IPO退出渠道受阻,VC/PE在投资步调上也日趋谨慎,“抱团”投资趋势日益明显〿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/纪源资本/" target="_blank">纪源资本管理合伙亿a href="http://zdb.pedaily.cn/people/金炯/" target="_blank">金炯称,VC在与创业者沟通时更多开始提与其他机构合作。“这是全所未有的,现在的项目上,基本有2-3家基金合作投资。”他说〿p> 除了选择抱团投资,在退出渠道上更多投资者开始选择并购,取代目前暂无法解决的IPO〿朿日,百度出资爱奇艺以3.7亿美元收购PPS视频业务,爱奇艺收购PPS为现金交易,原PPS投资斿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/启明创投/" target="_blank">启明创投等和创始人全部退出〿/p>
作为这个交易的主要投资人启明创投主管合伙亿a href="http://zdb.pedaily.cn/people/甘剑广" target="_blank">甘剑广/a>称,中国上市公司开始大量的收购,并且证监会也允许通过这种兼并收购去做定向增发,这为投资人提供了非常好的退出渠道〿/p>
而最近三年大跃进发展的国内PE,与海外的PE相比,其基金的封闭期较短,多圿-5年的时间,而接下来的两年也正是大量投资急需退出的时候,这也是为何并购市场火爆的原因〿/p>
美国PE丿0%退出靠并购 再造新公司
清科研究中心最新数据显示:2013年第一季度中国并购市场共完成交昿04起,同比减少6.0%,环比下陿9.2%;披露金额的并购案例总计185起,共涉及交易金颿12.60亿美元,同比大幅提高86.1%,环比涨幅更是高辿73.7%,创下中国并购市场单季并购总额的最高记录〿/p>
德同资本主管合伙亿a href="http://zdb.pedaily.cn/people/邵俊/" target="_blank">邵俊称,并购是非常重要的退出机制。例如在硅谷,投资时完全是按照并购退出设计的。美国思科公司每年约并贿00多家硅谷皿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/高科/" target="_blank">高科技企业,而这些企业本身的发展就是与思科发展路径一致〿/p>
“很多人人认为并购给人的感觉是你吃掉我,或者我吃掉你”,中科招商董事长兼总裁单祥叿/a>说,实际上已经IPO的企业可以通过并购再造一个上市公司,可能走出一条康庄大道出来。他说,美国PE丿0%的渠道是通过并购退出的〿/p>
“中国大多数企业家还是希望自己干,但现在整个中国经济形式放缓,很多上市公司的主业受到了很大的压力,第二条路就是并购。‿a href="http://zdb.pedaily.cn/people/邵俊/" target="_blank">邵俊指出,并购是多种形式的,无论是产业链相关还是无关,如果企业选择拓展新的行业,凭借自身的能力是很难的〿/p>
从卖方的角度考虑_a href="http://zdb.pedaily.cn/company/君联资本/" target="_blank">君联资本董事总经理、首席财务官王能兿/a>表示,除了上市公司压力外,如果没有发展空间可能会压力更大,而在内部可能也会有自于员工和股东的发展期许压力〿/p>
圿a href="http://zdb.pedaily.cn/people/王能兿" target="_blank">王能兿/a>看来,并购新筹办的公司有两种类型,一类是处在新的技术,或者新的应用,它的市场前景空间很大,所以在相当一段时间内它的成长空间也是非常大的,如果这个公司在这里面是排在前面的,那么它无论是上市前或者上市后都是一个熊市的发展,会给投资者带来持续的回报;另一种是新的技术或应用,但是凭借着这一个小细分的方向,它很难独立的在市场上扩展,企业业务发展到一定阶段,并购或者和另外的企业结合在一起是一个更好的方向〿/p>