[摘要]网贷黄牛是杠杆融资且投资的普通标有一定坏账率，对资金链绷得很紧的黄牛来说，一旦一笔或者数笔投资出现逾期或者坏账，那些黄牛发布的净值标很可能跟着坏账。
腾讯科技 梅天一 7月28日报道
“买火车票抢不过黄牛，网上买手机抢不过黄牛，没想到投个P2P网贷也抢不过黄牛”，投资者小黄近日发现一些网贷平台虽然有一些高收益的借款标的，但自己从来投不到，每次看到的时候都已经满标了，自己只能投一些低息的标的。
据业内人士称，网贷黄牛通过低息借款套取普通投资者的资金，转投高息的普通标的，从而赚取利差。
目前，包括温州贷、红岭创投等平台均充斥着大量网贷黄牛，对于网贷黄牛的存在业内已经默认但仍存争议。对于用户来说，失去了很多投资高息标的机会并增加了风险，而对于平台来说，黄牛不但为其刷高了交易额，也上供了大量的管理费用。
黄牛与他的“净值标”
曾做过网贷黄牛的网友“铁树”告诉腾讯科技，黄牛套利的方法其实从两年前就已经存在了，2012年网上流传过一篇名为《网贷黄牛实务》的帖子，虽然不知道作者是谁，但一大批早期P2P投资者将其奉为红宝书，纷纷成为了一个个网贷黄牛。
在该网贴中，作者将红岭创投称之为黄牛的“大本营”，并称黄牛通过低息借入，高息借出，中间的利息差减去黄牛借入的成本，再减去一些可能的费用以及一些时间成本损失，得到的就是黄牛的净收益，而低息借入资金的方法就是发放净值标。
据红岭创投官网资料显示，投资人可以通过个人在网站包含应收债权的净资产来进行借款，但会乘以一个系数，并称之为净值标，而净资产为负数或500元以下则不能发净值标。在温州贷等其他网贷平台中，也有类似净值标的发标方式。
“净值标基本都是黄牛在操作，发布净值标最开始为解决其自身流动性紧张，后来职业黄牛发现这种方式之后便开始套利。”网贷之家CEO徐红伟如此解释净值标。
而黄牛利用净值标的套利逻辑又是什么样的？
“铁树”称，如果最简单地理解黄牛的杠杆套利逻辑，假定净值标系数为0.9，黄牛以10000元本金投了年利率25%的普通标，就可以发布9000元的年利率15%的净值标来借款，再将借来的9000元投普通标，获得8100元净值额，如此循环，理论上测算，则最终收益是10000元资本金获得的25%的年利息，加上这10000元所能够撬动资金（约90000元）产生的10%的利差。
黄牛们依靠自身多次交易获得的平台积分和等级，可以优先投资高收益的普通标，而同时普通投资者由于无法寻找到高收益的普通标，为了防止资金“站岗”而无收益，只能选择投资黄牛发布的低收益净值标。
网站是潜在受益者
在行业内，“网贷黄牛”早已是业内公开的秘密，很多平台对此都持默许的态度。网贷从业人员介绍，这是因为平台不但可以通过黄牛杠杆交易刷交易额，在黄牛的帮助下，平台还可以多次收取管理费。
从网贷之家的综合数据上可以计算出，在最近一周，红岭创投和温州贷的人均每日投资额在1万到两万元间，而不设净值标的人人贷其人均每日投资额只有4000元左右。这意味着，同时期内，投资者在设有净值标的两家平台上发布的借款标数，以及每一笔的单笔成交规模，都远远大于其他平台。
据“铁树”介绍，在红岭创投平台，黄牛通过净值标借款，并投资收益最高收益的快借标（企业抵押快速借款标），以此来达到最大利差，而发布净值标的大多数都是网贷黄牛。
据腾讯科技了解，截至目前，红岭创投有11种投标方式，累计成交额已达70亿元，但其中净值标占据了24亿元，快借标22亿元，仅此两项就占据了其总成交额的80%。
网贷从业人员称，在此种情况下，平台是赚钱的，在黄牛放贷及借款时两次收取2%-6%的管理费，利润很丰厚。
网贷黄牛存争议
从腾讯科技了解到的普通投资者对净值标的态度上看，他们对黄牛发布的净值标尚存一定疑虑，在他们看来，黄牛抢占了普通投资者或新入场投资者的资源，并且黄牛的净值标并非像平台所宣称的那么安全。
一位投资者向腾讯科技表示，网贷黄牛是杠杆融资且投资的普通标有一定坏账率，虽说黄牛会分散投资，但对资金链绷得很紧的黄牛来说，一旦一笔或者数笔投资出现逾期或者坏账，那些黄牛发布的净值标很可能跟着坏账。
本质上，净值标更像是三角债，是普通标借款人、净值标借款人和网贷投资者构成的三方债务关系，三角债的核心是普通标，三角债的风险也来源于普通标，普通标的逾期将可能导致净值标的逾期。
在徐红伟看来，黄牛的存在利大于弊，他们发放的净值标安全性相对较高，能为平台带来一定的活跃度，同时也能满足时间并不充裕者在抢不到普通标的情况下仍能进行投资。不过他也认为，“黄牛只是一小部分人，一般情况下黄牛很难赚到大钱，除非黄牛有足够的时间和精力去把握好借贷周期。”
而在我国刑法第一百七十五条中规定，以转贷牟利为目的，套取金融机构信贷资金高利转贷他人，将触犯转贷牟利罪，根据其金额判处7年以下有期徒刑不等。
目前，国家并没有将P2P网贷算入金融机构，但随着P2P模式的监管机制出台，黄牛们在赚取利差的同时，也要留心是否会有法律风险。