钢材期货下行空间有限

在钢材价格走势整体向上的格局里，钢材期货的下跌应是逢低买入的良机。　　文/中大期货 周佳明　　4月中旬，受国家出台一系列抑制炒房及投资型购房政策的影响，钢材期货连续下跌。但是市场的过度反应恰是逢低买入的良机，从各因素分析，钢价的向上走势并没有改变。　　房价调控政策频繁出台　　4月15日，国务院公布新一轮遏制部分城市房价过快上涨的新政，被称为新“国四条”；4月17日，《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》国发〔2010〕10号文件正式下发。国家出台了一系列针对抑制炒房和投机性购房的政策，使火爆的楼市瞬间进入“倒春寒”，也使市场对金属期货需求复苏的憧憬受到严重冲击；同时受美元连续反弹、冰岛火山喷发等不利因素的影响，基本金属以及钢材期货连续下跌。　　但是，目前大部分专家认为房价下跌空间不大，调控只是延缓上涨节奏而已：因为城市化进程，奠定了房价趋势性向上走势的基础。据相关数据显示，目前全国城市化率为46.6%，并且每年以0.8-1%的速度在增长，这个趋势在未来10到20年之间不会改变；其次，年内积极财政基调和适度宽松的货币政策大方向改变的可能性不大；再者，金融危机后，虽然全球经济逐渐复苏，但是还很脆弱。所以，此次国家出台的楼市调控政策主旨在于延缓房价过快上涨。从长远来说，这对整体钢材市场供需格局的影响并不大。　　钢价下行空间有限　　数据显示，沙钢4月中旬二级螺纹钢理算出厂价格为4600元/吨，而6个月以后的RB1010合约磅算价格仅4700元/吨左右，近月合约更是较现货大幅度贴水，这种情况在螺纹钢期货身上很少出现。近期钢价回调的幅度也是期货大于现货，使得期现价差进一步变小。现在很多钢厂的动态成本已经高于上海地区的销售价格，所以空头获利空间显然有限。　　在基本面上，2010年，我国基础设施建设投资、家电和汽车优惠政策仍将延续，这对钢铁的刚性需求起到稳定支撑作用；预计三季度铁矿石的长协价必定高于二季度价格。在宏观经济不出现重大问题的背景下，这些因素是近期钢价不可能走出趋势性下跌的最重要原因。　　目前，铁矿石价格预期上涨已成为行业共识。2010年世界各国经济将不断恢复；欧洲、北美等国的钢铁产能利用率逐步提升；印度、巴西等国新建的钢铁项目将陆续投产，国际铁矿石需求量将会上升。同时，美元贬值和全球通胀预期导致全球大宗商品等资源性产品价格猛涨。高盛、美林证券、瑞银、摩根大通等国际投行预测，2010年全球铁矿石长期协议供货价格可能出现10%-20%的上涨。这使得国内钢价上涨压力巨大，而下调空间极为有限，钢材期货进一步下跌的空间也并不大。所以三季度的季度定价可能会成为多头新的炒作点。