李小加称人民币资金池仍存悬念

21世纪经济报道 谭璐 香港报道　　核心提示：李小加表示，相信REITs比人民币股票更容易推行，另外他表示，人民币资金池未必成功，因为涉及的细节很多。　　1月11日，香港交易所(下称“港交所”)行政总裁李小加对记者表示，今年之内肯定会有人民币计价股票或相关产品在香港上市，同时希望人民币资金池可以在下半年推出。　　而李嘉诚旗下的长江实业(00001.HK)准备把公司在内地的收租物业，以人民币计价的房地产信托基金(REITs)方式在港交所上市，集资规模将达15 亿美元。这只可望成为香港首只以人民币计价的新股，计划于今年第一季度进行，中信证券、中银国际及汇丰为联席账簿管理人。　　不过一知情人士1月11日对本报记者表示，目前港交所尚未收到上述人民币REITs上市申请。REITs产品需要先取得香港证监会的批准，再申请在港交所上市。　　未收到人民币REITs上市申请　　上述知情人士表示，REITs和ETF产品，都要先通过香港证监会的审批，再向港交所提出上市申请。通常向港交所提交的与股本证券相关的申请，如果保荐人的文件准备比较完备，则很快可以进行上市聆讯。　　李小加表示，相信REITs比人民币股票更易推行，因为REITs属于定息产品，对人民币流通量的依赖较少。　　对于在香港开发人民币股票或相关产品，人民币资金量的限制始终是一个问题。港交所指出，即使没有人民币资金池，人民币计价股票也可上市交易，这取决于发行人的意愿，但是资金池可以保证人民币产品长期稳定的发展。　　人民币资金池的概念，是李小加在去年9月底公开阐述关于人民币国际化的文章中提出的。李小加指出，可以考虑在香港设立临时性、试点性有定额管控的人民币“资金池”，为某个或某系列人民币产品提供支持，以保证其发行与交易时不会因离岸人民币存量不足而受影响。　　而在具体操作上，没有人民币的境外投资者可用外币向“资金池”兑换人民币来参与这些产品的投资与交易，而已有人民币的投资者可直接进入发行和交易环节。这样的“资金池”可由人民币离岸参与行参与设立，人民币可由其通过境内银行间拆借市场或其它途径获取。　　而且该“资金池”会设有上限，以避免其成为境内人民币无序流出之渠道。同时，为保证这一“资金池”不会干涸，以外币参与“资金池”的投资者在卖出产品后只能以外币形式撤出“资金池”，以使池内人民币恢复原来水平。　　魔鬼在细节之中　　1 月11日，在谈及建立人民币资金池时，李小加说“魔鬼在细节之中”，人民币资金池未必成功，因为涉及的细节很多。其一，这种模式是以前没有尝试过，涉及一种有限需求的货币，又需要建立不受货币流量影响的交易形式。其二，港交所要考虑到各方面的利益和反应，包括监管政策和监管机构、发行者、投资者、中介机构，以及港交所的传统系统的运作。　　港交所正在研究设立资金池，方便没有人民币的投资者投资人民币股票，相信有利新产品在港上市，希望人民币资金池可以在下半年推出。在具体操作上，港交所正在与银行展开研究，建立有关外汇兑换及库务安排。而在系统支援方面，港交所正与有机会担任人民币期货庄家的公司商讨，研究将外汇交易系统连接港交所旗下的交易系统。　　李小加估计，人民币计价股票交易相关进展的细节，可能在农历新年后公布。他相信，资金池在实施初期会选择容易申请、审批时间较短的模式，如果有关监管机构以及市场反应良好，再扩大资金池规模。　　今年是港交所2010－2012三年计划的第二年，按照李小加的规划，港交所的工作目标有三个，包括加快提升基建及推行市场架构改革；加强国际企业来港上市，以及发展人民币相关业务的能力以及内地衔接的配套。同时，港交所的战略工作之一是提升结算所的资本充足比率，加强风险管理及流动资金融资。　　港交所提供的最新数据显示，2010年的股份集资总额达8501亿港元，创历史新高，其中IPO集资额约4450亿港元，主板的IPO集资额按年增长约79%，上市后集资额4051亿港元，其中内地企业集资额(包括IPO与上市后集资)为4660亿港元。