美国订餐网上市暴涨60%IPO干枯期或结束

《IT时代周刊》记者/丁弋弋（综合报道）　　OpenTable此番上市如此引人瞩目，关键在于去年科技业的IPO实在少得可怜。业界希望这意味着原本阻塞的IPO渠道开始畅通，让一些已经为上市苦苦等了一年以上的公司看到了曙光 　　OpenTable首日上市大涨近60%的美好情景，似乎让人忘记了当前险峻的经济环境下和资本市场的满目疮痍。5月21日，美国订餐网站OpenTable在
纳斯达克上市，开盘价为24.5美元，股价在随后的交易中一度攀升至35.5美元，报收于31.89美元，涨幅为59%。成为纳市当天最热门股票。　　OpenTable在上市之前就被投资人看好，因此其开盘价一改再改。早期，公司将股票发行区间价定格在12-14美元之间，几天后，该区间提高至16-18美元，显示资本市场对其股票的追捧。5月21日早晨，OpenTable再次将其发行价提高至20美元，最终定为24.5美元。事实证明，OpenTable并不是贪心过度，随后的股市表现充分说明了投资人对其价值的认可。　　在资本市场低迷的环境下，OpenTable的上市表现成了业界观察投资人对科技股未来信心指数的又一个参考坐标。此前一天上市的网络管理软件厂商SolarWinds就表现一般，它首发当天的收盘价仅比12.5美元的发行价上涨11%。证券人士当时认为，这表现出投资人的态度还是趋于谨慎。　　近一段时间来只有这两只科技新股IPO。在此之前，全球IPO坚冰难融，致使多家大公司无奈排队苦等已长达9个月。　　难能可贵的盈利　　OpenTable成立于1998年，总部位于旧金山，PayPal的前任总裁杰夫·乔丹目前担任该公司CEO，OpenTable的主要业务模式是把订餐软件出售给酒店或餐厅，然后通过互联网代客人向其预订座位并提供先期点菜服务而赚钱。因此，有人把它说成是“餐饮业的Salesforce”。　　在OpenTable去年的营收中，有54%的营收来自于电子预订软件（该软件取代了传统的人工点菜方式）的月租费，有42%的营收来自于座位预订服务，另有4%的营收来自于电子系统的安装服务费用。在全部过程中，OpenTable向消费者提供免费服务。目前，该网站每月访问用户数约为300万，至今已为8500万用户成功订餐。它手中还同时握有1万家饭店和1亿家小餐厅的资源。　　对OpenTable而言，此次IPO是一个重要的里程碑。它从互联网泡沫破裂中生存下来，而该公司很多竞争对手，如DinnerBroker.com、Foodline.com、Ireserve.com、iSeatz.com和RestaurantRow.com等均已倒闭。今年第一季度，OpenTable销售额为1600万美元，实现净利润36.6万美元。去年，公司营收5600万美元，亏损100万美元。　　在经济状况不佳的情况下，OpenTable还能继续获利，这对想要在IPO中出售部分股份的股东而言是非常好的消息。如该公司COO乔尔·布朗称会在IPO中出售他持有的3.6万股股票，占他当前股份的14%，价值约为50.4万美元。　　OpenTable的主要风险投资者持有该公司62%的股份，这些投资者包括BenchmarkCapital等著名风投公司。出于对未来的乐观预期，这些投资者以及杰夫·乔丹和该公司CFO马修·罗伯特都不会在IPO中出售股份，而是在今后寻找收益更丰的抛售机会。　　打破市场坚冰　　OpenTable此番上市如此引人瞩目，关键在于去年科技业IPO实在少得可怜。　　统计资料显示，去年获得风险投资并成功上市的创业公司由2007年的86家减少至6家，是1977年以来的最低水平。去年风险资本家出售了260家公司，2007年为360家。上一次上市的是一家名为RackspaceHosting的数据中心托管服务商，但该公司股票在去年8月上市首日即告暴跌10%。　　数据显示，不单是科技业，2008年全球IPO规模也同比骤降72%，跌至5年来的新低。疲软不堪的市场让包括私募股权巨头KKR、奢侈品制造商Prada、德国最大铁路运营商DeutscheBahn在内的诸多大公司，都将IPO日程一延再延。　　“在这种大环境下，无论是大公司还是小公司，谈论何时能上市的问题都是毫无意义的。即便主要的股票市场开始转牛，
IPO市场也将至少再萎靡几个月，才可能重回正轨。”美国Hoover’s公司的IPO专家帝姆·沃克尔曾经如此表示。　　Bernstein研究公司的分析师在此前的研究报告中则更为悲观：美国IPO市场直到2010年都将难以见底。“我们预期今年IPO总量将再下滑25%，明年还将下滑10%。”这些分析师说。　　几乎所有的分析师都一致认为，能够最早打破IPO市场坚冰的公司，将是那些防御性行业的大型企业，如公用事业、电信和医疗卫生巨头等。但此次OpenTable上市的优秀表现，超过了分析师们的预期，也一扫投资市场的低迷气氛。这让业界一下子喜出望外，认为之前的预测有点过于保守。《纽约时报》为此第一时间撰文称，OpenTable的成功上市意味着，风投支持的科技公司上市干枯期有可能行将结束。　　咨询公司IPOBoutique高级执行合伙人司各特·斯威特也表示，“两家科技公司的不错表现将使原本阻塞的IPO渠道畅通，让一些已经为上市苦苦等了一年以上的公司看到了曙光。”　　或引发更多收购　　也有一部分风投家对市场准备接纳科技型小公司持谨慎态度。一位分析师表示，尽管投资者对OpenTable公司的股票需求强劲，但其高昂的发行价让他记起了网络泡沫时期。特别是目前经济衰退正在给餐饮业带来冲击，对于OpenTable今后的股价走向，他语带保留。而对于SolarWinds，他认为一旦投资者理性占上风，该股有可能暴跌。　　Azure投资公司普通合伙人麦克·科瓦提勒茨称，“一些人也许认为OpenTable的上市行为非常有意义，但我认为
它们并不足以表明情况有何变化。”按照科瓦提勒茨的说法，改变已经自网络泡沫幻灭开始，当时监管部门制定了新的会计和银行规范，导致大型投资银行收购了协助创业公司上市的小银行，这使得小公司上市更难。他表示，平均下来明年也不过仅有50家小型科技公司能够上市，大大低于网络泡沫前的125家和泡沫最高峰时的260家。　　另有观点认为，这次事情可能只是风险投资者两大传统机会——并购与IPO之间的转移。也就是说，一场令人振奋的IPO很可能刺激更多的并购行动。　　由于股价波动和其他不确定因素，自去年秋季以来，业界的并购交易并不是很活跃。但最近，由于股票市场趋于稳定，并购市场出现反弹迹象。　　据一位投资银行家称，目前一些投资者有一种思维：当目标公司股价仍很低的时候，要迅速出手。麦肯锡日前发布的一份报告显示，在当年互联网泡沫破灭时期成长起来的企业喜欢在经济低迷过后并购，因为此时的行动更能收到成效。　　尽管企业估值可能进一步下滑，但据猜测，雅虎等公司已经表现出了并购兴趣，互联网公司的股票也开始反弹。虽然目前还没有更多的科技公司宣布IPO，但有迹象表明，IPO有可能成为一些公司借机抬高被并购身价的有效途径，因为无论哪家公司能有OpenTable这样的优异表现，它无疑掌握了更多的谈判筹码。