摘要： 查看最新行情 新浪科技讯 北京时间8月7日下午消息，美银美林今天发布研究报告，维持对 巨人网络 (NYSE: GA )股票的“买入”(Buy)评级，同时将目标价从8.2美元上调至9.2美元。 以下为报 查看最新行情
新浪科技讯 北京时间8月7日下午消息，美银美林今天发布研究报告，维持对 巨人网络 (NYSE: GA )股票的“买入”(Buy)评级，同时将目标价从8.2美元上调至9.2美元。
以下为报告概要：
巨人网络在今年4月晚些时候推出了卡通类MMO游戏《仙侠世界》，但这款新游戏对巨人网络的利好已经被趋于成熟的《征途》所抵消。《征途》一直试图让用户向其升级版迁移。我们认为，在其他给巨人网络做出重大营收贡献的游戏中，《仙侠世界》有望给公司游戏产品线增加10%的玩家。虽然《征途2》的运营数据在很大程度上表现稳定，但《征途》可能会出现下滑。
随着巨人网络投入资金用于发布《征途》和《征途2》的资料片，加上还要推出几款新网页游戏，公司营销成本可能会继续攀升。另一方面，2013年全年7000万元人民币的返税补贴(其中第二季度为2700万元人民币)，将有助于抵消成本增加带来的不利影响。因此，我们维持之前作出的2013年每股收益预期，同时将2014年和2015年每股收益预期分别下调4%和2%。
巨人网络宣布，将向2013年12月12日纽约股票交易结束时登记在册的持股股东，派发每股0.23美元的半年现金股利。包括在今年5月派发的股利，巨人网络全年股利累计达0.65美元，股息率为7.6%。
估值：
我们将巨人网络股票的目标价从8.2美元上调至9.2美元，同时维持“买入”评级。我们将2013年下半年和2014年上半年每股收益预期，作为我们估值的依据，这预示着巨人网络股票的市盈率为10倍，2014年和2015年每股收益将以10%的速度增长。我们认为，鉴于其估值和股息偏低，而老游戏日渐成熟，巨人网络更像是价值型股票，而非成长型股票。
第二季度财报：
今年第二季度，巨人网络营收为5.88亿元人民币 ，同比增长11%，环比增长3%，基本上符合5.8亿元人民币的分析师平均预期。由于《征途》低迷抵消了《仙侠世界》的贡献，第二季度巨人网络平均同时在线玩家人数(ACU)环比仅上升了2%。付费用户和ARPU值均环比增长3%，分别达到230万和人民币244元。
第二季度，巨人网络运营利润为3.58亿元人民币，同比增长9%，环比下降2%。得益于2700万元人民币的返税，第二季度巨人网络每股收益为0.24美元，高于0.22美元的分析师平均预期。巨人网络预计，2013年第三季度营收持平或略有上升。
下行风险：
巨人网络面临的下行风险包括，《征途》等老游戏的表现疲软；政府监管；由于PC端用户增长放缓，页游和手游竞争加剧，长期增长存在不确定性；营收过于集中等。(扬帆)