摘要： 查看最新行情 北京时间7月25日晚间消息，德银今日发布投资报告，维持 百度 股票(Nasdaq: BIDU )买入评级，将目标股价从229美元调高至245美元。 以下为报告内容摘要： 百度2014财年第二季 查看最新行情
北京时间7月25日晚间消息，德银今日发布投资报告，维持 百度 股票(Nasdaq: BIDU )“买入”评级，将目标股价从229美元调高至245美元。
以下为报告内容摘要：
百度2014财年第二季度总营收为人民币120亿美元，同比增长59%，环比增长26%。与我们及华尔街预期一致，达到百度指导性预期的上限。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益1.73美元，高于我们预期的1.45美元及华尔街预期的1.4美元。百度预计第三财季营收同比将增长51%至55%，较华尔街预期高2%。移动搜索营收占第二财季总营收比例超过30%，在流量、用户体验和商业化方面已拥有明显优势。
进一步巩固移动搜索主导地位：百度第二财季移动搜索营收同比增长340%，环比增长52%，贡献了第二财季30%的营收。月活跃用户数量突破5亿，且与PC平台相比具有更大的商业化潜力：1)今年第四季度移动流量将超过PC流量；2)每点击成本(CPC)与PC平台的差距将逐渐缩小；3)移动搜索拥有更大的市场，如基于地理位置服务(LBS)。由于移动市场遭遇竞争对手的挑战有限，我们预计百度将继续主导该市场。
更灵活的销售及营销预算分配：百度第二财季每股摊薄收益之所以超出预期，主要得益于低于预期的销售及营销成本。百度第二财季销售及营销成本为人民币12亿元，较我们的预期低30%。今年上半年，中国Android手机出货量同比下滑12%，致使百度的应用预装成本保持稳定。这部分成本是百度销售及营销成本的主要部分。由于百度移动搜索用户群已经达到一定规模，我们认为近期内无需继续强化软件预装业务，因此预期利润率将于2015财年和2016财年反弹。
调整业绩预期：我们将百度2014财年营收预期调低1%，基于非美国通用会计准则，将每股摊薄收益调高13%。将2015财年营收预期调高1%，基于非美国通用会计准则，将每股摊薄收益调高15%。
估值：我们继续维持百度股票“买入”评级，将目标股价从229美元调高至245美元。(李明)