迪克森多尔：“四支柱计划”拯救美国vc

作为资深的风险投资人，多尔曾主导了DCM对About.com、@Motion、Clearwire、Foundry Networks、Internap、Ipivot和Neutral Tandem等多家公司的投资。近日，多尔在访问中国期间，接受了《创业邦》杂志的独家专访。　　《创业邦》：2008年，美国风险投资机构的总投资额出现了自2003年以来的首次下降。作为NVCA的主席，您是否对行业发展感到忧虑？　　多尔：经济的发展存在周期性，我的体会是无论处于经济周期的哪个环节，人们都可以做得更好。我认为现在这个阶段正是创立一家新公司的好时机，因为你可以用更合适的成本得到优秀的管理人才、技术团队。在这个充满挑战的经济环境中，与其为宏观形势徒增忧虑，不如专注于提供优良的服务。　　《创业邦》：
IPO市场寒流对美国的风险投资行业有何影响？　　多尔：风险投资商的成功退出需要IPO与并购之间的平衡。要持续帮助创业企业获得成功，我们就要保证资本市场的健康发展。1990年代IPO与并购的比例是56：44，1999年和2000年每年的IPO数量甚至超过200个，但2001年之后，比例变成13：87，IPO数量明显下降。2008年时公司上市所需要的时间比1998年多了一倍，美国只有6家受VC支持的公司上市，而2009年第一季度没有IPO发生，这种情形在美国风险投资历史上从来没有过。这样一来，创业企业的股东和VC的回报率都会降低。　　《创业邦》：最近奥巴马政府打算加强对VC企业监管，以避免系统风险。您对此有何看法？　　多尔：我认为没有必要，过多的政府监管会降低VC的生产力。风险投资不会对金融系统及整个经济构成威胁，历史上也没有出现过舞弊行为。美国政府已经出台了很多政策，其中大多数的出发点是好的，但对风险投资行业确实造成了伤害。这增加了创业企业成长、上市的成本，也加大了VC退出失败的可能。NVCA刚刚推出了帮助美国风险投资行业尽快复苏的一系列建议，即“四支柱计划”，其中有一部分涉及到政府。　　《创业邦》：能否详细介绍一下“四支柱计划”呢？　　多尔：首先是完善创业企业IPO的生态系统，加强VC界所有合作伙伴，如投资银行和会计师事务所之间的协作和良性竞争，同时培养IPO市场的新买家。第二，采取措施恢复风险投资的流动性。第三是通过新的税收激励措施激活IPO，降低投资者的资本利得税，延长长期资本利得的持有时间，为清洁技术等方面的投资提供税收抵免。最后，我们还将呼吁政府对放宽相应法律监管，即重新审查如何精简小公司的IPO流程，放松包括《萨班斯-奥克斯利法案》在内的限制性法规，将
纳斯达克联盟（NASDAQ Portal Alliance）的作用向私营公司和经认可的投资者扩展。　　《创业邦》：在增加风险投资的流动性方面，有什么具体措施吗？　　多尔：具体措施包括使用新的平台帮助机构投资者与
卖家接触（如通过Inside Venture公司）；鼓励在新一轮融资、并购和IPO中利用全球性基金和国际上的证券交易所；积极推动并购以帮助被投资公司形成竞争或绝对优势。　　《创业邦》：您认为美国的风险投资行业何时能走出低迷？　　多尔：我认为美国经济在2009年第四季度会有复苏的迹象，2010年情况会继续向好，IPO市场也会逐渐转暖。经济复苏的速度不会很快，需要时间。　　《创业邦》：风险投资行业如何在金融危机中寻找机遇？　　多尔：新能源、环保汽车、环保电池、网络游戏、社交网站，这些都是未来有发展前景的行业。每个国家市场中的机会不一样。对中国来说，空气和水的净化、更有效利用能源的方法等，都会有不错的前景。　　风险投资机构若想在金融危机中获得成功，关键在于拥有对本地情况非常了解的专业人士。另外，整个团队必须达成共识、共同合作，这样才能发现好机会和好公司。