债市持续回暖债基热销股市风险加大？

上投摩根副总经理傅帆强调，今年的宏观经济和资本市场仍存在着很多不确定性，市场宽幅震荡仍将持续，投资者应保持一定的风险意识。　　随着今年以来股票市场不断创下反弹新高，债券型基金一度遇冷，甚至在一季度经历了大幅净赎回。　　然而，当股市估值进入中性水平，投资者避险需求也在上升。债券市场最近的表现，以及债券基金的热销正显示了这种变化。这是否意味着股市风险将至呢？　　债市支撑依然坚挺　　作为风险较低、收益相对稳定的投资品种，债券型基金在去年着实火了一把。但步入2009年后，市场普遍认为，国债指数大幅上涨局面已很难再现，这也就意味着，债券基金的整体收益将较去年有所下滑。　　但是，债券市场显然在最近开始悄悄发生着变化。截至5月12日收盘，国债全价指数已连续3个交易日上涨。　　博时基金固定收益部副总经理黄健斌认为，今年债市总体上将以“平稳”为主，再出现去年那样大的上涨行情几率较小，但这并不是说债市没有了投资机会。在他看来，实际上债券市场和股票市场一样，充满了魅力。　　“与股票市场不同的是，债券市场的品种走势差异很大，结构性机会很多。”　　金元证券分析师唐俊杰也认为，受益于宽松的货币政策，以及银行信贷下滑而导致的资金配置压力，加之未来较长的几个月内CPI及PPI的负增长，仍会给债市提供较为有力的支撑。　　股票贡献超额收益　　值得注意的是，多数债券型基金对于股票市场的大幅上涨并不会“袖手旁观”。好买基金研究中心分析师庄正强调，投资者通常认为债基收益主要来自于债券，实际上，自去年11月股市大幅反弹以来，债基的涉股收益已占到其收益的大部分。　　从Wind资讯数据看，今年以来（截至5月13日），债基业绩前20名的回报均超过5%，其中绝大多数是偏债型基金，收益最高达到23%。　　建信收益增强基金经理李菁向记者表示，目前股票市场的投资风险较去年有所降低，但仍有很多不确定性存在，在此背景下，投资债基能在风险可控的前提下，分享股票市场回暖所带来的相对较高收益，这对风险厌恶型投资者来说，不失为较好的选择。　　据记者了解，目前正在募集中的建信收益增强债券基金，从4月21日到5月6日，认购量已超过40亿元。　　庄正认为，今年一季度，股票资产占债券型基金净值比例为2.18%，大大高于2008年底0.73%的水平，从近期走势看，债基对股票投资的比重仍然较高，“而从基金业绩看，基本上呈现股票仓位越高，基金收益越好的特点”。　　不过庄正强调，目前股票市场估值已不便宜，市场普遍预期的反弹高度有限。因此，投资者要选择那些追求绝对回报、通过控制股票仓位、下行风险控制良好的偏债型基金。　　纯债基金不能忽视　　如果单纯强调下行风险的话，庄正认为，纯债型基金对于投资者而言是不能忽视的一个品种。　　从历史业绩看，纯债型债基的下行风险要明显小于偏债型债基，且目前部分纯债基金通过投资可转债，今年以来的收益率也不低。　　在庄正看来，由于债基在投资者的资产配置中是起稳定器作用，所以投资者可以选择纯债型基金作为资产配置的重要组成部分。　　上投摩根纯债基金拟任基金经理王亚南也向记者表示，虽然短期来看，债券市场维持震荡市的可能性比较大，但长期看，债券基金用于资产配置，可以为投资者提供一定的稳定收益，从过去5年来看，年均收益率超过8%。　　记者从上投摩根基金公司获悉，上投摩根纯债基金日前已获得证监会批准，将于近期发行。　　上投摩根副总经理傅帆向记者强调，随着股票市场逐步回暖，投资者开始重新青睐股票型基金等激进型产品，对债券型基金等稳健型产品开始冷落，但过去两年中市场大起大落，投资者用高昂成本换来的经验教训，不应轻易忘却。　　傅帆强调，今年的宏观经济和资本市场仍存在着很多不确定性，市场宽幅震荡仍将持续，投资者应保持一定的风险意识。