企业借势人民币国际化：机遇和挑战并存

■ 文 / 马兹晖　　2011年1月12日，中国银行正式开放美国客户使用人民币交易，这是中国政府继鼓励用人民币结算对外贸易、取消人民币在香港自由流通限制后，推动人民币国际化的重要一 步。　　近两年来，人民币结算对外贸易额已经从0飞跃到3400亿元，人民币现金在周边邻国也已被广泛接受，但在发达国家影响仍然不大，国际上人民币计价的金融产品更是少之又少，人民币国际化程度仍然较低。　　中国特色路径　　根据传统的货币国际化路径，中国应当先开放国内资本市场和实现本币自由可兑换，再推动发展本币计价国际金融产品，促进本币贸易结算。但这条路径的最大的风险就是开放国内资本市场和实现本币自由可兑换可能引发热钱流入，造成金融市场和汇率的剧烈波动。　　在目前的环境下，如果中国政府放松对汇率的控制，必定出现人民币汇率单边持续大幅升值，不但冲击实体经济，甚至可能爆发金融危机。　　因此，近年来中国在探索一条维持本国资本市场控制和人民币非自由可兑换的条件下，率先发展人民币离岸市场和人民币贸易结算，从而实现人民币国际化的道路。这种方式的最大好处是可进可退，能有效控制风险，避免爆发金融危机冲击国内实体经济。此次中国银行开放对美客户使用人民币交易，就是这一探索的重要步骤。　　所谓人民币交易，就是可以用外汇买卖人民币。绝大多数人民币交易都只能在中国境内进行。而有浓厚政府背景的中国银行进入相关业务，就意味着中国政府有意放宽额度限制，激活人民币海外交易。海外交易规模越大越活跃，人民币的国际流动性就越高，这又会吸引更多机构和个人增持人民币和人民币计价的资产，形成良性循环。　　预计在开放人民币交易初期，交易额度仍然会受到限制。如果交易运作良好，政府将增加额度，允许更多银行开展相关业务，并稳步开放人民币计价资产交易。而离岸市场的发展将不可避免地反向影响人民币汇率走势，逐渐形成市场化的人民币汇率机制，最终推动人民币自由可兑换，实现人民币国际化。　　企业如何应对？　　人民币国际化对中国企业意义重大。中国企业不但可以削减汇兑交易成本，控制和减小汇率波动造成的损失，还可以有效地利用国内外融资渠道，有利于进军国际市场，掌握商品定价权。　　企业也要认识到，人民币国际化也意味着
中国市场更加开放，进入成本更低，外资企业也能更容易地进入中国市场与本土企业展开竞争。此外，人民币国际化后，中国经济将更容易受国际经济波动的影响，不确定性因素增加。可以说，对中国企业而言，人民币国际化既是巨大的机遇，也是严峻的挑战。　　中国企业需要密切关注人民币国际化进程，尽可能地利用新开放的金融服务。目前，中国企业可顺应政策导向，在对外贸易中尽量争取用人民币结算，并重视开发人民币广泛流通的东盟市场。此外，可思考如何利用中国香港、美国等地的人民币离岸金融服务进行贸易结算和人民币融资等。