不会影响飞利浦未来在业务上继续与TCL合作

联姻七载，一朝分别！TCL集团昨日公告，根据飞利浦集团关于在全球范围内审慎从事非核心业务相关投资的政策，飞利浦集团总部决定减持其通过PHILIPSELECTRONICSCHINAB.V 。持有的TCL集团股份：其中，3月30日一天就通过大宗交易减持1.55亿股，减持价为每股4.16元。合计减持近1.63亿股后，飞利浦将不再持有TCL集团股份。虽然公告中称将不会影响飞利浦未来在业务上继续与TCL合作，但从去年年报来看，今年双方的交易额预计大幅下滑。南都记者还发现，TCL股价在去年低迷后，从今年初开始放量上扬，至2月底，经历了两次停牌，第一次停牌前夕有两家机构买入，随后公司释放了股权激励的利好；第二次停牌后释放了10送10的利好，不过复牌当天两家机构借涨停出货。更值得关注的是，飞利浦的抛售恰巧在两个利好之后。巧合还是另有其因？另外，大宗交易虽然显示了“机构接盘”的身影，但有资产管理公司人士透露，这可能只是表象。飞利浦和TCL七年之痒TCL集团2004年1月30日以4.26元上市，飞利浦入股也正由此开始，当时TCL集团以IPO +吸收合并TCL通讯的方式登陆A股，飞利浦作为TCL集团的法人股股东持有6367万股，但入股成本不详。2005年12月底TCL集团股改，飞利浦又受让了惠州市投资控股转让出来的1.29亿股，成本约2.04亿元。支付完股改对价后，飞利浦的持股数量即为1 .6286亿股。TCL集团上市以来一直表现不佳，以2005年底增持的成本计算，飞利浦的投资收益超过约120%。虽然在TCL集团的公告中，称此次减持仅与飞利浦集团的全球投资策略相关，但其去年年报显示，在TCL集团与关联方的关联交易中，2010年与飞利浦方面的交易额为4.43亿元，预计双方2011年的交易额将大幅降至1.8亿元。飞利浦抛光TCL集团股权后，双方的关系能否像以前一样，还是个未知数。两次停牌前机构精准踩点查阅相关数据可发现，TCL自今年开始股价活跃，最高涨幅逾40%。其间，有两次让市场感觉蹊跷之处。1月24日，持续低迷的T CL集团股价突然大涨逾6%，成交量放大1倍多，数据显示，两家机构分别买入2538万元和2380万元。1月25日因拟披露重大事项特停。1月28日公司董事会审议通过股权激励计划。停牌前夕，为何机构如此精准地提前买入？而2月24日TCL集团再次拟披露重大事项特停，2月28号复牌，公告称将10送10，此前2005年到2010年中期，公司从未分红送股，不过这个利好并没有挽留住机构，有两家机构席位分别卖出9035万元和2847万元。第二天股价创出4.87元新高后，不到1分钟就跌破前一交易日4.82元的最高点，而后再未回到过这个点位。大宗交易的买卖疑云而大宗交易平台的买卖也同样充满戏剧性，TCL集团3月30日15笔大宗交易中有4笔是机构专用席位所买，合计买入3220万股，3月31日，再次出现了3笔大宗交易。卖方均是机构专用席位，合计抛售1920万股。由此看来，很可能卖出方正是刚从飞利浦手中接货的买入方。如果说机构这次做的是短线交易，每股仅赚4分钱，照此计算，这3笔交易合计盈利为76.8万元。但如果这批股份放在二级市场上交易显然赚得更多，而且该股昨日成交量(额)7.1亿元。昨日，北京某从事大宗交易大小非业务的资产公司工作人员向南都记者表示，其所在公司一般对成交量在前一交易日成交量两倍以内的股份都可以接手，而3月31日的成交量超出了3月30日(3.4亿元)的两倍，这也是抛售者未选择二级市场的原因之一；另外，在二级市场抛售会造成股价大幅波动，不利于后面抛售，对上市公司也造成不好的影响。对于大宗交易出现的“机构席位”，他认为这其实就是一个壳，大宗交易的卖方想抛售股票，为了避税往往会找一个资产公司，以9折或9.2折的价格达成买卖协议，资产公司用个人账户来接手资金，租用机构席位和券商营业部的席位用来交易，这样三方都可达到目的，抛售者可以成功脱身，资产公司可以赚差价，席位出租者可以坐收交易费。深圳市太和投资管理有限公司投资总监王亮也称，“机构”的字眼有时会吸引一些投资者跟风，反而会被一些抛售者利用。光大证券分析师赵磊表示，近期TCL集团利好不断，预计股价近期涨幅已经消化上述利好消息。对于上述疑惑，南都记者拨通T C L集团董秘办电话后，一名工作人员表示，董秘正在开会，建议拨打品牌中心电话，而记者随后多次拨打该工作人员提供的电话均无人接听。值得一提的是，国泰君安深圳益田路营业部、中航证券北京安立路营业部、平安证券深圳福华路营业部、国泰君安上海江苏路营业部接手股票数额较大，分别约为1.66亿元、1.12亿元、7000万元、5000万元。而平安证券深圳福华路营业部最为活跃，去年以来成交了205笔交易，其中最知名的是2010年7月15日开始的一个月内，买卖倒手海螺水泥80笔。国泰君安上海江苏路营业部去年以来成交了96笔交易。高额补贴能挺多久？目前多家券商对于TCL的评级多为“中性”或“谨慎推荐”，理由多是认为目前估值较高，超预期主要来自于高额补贴，这种盈利模式无法持续。国泰君安研究员方馨将TCL集团净利润分解为：通信2.8亿元，翰林汇2.0亿元，房地产与泰科立1.0亿元，多媒体-4.5亿元，母公司2.7亿元，其中营业利润-2.1亿元，家电等业务略有盈利。通讯业务是TCL集团亮点，推出大量中低端智能手机新品，净利润6.1亿元同比增29倍；同时，四季度多媒体复苏。不过，她认为公司的超预期来自补贴，政府补助10.2亿元同比增7.7亿元，包括空调节能补贴2.6亿元、液晶面板项目补贴4.8亿元。预计公司2011-2013年EPS(每股收益)分别为0.16元、0.19元与0.23元，维持“中性”。中金分析员黄文倩也认为，TCL集团全年盈利能力仍处于低位，补贴下实现0.8%的净利润率。虽然4Q彩电业务有了明显起色，但全年仍然亏损近9亿，拖累集团整体盈利能力；全年营业外收入达11.5亿，大幅补贴恐难持续。王亮曾去公司调研过，他感觉TCL近期股价高了，公司还是在走价格战，这个路子不长久。在券商报告中，对TCL液晶面板的前景都十分关注，去年1-12月包括私募、券商和基金在内的机构集体调研，主要关注的也正是这方面情况。不过，从去年流通股东中机构变化来看，去年一季度还有景顺、易方达等6只基金，中报和三季度均减少为3只基金，年报虽有两只基金新进，但持股数量均在2000万股上下，原有的两只基金也在减仓，中报进驻的社保501基金也退出。