“假冒伪劣产品”的消息，一位名叫李永强的人称2008年在庞大汽贸保定分公司购买了中国重汽集团济南卡车股份有限公司生产的豪泺牌自卸车，总款价为224.28万元。但是在随后的运营中6辆车频发故障。2010年4月，李永强通过河北涞源县公安局，委托河北产品质量司法鉴定中心对这6辆车进行鉴定。河北产品质量司法鉴定中心出具了《司法鉴定意见书》，结论为6辆车均属假冒伪劣产品。董秘王寅表示，作为经销商，庞大汽贸已经帮助李永强与汽车生产厂家达成协议，目前这起纠纷已经得到解决。小资料庞大汽贸集团股份有限公司是以汽车销售服务为主业的大型汽车营销企业，原隶属于唐山市冀东物贸集团有限责任公司，其前身“唐山市冀东机电设备有限公司”最早可追溯至1988年成立的滦县物资局机电设备公司，注册资金9.086亿元，法人代表庞庆华。庞大汽贸拟在上海证券交易所上市，计划发行1.4亿股，预计募集资金17.37亿元，投向新建、改建经营网点项目，以及4亿元补充营运资金，上市保荐人为瑞银证券有限责任公司。