美政府欲以强硬手段确保金融业健康

美国当地时间7日盘后，备受市场关注的美国19家大型银行“压力测试”结果将由美国联邦政府“有秩序”地公布。　　从目前状况来看，美国政府已经分别针对测试结果不同的银行群体，制订了相应的进一步要求。在经历了百年不遇的金融海啸后，美监管当局正打算施展强硬手段，保证整个金融行业的强健。　　美政府或成美银大股东　　由于“压力测试”数据公布的时间，由原定的4月底先后两次分别推迟至5月4日和7日，美国当地媒体普遍猜测，测试结果将显示参与其中的19家大银行中的相当一部分仍需筹集更多资本。不过，各家媒体披露的需要增资的机构数量并不一致：本周一，最新的预计数字10家取代了上周普遍猜测的6家。　　在未通过“压力测试”的大银行名单中，花旗集团和美国银行是最早被披露、也是已经被外界普遍认定的两家机构。6日，《纽约时报》称，花旗集团正就是否在其压力测试结果公布后需增资100亿美元一事与美国政府磋商；该报还指出，花旗集团或将通过出售资产和实施大规模股份转换计划来填补资金缺口。　　而美国银行的情况似乎更加糟糕：据《华尔街日报》披露，美国监管部门已经告知该行，政府压力测试得出的结论显示其需要筹集大约350亿美元资本。这意味着，美国银行如今需要筹集的资金可能会超过该行通过出售资产或公开增发股份所能筹到的资金规模；该行也将因此被迫将政府所持的优先股转化为普通股，从而导致美国政府成为美国银行的最大股东之一。而在这一过程中，现有股东所持股票的价值可能会被显著稀释。此前，美国银行已从美国联邦政府得到了450亿美元的资本，其中部分资金用于帮助该银行填补今年1月收购美林公司所带来的损失。　　此外，摩根大通、PNC金融服务集团、富国银行等机构也被披露可能存在增资需求。　　监管要求将日益严格　　与此同时，美国政府还打算对通过测试的大银行提出更严格的要求。据美国媒体报道，针对高盛集团和摩根大通此前做出的希望尽快偿还不良资产救助计划（TARP）资金的表态，美国政府可能在6日或7日公布有关银行如何偿还这部分救助资金的指导
意见。　　据美国政府的部分高级官员透露，希望偿还TARP资金的大银行必须证明，它们有能力避免再次接受联邦政府的大规模救助；同时，有能力在没有联邦存款保险公司（FDIC）担保的情况下发债，即实施无担保发债；而其他偿还条件则尚未明确。分析人士指出，上述强硬要求将标志着金融危机的一个潜在转折点，即部分银行开始摆脱对联邦政府的依赖。　　数据显示，自去年秋季实施以来，美国的各家银行已根据TARP计划发行了超过3325亿美元债券。而在今年2月，美国国会在经济刺激法案中加入一些条款，放宽了银行偿还TARP资金的条件。该法案规定，银行必须获得监管机构批准，且财政部有权指示如何偿还。　　分析人士指出，针对测试结果不同的银行群体制订相应进一步要求的举动表明，美国联邦政府不允许本国大银行，出现任何重新恶化并再度需要政府救助的可能性。而美国财政部长盖特纳也曾在上月表示，他的主要责任是要保证整个金融行业的强健。　　据媒体披露，美国监管部门已经告知美国银行，政府压力测试得出的结论显示其需要筹集大约350亿美元资本。图为美国银行的一家分支机构　　美国银行业压力测试的结果成为了近日国际金融市场的焦点话题，美国政府与金融机构的相互博弈令该结果公布日期一再拖延，而坊间也流传着多种版本的测试结果。其实，对于测试结果不必过分看重，我们更应当关注的是压力测试之后美国各大银行如何充足资本金，进而恢复其信贷能力，毕竟，信贷解冻关系到美国实体经济的真正复苏。　　向银行体系大量注资以及解决资产负债表中的不良资产成为金融危机爆发以来美国政府处置金融体系问题的两大举措，而后者正是奥巴马政府金融稳定计划的核心，银行压力测试则是该计划中的一个环节，其初衷就是要增加对于银行资产负债健康状况的了解，以便其筹集额外所需的资本金，最终恢复银行的信贷能力。　　近日海外媒体开始猜测银行压力测试的结果，坊间也流传着多种版本，其实究竟有几家银行没有通过测试并不那么重要，关键点在于需要额外筹资的银行将通过什么方式筹集更为有效，而通过测试的银行又能否恢复信贷能力。　　首先，对于没有通过测试的银行，由于无论从政府利益还是银行意愿上看，政府增加注资的可能性几乎为零，因此其改善资本状况的途径主要有两个：第一，向私人部门筹资，包括供股、增发新股和出售资产等等，但售股和售资产都涉及定价问题；第二，将政府或者个人投资者持有的优先股转为普通股，尽管这种方法看似有效，但其本质就是进一步国有化并稀释股份，这对于当前银行股股价势必构成压力。另外，即使将银行国有化，在美国自由资本主义金融体系下的高货币流通速度也必将由于国有化而显著萎缩，信贷恢复也就更为困难了。退一步讲，即使银行最终找到了有效的筹资方式，但在这6个月的资金寻觅期内，其也不可能恢复信贷意愿。　　其次，对于通过测试而不需要额外融资的银行，若其依然延续惜贷行为，又将如何处理？由此可以看出，压力测试通过与否与银行是否恢复信贷没有必然联系，信贷市场困局也不可能通过压力测试而得到解决。　　无论是官方调查还是市场数据，均显示当前信贷市场仍未有好转迹象。美联储最新调查显示，收紧贷款标准的银行数量仍居高不下，更多的银行提高了向消费者提供住房抵押贷款的标准。同时，2009年第一季度的贷款需求有所下降。此外，从市场流动性风险指标上看，目前3个月美元LIBOR(伦敦银行间同业拆息)与OIS（隔夜指数掉期）之间的息差目前仍停留在78个基点的较高水平。而最令人担忧的还是国债市场，供给的增加以及长债吸引力的下降令10年期及30年期国债收益率已攀升至3.17%和4.07%的水平，均高于3月18日美联储公布国债收购计划前3%和3.82%的水平，若这种趋势持续，必将抑制长期信贷市场的复苏。　　近期美国一些经济数据可谓好坏参半，房地产市场出现企稳迹象，居民消费开始反弹，但企业投资依然低迷。可以说，近来美国实体经济中部分领域的反弹主要源于美国政府积极的财政政策，而零利率环境下定量宽松的货币政策则由于信贷市场冻结而并未发挥应有的效力。　　压力测试难解美信贷困局