温州资本撤资PE投资热情开始退潮与经理人现分歧

在经历过千亿资本追逐PE的躁动之后，温州投资人对国内创投业已经有了完全不同于以往的认知。一方面，有越来越多的温州企业家从PE机构中撤资；另一方面，坚守者则采取了更适合当地投资习惯的合作模式，将GP与LP合二为一，以便出资人能够更好的掌握企业的控制权。　　PE热略有退潮　　温州兴乐集团董事长虞文品在谈起当初其入股创投的经历时仍“心有余悸”。2007年时，他与同在温州的佑利集团、民扬集团、环宇集团等八家民企和一位自然人共同成立了浙江首家有限合伙企业——东海创业投资有限公司。但因LP(有限合伙人)和GP(普通合伙人)间的矛盾争端，在2008年中就宣布了清盘。而这次不能说得上成功的投资给予他最大的一个教训是：投资领域仍缺乏成熟的职业经理人。　　虞文品认为，目前多数的职业经理人大都抱着捞一把就走的心态，在项目的投资上存在较大的问题。从做企业的角度来说，如何保障资金的安全成为首要考虑的因素，让这些GP拥有投资权，在现阶段诚信约束体系缺失的情况下是不可能的。　　但对于是否还会寻求做创投的机会时，虞文品表示，“我是做实业的，不想再从事投机活动。”　　温州中小企业发展促进会会长周德文认为，企业家从PE机构中撤资并不是个体现象。周德文分析，一方面是因为温州这些从草根发展起来企业家有更强的自我意识，喜欢亲力亲为；另一方面则是温州人还是有些急功近利，这与创投企业至少要三年才有可能出效益模式还是存在相当的矛盾。　　另一个反映温州人对创投的热情已经有所退潮的重要的变化是：民间资本开始表现出的对创投企业募资的淡漠。据温州某创投企业的项目经理表示，2008年以来，前来温州的创投资金机构募集推介会和路演前后不下10场，但结果却是捧场的人越来越少。　　而据周德文粗略统计，创投机构目前在温州募集资金的成功率也较低，在其所接触过的外来创投机构中，能够成功募集到资本的总计也不过30%左右。对此，他分析说，虽然温州庞大的民间资本一度是风险投资基金的募集的重要对象，但随着温州本地楼市的火爆，逐渐分流了当地资本对PE关注度。　　坚守者的本土化之路　　另一方面，坚守者则是在寻找一个更适合本地土壤的发展方向。原东海创投董事长、现环亚创投董事长胡旭苍在接受记者采访时表示，目前环亚创投不同于业内常见的管理模式，而是采取了更接近于温州企业投资习惯的模式。　　最大的不同就在于，环亚的GP和LP是合二为一的，环亚创投由股东组成了联席会议，聘请了20多位业内知名人士以顾问的身份加入。他们仅仅提供决策参考，而没有投资权。这样就把控制权捏在股东的手中。　　胡旭苍认为，GP和LP合二为一的最大好处，既使双方的利益趋于一致，又能够降低运营成本，不必要支出管理费和利润抽头。　　不过，外间对此模式却并不十分看好。近日更是一度传出，因股东间的矛盾，环亚创投的某股东已经悄然撤资。但胡旭苍否认了这一传言，表示目前环亚的股东结构仍然稳健。　　据了解，外间传言撤资的股东原为环亚创投的前身——“东海创投”的8名股东之一。在东海创投解体后，只有5位股东继续将资金转入环亚，而上述撤资的股东既是在解体时就已经退出的3名股东之一。　　周德文认为，在创投企业的相关投资上，温州的企业家的观念还是需要有些转变。温州企业家需要完成从创业型投资家到真正的金融类投资家的转变，因为创投风险投资(创业投资)本身就是一个专业性很强的工作，所以应该交给专业的投资机构管理，自己做有限合伙人可能会更合适。　　上述温州创投企业项目经理则更认同“LP资金分期到位”的做法。即目标项目落实之后，再由LP进行首期出资。之后的出资也是按项目进行。他认为，这个制度一方面能够避免LP的资金闲置，另一方面也能最大程度遏制GP的投机想法，保障出资人资金安全。