同华投资方健：三年内民营资本将成百亿级PE主角

6月5日，上海同华投资集团董事方健在发表“中国私募股权投资（PE）发展的历史性机遇”主题演讲时表示，目前国内创投力量虽然较弱，但依据2007年其迅猛的发展趋势预计：民营资本将成为本土PE行业发展的主导。未来三年内，本土PE将会成规模走出国门，参与全球化的产业和资源整合，并出现民营PE资本主导的百亿级私募股权交易，未来五年内，全球500强中，将会有中国PE主导整合的企业案例。　　国内环境有利本土创投成长　　记者获悉，虽然同华投资是国内最早的创投元老——上海创投、深圳创新投的“同龄人”，但其9年以来只投了16家企业，总规模超过30亿元，投资风格低调而稳健。2005年以前，该公司营运的都是自有资金；2006年以后，才开始募集成立第一只私募基金，其后管理基金总额达到12.5亿元，今年已经开始募集总额20亿元的第四期基金。　　方健表示，目前全球PE发展正处于2000年由互联网泡沫造就的第一波投资高峰后的又一历史高峰，并恰好处于国内经济发展的关键升级阶段。他认为，我国2007年GDP达到24万亿元，20年内有望成为全球最大经济体；由于基本完成市场化改革，市场已经成为资源配置的主渠道；庞大的经济体量和市场规模，也使各产业均衡发展成为国家战略选择；此外，三十年的改革开放，催生了一大批优秀企业，产业升级处于关键阶段，上述国内因素都对本土PE的发展形成土壤。　　挑战外资VC：　　本土创投避免两大误区　　但是，本土创投目前面临外资创投的强劲挑战和挤压，2007年中国创业投资资本中的60%均来自外资。方健表示，和外资PE相比，本土PE在规模实力、专业经验和金融工具等方面处于显著劣势，同时，国内信用环境和投资者偏好不利于本土PE发展。　　乾龙创投合伙人查立也对记者表示：外资创投具备雄厚资金、规范成熟的炒作，丰富的行业资源，在中晚期和资金规模大的项目上，
它们会一直保持优势。与之相比，目前本土创投的发展才刚刚起步，因此需要一段时间的学习期，可能还要交一笔学费。但是民营企业家们的学习能力是非常强的，“我相信不出三五年，天下就会是他们的”。　　还有一位资深创投人士也对本土创投的生存空间表示乐观，他认为，本土创投大多来自本土实业家，对项目的挖掘有更广泛的人脉资源，对项目的判断更敏锐，有些优秀项目，由于企业的股东结构、财务方法等问题以及项目管理层固有理念问题导致沟通的困难，外资机构无法进入，而本土创投有沟通与信任的优势，更易促成投资协议。　　不过方健强调，本土创投不能进入两大误区：首先，创业的价值来自于成长性，而非资本市场高估值，PE最终的价值来自于提升受资企业内在价值；其次，投资的企业上市只是结果，而不是唯一的结果，为中国创造伟大的企业应是本土PE肩负的职责。